家用电器行业2024年6月家电零售和企业出货端数据解读：6月空调产销上升，家电以旧换新有望催化

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2024 年 08 月 02 日 6 月空调产销上升，家电以旧换新有望催化 看好 ——2024 年 6 月家电零售和企业出货端数据解读 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 空调出货端：6 月空调行业产销量总量同比上升。根据产业在线披露，2024 年 6 月空调行业实现产量 1838.55 万台，同比上升 4.60%；销量 1893.99 万台，同比上升 3.59%，其中内销 1056.75 万台，同比下降 15.82%，出口 837.24 万台，同比上升 46.10%。6 月内销销量同比上升。产量方面，2024 年 6 月空调产量同比上升；内销方面，空调单月内销量同比小幅下降；外销方面，空调单月外销量同比双位数上升 ⚫ 空调零售端：6 月线下销售额下滑，线上同比下降。根据中怡康线下数据，6 月份空调线下零售量/额分别同比-10.2%/-10.3%，同比均个位数下滑。根据久谦天猫数据显示，6 月份空调线上零售量同比下降 19%，零售额同比下降 16%。价格方面，6 月线下终端零售均价同比提升 2.5%至 4141 元；线上行业零售均价为 2948 元，同比下降 10%。 ⚫ 冰洗方面：6 月冰洗线下零售额同比下降。根据中怡康数据，冰箱 6 月线下零售量/额分别同比-9.5%/-4.1%，洗衣机线下零售量/额同比-7.4%/-4.7%。 ⚫ 厨电方面：6 月烟灶零售额同比提升，洗碗机双线销额表现分化。传统大厨电：根据中怡康数据，2024 年 6 月油烟机线下零售量和零售额分别同比-1.8%和+1.6%，燃气灶零售量和零售额分别同比-2.4%和+7.1%，零售量均同比减低，零售额均同比提升。新兴厨电：根据奥维云网数据，2024 年 6 月洗碗机线下实现销售量 3.8 万台，同比提升 9.72%，实现销售额 3.1亿元，同比上升 19.21%，6 月洗碗机线下市场均价为 8150 元，同比提升 8.07%，延续自2021 年 2 月以来的涨价趋势。厨房小家电：久谦天猫数据显示，2024 年 6 月，电饭煲销量同比增长 5.3%，销额同比下降 6.1%，均价同比下降 10.8%。空气炸锅 6 月销量为 25.88 万台，同比下降 23.6%，销额为 0.70 亿元，同比下降 21.7%，均价为 271 元，同比上升2.6%。 ⚫ 生活小电器：清洁电器线下销额同比提升，剃须刀线上均价提升。清洁电器：根据中怡康清洁电器 2024 年 6 月线下数据，分品牌看，科沃斯、美的、石头机器人吸尘器零售额同比分别-2%、+239.1%、-4.7%。根据久谦天猫清洁电器线上销售数据，扫地机器人线上销量同比+37.1%，销售额同比-15.4%，均价同比-38.3%。洗地机销量同比+27.7%，销售额同比-6.2%，均价同比-26.6%。个护电器：根据久谦天猫个护电器线上销售数据，6 月电动剃须线上销量 130.07 万台，同比下降 31.4%，销售额 2.47 亿元，同比下降 24.1%，均价 190 元，同比提升 10.7%。 ⚫ 投资要点：我们推荐三条投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。短期来看白电短期安装卡增速略放缓不改行业投资价值，以旧换新政策及空调销售旺季来临有望催化，而 7-9 月外销仍持续+37%/+26%/+16%高增长，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+龙头企业美的、海尔、格力的组合。【出口】出口订单持续回暖叠加近期人民币兑美元贬值，出口链营收、业绩有望大幅改善。推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐收入持续改善，盈利弹性逐季显现的小家电出口企业新宝股份；推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。 ⚫ 风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共15页 简单金融 成就梦想 1．空调：6 月出货端内销小幅下滑，外销高增 1.1 出货端：6 月空调行业产销量总量同比上升 根据产业在线披露，2024 年 6 月空调行业实现产量 1838.55 万台，同比上升 4.60%；销量 1893.99 万台，同比上升 3.59%，其中内销 1056.75 万台，同比下降 15.82%，出口 837.24 万台，同比上升 46.10%。6 月内销销量同比上升。产量方面，2024 年 6 月空调产量同比上升；内销方面，空调单月内销量同比小幅下降；外销方面，空调单月外销量同比双位数上升。 图 1：6 月空调行业内销同比下降 15.82%（单位：万台，%） 资料来源：产业在线空调，申万宏源研究 图 2：6 月空调行业出口同比上升 46.10%（单位：万台，%） 资料来源：产业在线空调，申万宏源研究 重点公司：奥克斯内外销增速领先行业。重点公司方面，根据产业在线数据，2024年格力 6 月销量同比-9.1%，其中内销同比-17.6%，出口同比+20.0%；美的 6 月销量同-40%-20%0%20%40%60%80%02004006008001,0001,2001,4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320242023yoy2024yoy-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320242023yoy2024yoy 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共15页 简单金融 成就梦想 比持平，其中内销同比-20.8%，出口同比+42.9%；海尔 6 月份销量同比+1.2%，其中内销同比-10.3%，出口同比+60.7%；奥克斯 6 月份销量同比+26.6%，其中内销同比-3.8%，出口同比+90.0%。 图 3：6 月格力空调内销出货同比下降 17.65%（单位：万台、%） 资料来源：产业在线空调，申万宏源研究 图 4：6 月美的空调内销出货同比下降 20.83%（单位：万台、%） 资料来源：产业在线空