通信行业研究周报：GPT-4o Long Output、FLUX.1加入模型竞赛，4大云巨头资本开支持续乐观

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2024 年 08 月 03 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 康志毅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 陈汇丰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 袁昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524050002 yuanhao@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:OpenAI 发布SearchGPT；谷歌：AI“投资不足”风险远大于“过度投资”风险》 2024-07-27 2 《通信-行业点评:海风国内复苏+海外 高 景 气共 振， 重 视低 估 值海 缆 龙头》 2024-07-26 3 《通信-行业研究周报:广西深远海风电 6500MW 即将启动竞配，OpenAI宣 布 新 的 轻 量 级 版 本 的 GPT-4o 》 2024-07-21 行业走势图 GPT-4o Long Output、FLUX.1 加入模型竞赛，4 大云巨头资本开支持续乐观 本周行业动态： OpenAI 7 月 29 日宣布正在测试长输出版 GPT-4o（GPT-4o Long Output），每次请求最多可输出 64K tokens 目前该 版本 仅限 Alpha 测 试参 与者使 用， 可通 过使 用“gpt-4o-64k-output-alpha”模型名称来访问长输出版 GPT-4o。OpenAI 表示，由于长输出版本推理成本更高，因此该模型的定价有所增加，每百万 tokens 输入价格为 6 美元、每百万tokens 输出价格为 18 美元。OpenAI 于 7 月 18 日发布 GPT-4o mini，号称是“目前功能最强大、成本效益最高的小型模型”。作为对比，GPT-4o mini 每百万 tokens 输入价格仅 15 美分、每百万 tokens 输出价格为 60 美分。 Stable Diffusion 原班人马团队推出全新图像生成模型 FLUX.1 FLUX.1 包含专业版、开发者版、快速版三种模型，其中前两款模型击败 SD3-Ultra等主流模型，较小规模的 FLUX.1 [schnell]也超越了 Midjourney v6.0、DALL・E3 等更大的模型，在模型架构上，FLUX.1 采用基于多模态和并行扩散 Transformer 模块的混合架构，并将其扩展到 12B 参数。 本周投资观点： 近期北美 4 大云厂商相继发布二季度财报，Q2 资本开支均实现同环比双增，并对未来在 AI 领域的投入开支持续保持乐观： Amazon 宣称下半年将加大 AI 投入，Meta、微软均强调 25 年公司资本支出将高于 24 年，Google 表示在 AI 领域投资不足的风险远远大于过度投资的风险。我们建议持续重视 AI 核心标的的投资机会：海外线 AI 核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算 力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。中长期我们坚定看好核心三大方向“AI+出海+卫星”的核心标的。 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技（电子联合覆盖）、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：太辰光、光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、剑桥科技等； 2、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：菲菱科思、盛科通信、锐捷网络、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、出海复苏&头部集中，重点推荐：拓邦股份、广和通、亿联网络、移为通信、威胜信息（机械联合覆盖），建议关注：和而泰、移远通信等。 4、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 5、AIDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境、数据港等； 6、AIGC 应用，建议关注：彩讯股份、梦网科技。 二、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）； 2、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 三、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。 风险提示：AI 进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险 -27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%2023-082023-122024-04通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-08-02 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 300308.SZ 中际旭创 118.98 买入 1.94 5.33 8.96 11.18 61.33 22.32 13.28 10.64 300394.SZ 天孚通信 91.00 增持 1.85 3.89 6.21 8.59 49.19 23.39 14.65 10.59 300502.SZ 新易盛 92.41 买入 0.97 2.27 3.73 4.99 95.27 40.71 24.77 18.52 002463.SZ 沪电股份 31.91 增持 0.79 1.24 1.66 2.06 40.39 25.73 19.22 15.49 600522.SH 中天科技 14.57 买入 0.91 1.11 1.47 1.78 16.01 13.13 9.91 8.19 600487.SH 亨通光电 15.40 买入 0.87 1.12 1.42 1.73 17.70 13.75