互联网传媒行业24Q2基金持仓：A股重仓配置比例下降，广告营销板块持仓占比提升

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 [Table_Page] 跟踪分析|传媒 证券研究报告 [Table_Title] 互联网传媒行业 24Q2 基金持仓 A 股重仓配置比例下降，广告营销板块持仓占比提升 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ A 股传媒行业基金重仓配置比例下降。根据 Wind 数据，按申万一级行业统计：（1）A 股来看，24Q2 样本公募基金对 A 股传媒板块重仓配置比例为 0.67%，环比下降 0.26pct。（2）A+H 股来看，24Q2 样本公募基金对传媒互联网板块配置比例为 3.24%，环比提升 0.49pct。根据Wind 数据，依据我们调整后的板块股票池：（1）A 股来看，24Q2 样本公募基金对A股传媒板块重仓配置比例为0.68%，环比下降0.26pct。（2）A+H 股来看，24Q2 样本公募基金对传媒互联网板块配置比例为4.14%，环比下降 0.74pct。24Q2 A 股传媒行业获公募基金重仓的上市公司持股总市值为 99.75 亿元（QoQ-32.57%），合计持股 12.28 亿股（QoQ-18.63%），重仓的上市公司数量 64 家（环比减少 12 家），从低配 1.02%小幅缩窄至低配 0.99%。 ⚫ 分板块来看，广告、出版的基金配置比例提升，影视制作、游戏遭调出。24Q2 基金重仓配置比例排名前三的子板块分别为：广告营销、游戏和新闻出版发行。其中，广告营销板块配置比例提升 16.25pct 至42.89%；游戏板块重仓配置比例下滑 4.82pct 至 23.97%；新闻出版发行板块配置比例提升 2.67pct 至 10.74%。 ⚫ A 股传媒重仓集中度环比提升。24Q2 基金在 A 股传媒互联网板块前五大重仓（市值）个股分别为分众传媒、恺英网络、万达电影、光线传媒和昆仑万维，前五大重仓个股合计持仓市值 71.29 亿元，占传媒行业总重仓市值的 71.46%，环比提升 9.77pct。 ⚫ 港股互联网行业基金持仓：资金继续加仓绩优公司。24Q2，中教控股、京东健康、中国东方教育、阅文、美团-W、腾讯控股等个股标的继续获得基金加仓。 ⚫ 投资建议：24Q2 公募基金对 A 股传媒行业的配置比例环比下降。广告营销、出版板块成为本季度公募基金加仓的主要方向，影视制作、游戏的配置比例则进一步降低，符合 Q2 资金对经营稳健、高股息等确定性资产的持续偏好。此外，前五大重仓个股市值集中度环比提升，显示资金在业绩期前选择拥抱业绩确定性。港股来看，头部互联网公司继续获得加仓，部分呈现分化。展望后市，我们继续建议把握两条主线：一是优选业绩较好的板块和优质公司，业绩落地验证基本面后，有望支撑估值的稳步抬升，重点可关注互联网、游戏以及长视频、营销等板块。二是持续跟踪板块内 AI 应用的边际变化，有望提升市场对 AI 应用的落地预期。建议关注有 AI 产品或技术布局、正在持续推进落地的公司。另外，也可以关注部分账上现金充足、股息率具备吸引力、且积极拓展新业务或有新业务布局预期的公司。 ⚫ 风险提示：板块系统性风险、监管收紧、商誉减值、统计误差。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-07-23 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 旷实 SAC 执证号：S0260517030002 SFC CE No. BNV294 010-59136610 kuangshi@gf.com.cn 分析师： 叶敏婷 SAC 执证号：S0260519110001 021-38003665 yeminting@gf.com.cn 请注意，叶敏婷并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 互联网传媒行业:OpenAI 推出低价模型 GPT-4o mini，字节迭代旗下多个视频模型 2024-07-21 传媒行业: AI 行业周报:海内外 AI 音视频模型和产品持续迭代，关注场景应用落地节奏 2024-07-18 传媒行业:外卖出海研究：中东及香港地区竞争格局与市场空间 2024-07-14 [Table_Contacts] 联系人： 毛玥 021-38003774 maoyue@gf.com.cn -34%-25%-16%-8%1%10%07/2310/2312/2302/2405/2407/24传媒沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 [Table_PageText] 跟踪分析|传媒 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS（元） PE（x） EV/EBITDA（x） ROE（%） 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 光线传媒 300251.SZ 人民币 7.52 2024/4/21 买入 12.56 0.39 0.41 19.28 18.34 20.10 19.34 12.20 11.80 横店影视 603103.SH 人民币 13.14 2024/4/19 买入 20.50 0.51 0.63 25.76 20.86 11.56 9.80 19.50 19.40 芒果超媒 300413.SZ 人民币 20.01 2024/5/5 买入 36.40 1.13 1.36 17.71 14.71 3.23 3.04 8.40 8.60 万达电影 002739.SZ 人民币 11.00 2024/5/6 买入 19.37 0.65 0.77 16.92 14.29 8.31 7.25 14.90 15.10 新媒股份 300770.SZ 人民币 32.04 2024/4/23 买入 52.91 2.65 3.01 12.09 10.64 5.75 5.07 15.00 15.20 蓝色光标 300058.SZ 人民币 5.24 2024/4/22 买入 6.36 0.16 0.23 32.75 22.78 11.35 11.14 5.00 6.60 完美世界 002624.SZ 人民币 7.86 2024/4/29 买入 11.13 0.62 0.63 12.68 12.48 9.88 9.53 11.90 10.80 神州泰岳 300002.SZ 人民币 8.24 2024/4/28 买入 15.10 0.60 0.65 13.73 12.68 11.16 9.34 16.70 15.50 吉比特 603444.SH 人民币 163.65 2024/4/24 买入 252.54 14.03 16.77 11.66 9.76 6.32 5.22 21.50 24.10 三七互娱 002555.SZ 人民币 12.97 20