汽车行业周报：以旧换新政策加码，关注政策利好释放

行 业 研 究 2024.07.27 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 周 报 以旧换新政策加码，关注政策利好释放 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 323 总股本(亿股) 3,547.87 销售收入(亿元) 17,621.46 利润总额(亿元) 1,241.52 行业平均 PE 197.47 平均股价(元) 15.83 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：Wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《汽车板块 7 月探底，关注比亚迪宋 dm5.0 新品发布》2024.07.21 《重视 Robotaxi 创新周期，产业链受益广阔》2024.07.14 《特斯拉美股大涨，关注 Q2 业绩预告窗口》2024.07.07 《汽车板块结构分化，关注出海与确定性表现》2024.06.30 本周市场：7 月 22 日到 7 月 26 日，申万汽车服务下降 0.13%，申万商用载客车下降 3.33%，申万乘用车下降 2.90%，申万汽车零部件下降 2.23%。A 股汽车板块下跌 1.80%，沪深 300 指数下跌 3.67%，汽车板块跑赢沪深 300 指数 1.87 个百分点。 行业层面：1）以旧换新政策加码，补贴标准提升：2024 年 7 月 25 日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出提高乘用车报废更新补贴标准，乘用车补贴标准提高 8000-10000 元。2）比亚迪宋 DM 5.0 双车正式发布：7 月 25 日，宋 L DM-i 和宋plus DM-i 新车上市，分别定位中型 SUV 和紧凑型 SUV，售价区间为 13.58-17.58 万元。 公司层面：1）特斯拉：2024 年二季度公司实现总营收 255 亿美元，同比增长 2.3%；汽车销售业务营收 198.78 亿美元，同比下降 7%；归属于普通股股东的净利润为 14.8 亿美元，同比下降 45%。2）拓普集团：2024 年上半年公司实现营业总收入 122.27 亿元，同比增长 33.47%；实现归属于上市公司股东的净利润 14.52 亿元，同比上升 32.69%。 投资建议：1）7 月汽车板块见底，后续看好拐点修复表现：我们预计在基数效应和环比增长双重驱动下，汽车板块后续开启 6-8 个月修复上行周期，乘联会预计 2024 年 7 月中国狭义乘用车零售市场销量约为 173.0 万辆，同比下降 2.2%。我们认为基数效应的极值在 7 月出现，前期调整与悲观预期在业绩预告期间陆续释放，后续修复可期。2）报废换新政策加码，乘用车板块再迎利好：以旧换新政策加码有望对价格敏感、中低端自主与合资品牌带来结构性利好，包括 15 万以内的电动车，中小排量燃油车、10 万左右的合资车等，关注自主品牌在政策加码后表现。同时当前正处上半年业绩预告披露期，优质公司依然有望持续超预期表现。3）坚守基本价值，关注弹性表现：价值白马龙头稳健上行，弹性方向关注华为链和 Robotaxi。FSD、自动驾驶、新品周期持续催化，行业维持结构分化表现，整车关注比亚迪、特斯拉、小鹏、华为系赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、江铃汽车。零部件关注感知、决策、执行的全产业链的主题性机会。 相关标的：整车：比亚迪、长安汽车、小鹏汽车、江铃汽车、赛力斯、北汽蓝谷、小鹏汽车、江淮汽车。零部件：福耀玻璃、银轮股份、多利科技、爱柯迪、沪光股份、拓普集团、新泉股份。 风险提示：乘用车销量不及预期、新能源车渗透率不及预期、政策刺激效果不及预期等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -24%-18%-12%-6%0%6%23/7/27 23/10/8 23/12/20 24/3/224/5/14 24/7/26汽车沪深300汽车 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 本周热点聚焦 .................................................................................... 4 1.1 报废换新政策加码，乘用车板块再迎利好 .................................................... 4 1.2 比亚迪宋 DM-i 双车上市，SUV 首搭 DM5.0 技术 ............................................... 6 1.3 深蓝 S07 上市，华为智驾赋能 .............................................................. 6 2 本周市场表现回顾 ................................................................................ 7 2.1 A 股重点上市公司表现 ..................................................................... 7 2.2 H 股上市公司重点市场表现 ................................................................. 7 2.3 行业市场表现 ............................................................................ 8 3 重点产销和终端追踪 .............................................................................. 8 3.1 重点车企月度批发量跟踪 .................................................................. 8 3.2 重点新能源车企月度批发销量跟踪 .......................................................... 9 3.3 行业库存跟踪 ............................................................................ 9 4 本周重点上市公司公告与行业动态 ................................................................. 10 4.1 上市公司重要公告 ....................................................................... 10 4.2 行业重点新闻动态梳理 ..........................