机器人行业点评报告:2024H1工业机器人产销量增长,传统行业需求弱复苏

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 机械设备 2024 年 08 月 01 日 2024H1 工业机器人产销量增长,传统行业需求弱复苏 看好 ——机器人行业点评报告 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 胡书捷 A0230524070007 husj@swsresearch.com 联系人 胡书捷 (8621)23297818× husj@swsresearch.com 本期投资提示: ⚫ 2024 上半年工业机器人产销量微增,市场需求弱复苏。根据国家统计局数据,2024H1 我国工业机器人产量为 28.3 万套,同比增长 9.6%;根据睿工业数据(数据口径与国家统计局有区别),2024H1 工业机器人销量 14.1 万台,同比增长 5.1%,Q1/Q2 销量分别为 6.9/7.2 万台,Q2 环比增长 4.1%。制造业投资预期下降,市场需求弱复苏,工业机器人仍处于去库存阶段。 ⚫ 行业分化明显,家电、电子、汽车、金属制品行业需求持续释放,光伏、锂电行业需求大幅下滑。分行业来看,2024H1 电子制造、汽车零部件、金属制品、锂电池、光伏、食品饮料、汽车整车为下游领域中销量占比最高的七个行业,分别占比 22.5%、13.9%、13.5%、8.4%、6.4%、6.1%、5.8%。其中,家电、电子、汽车电子、汽车零部件行业出货量增速超过 10%,其次金属制品、半导体、化学制品、食品饮料等行业出货量增速 5-10%。同时,锂电池、光伏行业出货量分别下降 19.1%、19.4%,投资规模大幅下滑。分机型来看,2024H1 小六轴机器人、大六轴机器人、SCARA 机器人销量占比分别为 33%、30%、25%,销量增速分别为 3.6%、1.2%、4.0%。 ⚫ 国产替代加速,国产品牌市占率进一步提升。根据睿工业数据,24H1 国产品牌和外资品牌工业机器人增速分别为+21.3%/-7.4%,国产机器人份额由 23H1 的 43.4%提升至50.1%,内资机器人企业在电子、汽车部件、新能源、金属制品等领域与外资加速交锋并抢占市场份额,国产头部厂商持续放量,规模化效应带来成本优势进一步放大。分品牌来看,4 家国产厂商进入 TOP10 行列, ESTUN(2)、INOVANCE(3)、EFORT(8)、STEP(10),国产头部厂商不断提升市场份额。 ⚫ 展望全年,各下游行业需求分化明显,整体短期需求端有一定压力,长期趋势依然向好。2024 年,家电、电子、汽车相关产业等消费类行业需求回暖迹象明显;锂电池和光伏行业投资持续回落,总体需求端短期有一定压力。长期来看,工业机器人行业延续“成长+周期”特点,目前仍然处于成长阶段,各行业的自动化率持续提升中,长期趋势向好。根据睿工业预测数据,2024 年我国工业机器人销量预计达到 28.8 万台,同比增长 1.8%。 ⚫ 工业机器人短期市场波动,但随着高端装备自主可控的要求日益提升,国产品牌的份额有望进一步提升,长期向好趋势不改。建议关注细分领域的优质企业:1)工业机器人:埃斯顿、汇川技术、柏楚电子、凯尔达、拓斯达、华中数控;2)精密减速器:绿的谐波、双环传动、秦川机床、中大力德。 ⚫ 风险提示:宏观经济波动,制造业投资不及预期风险、政策效果不及预期风险、市场竞争加剧风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1:重点公司估值表 公司代码 公司简称 2024/7/31 EPS(元/股) PE PB 收盘价(元/股) 23A 24E 25E 26E 23A 24E 25E 26E 002747 埃斯顿 13.27 0.16 0.29 0.43 0.50 85 46 31 27 6 300124 汇川技术 46.65 1.77 2.10 2.58 3.09 26 22 18 15 8 688188 柏楚电子 146.49 3.55 4.89 6.58 8.64 41 30 22 17 8 688255 凯尔达 19.99 0.23 / / / 88 / / / 2 300607 拓斯达 12.53 0.21 0.42 0.62 0.80 60 30 20 16 3 300161 华中数控 24.84 0.14 0.52 0.82 1.22 182 48 30 20 5 688017 绿的谐波 79.31 0.50 0.75 1.14 1.34 159 106 70 59 10 002472 双环传动 22.67 0.97 1.23 1.54 1.87 23 18 15 12 3 000837 秦川机床 7.87 0.05 0.15 0.22 0.31 152 53 35 25 3 002896 中大力德 27.25 0.48 0.63 0.77 0.93 56 43 35 29 5 资料来源:iFinD、申万宏源研究 注:盈利预测均为 iFinD 一致预测 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共3页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的,还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 华东组 茅炯 021-33388488 maojiong@swhysc.com 银行团队 李庆 021-33388245 liqing3@swhysc.com 华北组 肖霞 010-66500628 xiaoxia@swhysc.com 华南组 李昇 0755-82990609 lisheng5@swhysc.com 华东创新团队 朱晓艺 021-33388860 zhuxiaoyi@swhysc.com 华北创新团队 潘烨明 15201910123 panyeming@swhysc.com 股票投资评级说明 证券的投资评级: 以报告日

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