家电行业周报：年内消费品以旧换新销额超5000亿，莱克、佛照等发布25年年报

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2026 年 04 月 18 日 年内消费品以旧换新销额超 5000亿，莱克、佛照等发布 25 年年报 看好 ——《2026/04/13-2026/04/17》家电周报 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周家电板块表现跑输沪深 300。本周申万家用电器板块指数上升 1.9%，同期沪深 300指数上升 2.0%，家电板块指数跑输沪深 300。重点公司方面，新宝股份（15.4%）、亿田智能（14.9%）、 华翔 股 份（8.0%）领涨； 奥普 科 技（-5.6%）、石头 科技（-4.0%）、奥佳华（-3.0%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）今年以来消费品以旧换新销售额超 5000 亿元。商务大数据监测显示，截至 4 月 12 日，2026 年消费品以旧换新销售额 5029.4 亿元，惠及 6977.7 万人次。分品类看，汽车以旧换新超 167 万辆，带动新车销售额超 2694.4 亿元。其中，报废更新超47.2 万辆，销售额超 606.9 亿元;置换更新超 119.8 万辆，销售额超 2087.5 亿元。家电以旧换新 2702.3 万台，销售额 1110.9 亿元。数码和智能产品购新 4108.4 万件，销售额 1224.1 亿元。2）莱克电气、佛山照明等发布 2025 年年报。莱克电气 2025 年实现营业收入 98.67 亿元（+1%）；实现归母净利润 7.99 亿元（-35%）；实现扣非归母净利润 7.28 亿元（-37%）。佛山照明 2025 年实现营业收入 87.97 亿元（-3%）；实现归母净利润 2.15 亿元（-52%）；实现扣非归母净利润 0.84 亿元（-14%）。 ⚫ 数据观察：3 月白电表现承压，厨电量价齐跌 ⚫ A、白电数据：空冰洗零售额均两位数下滑，均价全线下跌。空调：根据中怡康线下月度数据，3 月空调零售量下降 7.2%，零售额下降 13.7%；价格方面，整体线下零售市场均价为 4150 元，同比下降 7.37%。重点公司销售方面，3 月海尔零售量市占率同比下降1.5pcts 至 17.9%，格力零售量市占率同比下降 1.4pcts 至 25.9%，美的同比下降 0.8pcts至 33.9%；行业 CR3 同比下降 3.7pcts 至 77.7%。冰箱：根据中怡康线下月度数据，3月冰箱零售量同比下降 1.3%，零售额同比下降 10.9%；均价方面，市场均价同比下降10.7%，达到 6460 元。洗衣机：根据中怡康线下月度数据，3 月洗衣机零售量同比下降9.9%，零售额同比下降 17.0%；均价方面，市场均价 4131 元，同比下降 9.9%。 ⚫ B、厨电数据：油烟机燃气灶线下量价齐跌。油烟机：根据中怡康线下月度数据，3 月油烟机零售量同比下降 19.5%，销售额同比下降 25.8%；均价方面，市场均价同比下降7.2%至 4106 元。燃气灶：根据中怡康线下月度数据，3 月燃气灶零售量同比下降22.7%，销售额同比下降 29.5%；均价方面，市场均价同比下降 9.0%至 2100 元。 ⚫ 投资要点：两大投资主线：【红利】白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25 年以旧换新政策落地效果持续超预期，26 年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们认为白黑电头部企业当前处于价值底，持续推荐三大白“海尔、美的、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】部分家电企业在深耕主业行业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓第二主业；华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入 PCB 钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS 空间大有可为。 ⚫ 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共17页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块表现跑输沪深 300。本周申万家用电器板块指数上升 1.9%，同期沪深300 指数上升 2.0%，家电板块指数跑输沪深 300。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 重点公司方面，新宝股份（15.4%）、亿田智能（14.9%）、华翔股份（8.0%）领涨；奥普科技（-5.6%）、石头科技（-4.0%）、奥佳华（-3.0%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 1.9%2.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%食品饮料交通运输医药生物采掘非银金融化工建筑装饰轻工制造传媒纺织服装银行公用事业钢铁汽车休闲服务家用电器沪深300农林牧渔机械设备计算机建筑材料房地产有色金属国防军工电气设备电子综合商业贸易通信-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%奥普科技石头科技奥佳华比依股份极米科技绿联科技倍轻松莱克电气格力电器老板电器荣泰健康浙江美大华帝股份公牛集团火星人万和电气小熊电器海尔智家飞科电器科沃斯华之杰海信家电海信视像三花智控苏泊尔美的集团光峰科技九阳股份民爆光电欧普照明华翔股份亿田智能新宝股份 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共17页 简单金融 成就梦想 1.2 行业动态 1）今年以来消费品以旧换新销售额超 5000 亿元 商务大数据监测显示，截至 4 月 12 日，2026 年消费品以旧换新销售额 5029.4 亿元，惠及 6977.7 万人次。分品类看，汽车以旧换新超 167 万辆，带动新车销售额超 2694.4 亿元。其中，报废更新超 47.2 万辆，销售额超