国防军工行业周报(2026年第16周)：海外地缘局势不确定性仍存，重点关注高景气度细分领域

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 国防军工 2026 年 04 月 21 日 海外地缘局势不确定性仍存，重点关注高景气度细分领域 看好 ——国防军工行业周报（2026 年第 16 周） 相关研究 - 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 穆少阳 A0230524070009 musy@swsresearch.com 研究支持 达邵炜 A0230526030002 dasw@swsresearch.com 联系人 达邵炜 A0230526030002 dasw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 上周申万国防军工指数上涨 4.36%，中证军工龙头指数上涨 2.86%，同期上证综指上涨 1.64%，沪深 300 上涨 1.99%，创业板指上涨 6.65%，申万国防军工指数跑输创业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块 4.36%的涨幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 5 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均涨幅为 6.3%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为博云新材（61.11%）、航天工程（44.48%）、西部材料（20.04%）、航天长峰（19.39%）、广联航空（19.33%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为中简科技（-13.37%）、中国动力（-5.51%）、中船科技（-3.77%）、泰和新材（-3.56%）、航发动力（-3.28%）。 重要信息回顾： ⚫ 上周国防军工板块跟随市场反弹，一季度业绩预期乐观的个股表现较强，在海外地缘局势冲突背景下，重点关注出口及涨价的细分领域，同时订单和业绩兑现度较高，例如硝化棉、红外、无人机等。其次，判断二季度商业航天、两机等主题催化较多，会维持较高关注度，建议加大外延板块关注度。长期角度看，“十五五”计划逐步落地，军贸出海稳步发展，可长期重点关注；主题方向继续重视商业航天，两机产业（燃气轮机与商发）和可控核聚变产业等投资机会。 ⚫ 四中全会十五五规划建议提出，如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化；推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体；加快先进战斗力建设；判断军工行业“十五五”将进入到新一轮提质增量的上升周期。 ⚫ 进入“十五五”期间，预计 2026 年上半年军工行业基本面有望持续改善，订单端及业绩端将逐步修复，交付和确收节奏预期恢复至常态。此外伴随十五五规划落地，叠加排产规划和订单陆续下达，军工行业确定性有望进一步增强。考虑到十五五期间，新型装备持续上量，装备建设节奏整体有望延续十四五“提质补量”趋势，叠加地缘局势和外贸催化，中长期建议持续保持军工行业高关注度。 ⚫ 会议指引叠加头部厂商上市有序推进，商业航天板块维持高景气。 根据中国的航天官微，2026 年 4 月 14 日，国家航天局在京召开商业航天安全监管会议，传达学习习近平总书记关于商业航天的重要指示批示精神和中央领导同志指示批示精神，总结 2025年商业航天安全监管工作，部署 2026 年重点任务。根据第一财经官网， 4 月 15 日，商业火箭企业中科宇航技术股份有限公司 IPO 状态变为已问询，上市进展有序推进。会议指引叠加头部厂商上市有序推进，同时考虑可回收火箭研制测试持续迭代，商业航天板块维持高景气度。 ⚫ 关注军工行业内需增长带动基本面向上相关投资机会，与技术外延催化的新兴领域主题投资。1、内需：1）智能化/信息化：军工智能化进入 0 到 1 阶段；2）无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革； 3）两机产业：军发-商发-燃机三重逻辑共振；4）消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性。2、外延： 1）军贸：内外双驱开创军贸新格局，中国军贸进入新时刻；2）商业航天：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新，深空经济迎高速发展；3）大飞机：国之重器，国产替代持续推进；4）低空经济：会议指引叠加政策落地，蓄力先进制造新动能；5）可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放；6）深海科技：深海科技战略升级，产业化进程加速。 ⚫ 重点关注标的：1、内需：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微；2、外延：北化股份、睿创微纳、国睿科技、臻镭科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电。 ⚫ 风险提示：上游原材料价格波动；产品价格波动风险；装备采购不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共7页 简单金融 成就梦想 1．市场回顾 上周申万国防军工指数上涨 4.36%，中证军工龙头指数上涨 2.86%，同期上证综指上涨 1.64%，沪深 300 上涨 1.99%，创业板指上涨 6.65%，申万国防军工指数跑输创业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块 4.36%的涨幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 5 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均涨幅为 6.3%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为博云新材（61.11%）、航天工程（44.48%）、西部材料（20.04%）、航天长峰（19.39%）、广联航空（19.33%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为中简科技（-13.37%）、中国动力（-5.51%）、中船科技（-3.77%）、泰和新材（-3.56%）、航发动力（-3.28%）。 图 1：国防军工板块相对市场表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2026/4/13-2026/4/17 图 2：国防军工板块相对行业表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2026/4/13-2026/4/17 6.65%4.36%2.86%1.99%1.64%0%1%2%3%4%5%6%7%创业板指国防军工军工龙头沪深300上证指数8.40%5.96%5.95%4.77%4.36%4.16%4.1