软件与服务行业点评报告：国网预计全年投资超6000亿，步入电网建设大时代

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 国网预计全年投资超 6000 亿，步入电网建设大时代 报告要点 [Table_Summary]受新能源消纳压力加大与设备换新政策驱动，国家电网预计 2024 年电网投资额超 6000 亿，同比增速高达 15%，为 2015 年以来最高值，预示即将步入电网建设大时代。国网投资超预期有望带来增量能源 IT 需求，建议重视电网各业务环节相关领域投资机会：输配电（电网数字化、配网自动化）、电力交易、辅助能源服务。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 SAC：S0490520030004 SFC：BUX668 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 [Table_Title2] 国网预计全年投资超 6000 亿，步入电网建设大时代 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 根据国家电网最新消息，为加快新型电力系统建设，2024 年国家电网的电网投资将超过 6000亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等。 事件评论 ⚫ 国家电网规划电网投资增速创新高，步入电网建设大时代。受新能源消纳压力加大与设备换新政策驱动，国家电网预计 2024 年电网投资额超 6000 亿，按 6000 亿测算得今年国网投资额同比增速高达 15%，为 2015 年以来最高值，增速较 23 年增长近 11pct，预示未来电网建设投入显著提升。此外，结合南方电网相关表态，预计南网 2024 年固定资产投资额达 1730 亿元，同比增速高达 23.5%，主要覆盖电网建设、抽水蓄能、新型储能等多项重点工程，亦验证未来电网建设为大势所趋。而从当前数据看，电网建设加速已有体现，2024 年 1-6 月国内电网工程累计投资额达 2540 亿元，同比高增 23.7%，增速环比提升 2.1pct，位于 2022 年 3 月以来高位。 ⚫ 聚焦细分方向，看好特高压与电网数字化成长空间。特高压方面，由于国内新能源地面电站主要集中在三北地区，和国内电力负荷区域匹配错位，因此主要用于解决远距离跨省份电力传输的特高压直流持续建设具有重要意义，2023 年国网特高压设备和材料招标放量明显，当前景气度较高。电网数字化方面，从过往招标情况看，2020-2023 国网数字化设备与数字化服务从 45 亿增至 84 亿，CAGR 近 24%，结合国网于 2024 年 1 月提出打造“数字化坚强电网”，预计未来电网数智化升级相关投资有望持续提升。 ⚫ 政策与资金相继验证，新能源消纳势在必行。新能源发电装机容量占比持续抬升带来较大消纳需求，电网侧主要起到承上启下的作用，链接发电侧与用电侧，电力即发即用的属性导致电网是整个电力产业链最核心的环节。新能源时代：1）电力供给的结构发生很大变化，光风资源比较丰富的西北、东北以及部分沿海地区逐渐兴起，新的跨区域调度需求日益增强；2）上下游的离散度以及用电的随机性提升导致对电力调控敏捷性的要求进一步提升，电网调度及数字化需求凸显。2024 年以来，《电力市场监管办法》、《2024-2025 年节能降碳行动方案》、《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》等行业政策密集推出，能源 IT 顶层机制不断完善、电力体制改革持续推进。当前国家电网规划投资额超预期，印证产业趋势持续强化，有望带来 IT 建设增量需求。 ⚫ 投资建议：国网投资超预期有望带来增量能源 IT 需求，建议重视电网各业务环节相关领域投资机会：输配电（电网数字化、配网自动化）、电力交易、辅助能源服务。 风险提示 1、政策推进不及预期； 2、人工智能等技术发展不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《关键词：国产算力、能源 IT2024 年第 30 周计算机行业周报》2024-07-30 •《推进市场化配置改革，数据要素落地有望加速》2024-07-30 •《能效水平或成门槛，绿色算力利好国产》2024-07-29 -41%-26%-11%3%2023/72023/112024/32024/7软件与服务沪深300指数上证综合指数2024-07-30%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 6 行业研究 | 点评报告 图 1：国家电网历年电网投资额（亿元，%，右） 图 2：南方电网历年固定资产投资与电网投资额（亿元；%，右） 资料来源：国家电网，中国电力报，长江证券研究所 资料来源：南方电网，上海清算网，北极星输配电网，经济日报，中国电力报，长江证券研究所 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%0100020003000400050006000700020162017201820192020202120222023 2024E国网计划投资(亿元)国网实际投资(亿元)国网计划投资增速（%，右）国网实际投资增速（%，右）-20%-10%0%10%20%30%050010001500200020162017201820192020202120222023 2024E南网固定资产投资额（亿元）南网电网投资额（亿元）总投资YoY（%，右）电网投资YoY（%，右）%%%%%%%%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 6 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、政策推进不及预期，目前电力市场化交易受政策推动明显，如果后期政策推进不及预期，将会对整个行业发展产生影响。 2、人工智能等技术发展不及预期。电网数字化建设的规模化应用依赖于整体技术进步，包括物联网、人工智能、大数据等，如果人工智能等关键技术与核心算法发展不及预期，则难以支撑电网持续数智化升级，预计将影响整体电网数字化的建设速度与效果。 %%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 6 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性