投资策略：2024Q2基金仓位解析，二季度基金调仓四大看点

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2024 年 07 月 22 日 投资策略 二季度基金调仓四大看点——2024Q2 基金仓位解析 1、总体配置：规模缩量，权益减仓。 2024 年二季度，主动偏股型基金持股市值规模连续第五个季度回落，目前已降至 29642.68 亿元，同时基金资产总规模环比回落至 36011.33 亿元，流通市值占比也由 2024 年一季度的 4.60%降至 4.49%。此外，二季度基金的权益仓位继续普遍下调：整体法下，主动偏股型基金权益仓位降低1.70%，达到 82.31%；均值法下，主动偏股型基金权益仓位环比下行0.54%，达到 79.50%。 2、主动偏股型基金 2024 年二季度调仓四大看点： 看点 1：权益投资持续承压，赎回压力有所放缓。主动权益投资回报延续走弱，赎回压力与市场波动继续制约基金规模，整体延续缩量态势。不过相较前几个季度，2024 年二季度各类基金的赎回压力有所趋缓，份额缩减节奏普遍有所降速，反映出新一轮资本市场改革对市场信心的提振有所显现，资金流出压力边际缓解。 看点 2：出口出海链与国产替代成为增配主线。二季度行业调仓更为围绕出口高占比行业展开，如消费电子、通信设备、电子元件、家电、工程机械、电网设备、航海装备等方向；同时国产替代相关的半导体、航空装备等也获得一定增配。此外，市场关心的红利资产配置整体仓位有所回落，尤其是能源类高股息方向，前期重仓的白酒则遭遇大幅减仓，去年获大幅增持的计算机也延续减仓，且仓位目前已降至历史底部附近。 看点 3：电子跃升至第一大重仓，电子、通信、有色仓位均刷新峰值。行业重仓结构再临明显调整，电子跃升第一大重仓并且刷新历史峰值，食品饮料重仓位次快速回落至第四大重仓，仓位水平重返 2018 年之前。结合历史水平看，除电子新高外，有色和通信的配置比重与超配比例继续双新高，地产与零售仓位则再度新低。就具体细分方向看，工业金属、通信设备、元件、油气开采、摩托车实现了仓位与超配的双新高，电力、港口、农商行的配置仓位创下新高。 看点 4：持股继续向核心圈集中，科技制造重仓比重明显抬升。2024 年二季度，基金持股集中度延续提升，前 20、前 50 和前 100 重仓股持股占比较上季度分别环比增加了 0.19%、2.07%、2.42%。从宽基指数配置结构看，整体配置比重也在向中证 800 的核心权重股集中，而中证 1000、中证 2000 等配置比重继续继续下修。从重仓股构成看，前 20 大重仓股中的科技制造比重也明显提升，消费股重仓位次普遍下移。 风险提示：1、基金统计样本具有一定局限性；2、统计方法可能存在一定误差。 作者 分析师 杨柳 执业证书编号：S0680524010002 邮箱：yangliu3@gszq.com 分析师 王程锦 执业证书编号：S0680522070004 邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：历年中报预披露分析的有效性如何？——A 股 2024 中报前瞻》2024-07-16 2、《继续构建底部形态，紧握红利+出海——2024 年A 股中期策略》2024-07-11 3、《投资策略：7 月策略观点与金股推荐：弱化短期扰动，布局长期趋势》2024-06-30 4、《海外市场：关注端侧 AI 及高股息——2024 年 7 月海外金股推荐》2024-06-30 5、《海外市场：关注 AI 硬件及高股息机会——2024 年6 月海外金股推荐》2024-06-02 2024 年 0707 月 2222 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、总体配置：规模缩量，权益减仓 ........................................................................................................................3 二、板块与行业：增配出口链与稳定红利 .................................................................................................................5 2.1 板块配置 ...................................................................................................................................................5 2.2 行业配置 ...................................................................................................................................................5 2.2.1 静态结构 ..........................................................................................................................................6 2.2.2 历史对标..........................................................................................................................................7 三、个股配置：集中度抬升，宁德时代获加仓居首 ....................................................................................................9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10 图表目录 图表 1：主动偏股基金资产规模、权益规模及流通市值占比历史变动 ..........................................................................3 图表 2：主动偏股基金权益配置仓位监控 .......................................................................................................