计算机行业月度点评：AI景气度不减，自主可控为大势所趋

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 AI 景气度不减，自主可控为大势所趋 2024 年 07 月 28 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 计算机 -5.19 -15.52 -34.29 沪深 300 -1.30 -4.88 -12.63 何 晨 分 析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 黄 奕景 研 究助理 huangyijing@hnchasing.com 相关报告 1 计算机行业 6 月月报：AI 和自主可控为大势所趋 2024-07-02 2 计算机行业 5月月报：信创产业有望边际回暖，算力资本开支延续高景气 2024-06-03 3 计算机行业点评：安可测评结果出炉，信创订单有望释放 2024-05-21 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 海光信息 0.54 137.61 0.72 103.21 1.04 71.45 增持 金山办公 2.85 68.56 3.55 55.04 4.60 42.48 买入 资料来源：iFinD，财信证券 （按照 2024-07-26 收盘价计算） 投资要点：  申 万 计 算 机 指 数 下 跌 2.63% ，行 业 排 名 第 15 位 。上月（2024 年 6月26 日-2024 年 7 月 28 日）市场，上证指数下跌 2.00%，沪深 300 指数下跌 1.41%，创业板指下跌 2.38%，申万计算机指数下跌 2.63%，落后上证指数 0.63 个百分点，落后沪深 300 指数 1.22 个百分点，在申万一级行业中排名第 15 位。细分板块方面，AI 算力（10.05%）、数据要素（3.16%）板块涨幅居前。  板 块 绝 对估 值 处 于 0.19%分位，相对沪深 300估值溢价处于 0.56%分位 。至 7 月 28 日，申万计算机指数 PE-TTM（剔除负值）为 31.97 倍，位于近十年的 0.19%分位；申万计算机指数相对沪深 300 指数的估值溢价（PE-TTM，剔除负值）为 2.83 倍，位于近十年的 0.56%分位。  2024年 1-5月 ，运 行 态势平稳，软件业务收入和利润均保持两位数增长 ，工 业 软 件 、基 础软件等重点软件产品增速提升，云计算、大数据、集 成 电 路 设计等信息技术服务领域增长较快。1-5月，我国累计完成软件业务收入 49317 亿元，同比增长 11.6%，增速与 1-4 月份持平；利润总额 5756 亿元，同比增长 16.3%，增速较 1-4 月份提高 2.0pct；实现软件业务出口 205.2 亿美元，同比下降 0.4%，降幅较 1-4 月份持平。  投 资 观 点 ：截至 7月 28日，计算机板块的绝对估值分位和估值溢价分位均已经跌至历史低位：申万计算机指数PE-TTM（剔除负值）为 31.97倍，位于近十年的 0.19%分位数；申万计算机指数相对沪深 300 指数的估值溢价（PE-TTM，剔除负值）为 2.83 倍，位于近十年的 0.56%分位数。在企业投资意愿不强、大范围降本增效的大背景下，缩减 IT 预算和支出往往是首选项，整个计算机板块在股价上也充分反映了此等悲观预期。但也存在一些景气度有望持续上行的细分赛道，建议关注：1）AI 算力：海光信息、寒武纪、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、润泽科技、曙光数创。2）AI 应用：金山办公、万兴科技。3）信创产业：海光信息、龙芯中科、中国长城、中国软件、金山办公。4）交通数字化：万集科技、四维图新、通行宝、千方科技。维持行业“同步大市”评级。  风 险 提 示 ：AI技 术 发 展不及预期；行业需求不及预期；宏观经济状况不 及预期；政策不及预期。 -38%-18%2%22%2023/072023/102024/012024/04计算机沪深300行业月度点评 计算机 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行业观点 .................................................................................................................. 3 2 市场表现回顾 ........................................................................................................... 4 3 国内软件行业发展趋势............................................................................................. 7 4 行业重大资讯 ........................................................................................................... 8 财政部等四部门发布《支持科技创新专项担保计划》................................................................ 8 二十届三中全会《决定》全文公布，这些和科创有关................................................................ 9 OpenAI 推出新模型 —— GPT-4o Mini，取代 GPT-3.5 Turbo.............................................. 9 AI 布局再加速，软银收购“英国英伟达”Graphcore.............................................................. 10 英伟达将从中国的人工智能芯片销售中赚取 120 亿美元 ......................................................... 10 第三季服务器出货预估增幅 4-5%.................................................................................................... 11 5