商贸零售行业周报：关注医美厂商差异化新品，为行业注入增长新动力

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 商贸零售 2024 年 08 月 04 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《上美股份上半年增长亮眼，红旗连锁 主 业 经 营 稳 健 — 行 业 周 报 》-2024.7.28 《亚马逊 Prime Day 增长稳健，低价商店 项 目 已 在 路 上 — 行 业 周 报 》-2024.7.21 《医美化妆品 6 月月报：医美短期承压不改长期增长趋势，美妆品牌进入密 集 推 新 期 — 行 业 点 评 报 告 》-2024.7.19 关注医美厂商差异化新品，为行业注入增长新动力 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨柏炜（分析师） 陈思（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790524040008 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790524050001  江苏吴中布局 PDRN、华熙生物新品获批，差异化新品或为行业注入新动力 近期各大医美厂商差异化产品布局正加速铺开。（1）江苏吴中：旗下全资子公司吴中美学取得了丽徕科技注射用透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸复合溶液产品（PDRN 溶液，俗称“婴儿针”）的独家权益。PDRN 溶液是一种功能型水光产品，具备抗炎修复、改善肌肤纹理和组织再生的功效。当前 PDRN 类产品仅在欧盟、韩国取得相应医疗器械注册证，我国尚无 PDRN 溶液三类医疗器械产品获批上市，丽徕科技的 PDRN 溶液已进入临床试验阶段，在国内进度相对靠前，有望成为国内首批上市的 PDRN 三类械产品。（2）华熙生物：旗下“注射用透明质酸钠复合溶液”（商品名“润致·格格”）于 7 月 30 日获 NMPA 批准上市，斩获我国第二张复合溶液械三批证，此次获批有望推动复合溶液领域朝合规化方向加速前进，同时也为医美行业的医生和经营者提供了更大的创造力空间。自从7 月上旬昊海生科第四代玻尿酸“海魅月白”获批以来，华熙生物、江苏吴中的差异化医美产品布局亦在加速铺开，我们认为，陆续问世的差异化新品有望激发消费者兴趣，为医美行业注入增长新动力。  行业关键词：PDRN、欧莱雅、格格针、电商 GMV、乔雅登®越致™等 【PDRN】江苏吴中布局再生水光 PDRN 三类医疗器械产品。 【欧莱雅】欧莱雅 2024 年上半年销售额达 221.2 亿欧元，同比增长 7.5%。 【格格针】华熙生物用于纠正颈纹的“润致·格格”产品获 NMPA 批准上市。 【电商 GMV】拼多多将把 GMV 放至第一目标。 【乔雅登®越致™】Allergan 申报的乔雅登®越致™获 NMPA 批准上市。  板块行情回顾 本周（7 月 29 日-8 月 2 日），商贸零售指数报收 1534.12 点，上涨 2.42%，跑赢上证综指（本周上涨 0.50%）1.92 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 6 位。零售各细分板块中，本周百货板块涨幅最大，2024 年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周东方集团（+28.4%）、博士眼镜（+16.3%）、中央商场（+14.0%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线二（化妆品）：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐丸美股份、润本股份、珀莱雅、巨子生物等； 投资主线三（医美）：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线四（跨境电商）：关注顺应海外市场消费降级和线上化趋势、具备强运营能力的跨境电商头部卖家，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -48%-38%-29%-19%-10%0%2023-082023-122024-04商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：差异化医美新品有望为行业注入增长新动力 ..................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：江苏吴中布局 PDRN、华熙生物“润致·格格”获批 .......................................................................... 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 科笛-B：利丁双卡因麻膏上市申请获受理，回购股份彰显信心 ................................................................. 10 2.2.2、 水羊股份：加大费用投放致 H1 利润下滑，看好后续效果释放 .................................................................. 10 2.2.3、 红旗连锁：主营业务保持稳健增长，重点调整门店、商品等方面 ............................................................. 11 2.2.4、 周大福：FY2025Q1 零售值受宏观环境、金价等影响有所承压 .................................................................. 11 2.2.5、 润本股份：上半年抖音渠道较快增长，预计归母净利润增速亮眼 ............................................................. 12 2.2.6、 丸美股份：老牌国货万象更“芯”，未来高质量增长可期 ...........................................................................