非银行金融行业月报（2026年4月）：业绩披露期，关注资本市场改革落地下板块投资价值

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1非银行金融行业月报（2026 年 4 月）领先大市-A(维持)业绩披露期，关注资本市场改革落地下板块投资价值2026 年 4 月 17 日行业研究/行业月度报告非银行金融板块近一年市场表现资料来源：常闻相关报告：【山证证券Ⅲ】高质量发展路线明确，券商迎政策红利-【山证非银】“两会”资本市场改革学习体会 2026.3.16【山证非银行金融】修订发行承销监管指引，关注板块投资价值-【山证非银】行 业 周 报 （ 20260202-20260208 ）：2026.2.10分析师：孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com彭皓辰执业登记编码：S0760525060001邮箱：penghaochen@sxzq.com刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com投资要点：投资建议：吴清主席“两会”专题记者会对资本市场改革进一步明确，在融资端，推动创业板制度适配性提升，推动并购重组改革，在投资端，提高中长期资金入市比例，资本市场高质量发展稳步推进，政策多维度发力夯实市场内在稳定性，为券商业务长期发展提供机遇与空间。2025 年券商业绩普遍增长，同时一季度行业基本面数据保持稳定，同比改善，看好券商业绩进一步提升，并且当前券商板块估值仍在近十年相对低位，具备修复空间。部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长建议关注行业投资机会。政策导向推动行业回归本源、做优做强，行业马太效应明显，建议关注头部券商中当前估值相对较低的个股，以及并购重组潜在受益标的。市场动态：截止 3 月底，共有 25 家券商披露业绩预告，合计实现营业收入合计 4413.11 亿元，同比增长 10.30%；合计实现归母净利润合计 1,799.68 亿元，同比增长 44.92%。业绩表现普遍同比增长，11 家增速超 50%，最高的为国海证券（400%），其次为国泰海通（115%），中原证券（103%）。其中，经纪业务实现收入 1171.88亿元，同比增长 44.37%，是业绩增长的主要动因；利息净收入 364.28亿元，同比增长 49.30%；投行业务、投资业务分别实现收入合计326.49 亿元和 1848.60 亿元，同比增长 38.31%和 32.94%。行情回顾：2025 年 3 月券商指数持续回落，在行业指数中排名第 20，跑输沪深 300 指数，板块内部分化。板块上涨的只有哈投股份（2.28%），其余板块个股均下跌，跌幅居前的有锦龙股份（-21.37%）、华泰证券（-16.74%）、东方财富（-16.12%）。数据跟踪：1）财富管理：本月 A 股日均成交额 2.33 万亿元，环比上升 0.84%，同比增长 129.43%。两融余额 2.61 万亿元，日均行业研究/行业月度报告请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2两融余额 2.64 万亿，环比下降 0.78%，同比上升 37.07%。新发行基金份额 648.35 亿份，环比下降 28.47%，同比下降 35.76%。FOF基金发行 128.25 亿份，环比下降 50.65%，同比增长 616.88%。2）投行业务：股权承销规模 736.93 亿元，环比上升 79.61%，同比增长 27.52%；债券承销金额 13606.64 亿元，环比上升 51.37%，同比上升 13.34%。3）自营业务：3 月主要指数均下跌，上证综指下跌6.51%，沪深 300 下跌 5.53%，创业板指数下跌 3.79%。；中债-总全价(总值)指数较 2026 年初上涨 0.13%；中债国债 10 年期到期收益率为 1.82%；较 2026 年初下行 3.02bp。风险提示宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动。行业研究/行业月度报告请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3目录1. 重点关注........................................................................................................................................................................... 42. 行情回顾........................................................................................................................................................................... 43. 行业重点数据跟踪........................................................................................................................................................... 54. 监管政策与行业动态....................................................................................................................................................... 85. 上市公司重点公告........................................................................................................................................................... 96. 风险提示......................................................................................................................................................................... 10图表目录图 1： 申万一级行业涨跌幅对比（%）........................................................................................................................... 5图 2： 券商指数 PB 走势............................................................................................