软饮料行业海外消费品巨头系列：百舸争流，看美国能量饮料往昔今朝

行业研究丨深度报告丨软饮料 [Table_Title] 海外消费品巨头系列：百舸争流，看美国能量饮料往昔今朝 %%%%1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 28 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]纵观全球，能量饮料赛道景气度正盛。本文通过复盘较为成熟的美国能量饮料市场，聚焦RedBull、Monster、Celsius 三大代表性能量饮料品牌，寻找能量饮料单品迭代的规律，总结新兴能量饮料的破局之道。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 冯萱 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490524060001 SFC：BQK487 %%2请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软饮料 cjzqdt11111 [Table_Title2] 海外消费品巨头系列：百舸争流，看美国能量饮料往昔今朝 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 能量饮料行业景气度向上，优质投资标的频出 近年来，小之于美国，大之于全球，能量饮料市场规模都保持较高复合增速，横向对比来看，其复合增速亦在众多软饮料品类中名列前茅，赛道景气正盛。能量饮料侧重功能性，具有较高的消费者粘性和复购率，不同于口味类饮料的快速更迭，能量饮料单一 SKU 便可保持较长生命周期，品牌先发优势凸显，也诞生出奥地利红牛、Monster、中国红牛、东鹏特饮等长青大单品。乘赛道高景气之风，借单品消费者高粘性之势，铺货网点增加、运营区域扩张下的能量饮料公司收入利润迎来高速增长，在股票市场也缔造出数个高收益标的，Monster、Celsius 等均为投资者关注度较高的标的。 从 RedBull 到 Celsius，美国能量饮料市场逐步细分 在美国能量饮料市场发展的近 30 年间，新兴品牌层出不穷，RedBull（外来的开创者）、Monster（美国本土化龙头）、Celsius（后起新秀）三个品牌各自在不同阶段为美国能量饮料发展史增添上浓墨重彩的一笔，这三个品牌的更迭也让我们看到美国能量饮料市场逐步细分，新品牌突围须找到更精准的消费群体。 RedBull（1997-2015 年市占率第一）：美国能量饮料的开山者。奥地利红牛 1997 年进入美国，初步培养了消费者对能量饮料的认知。区别于美国传统饮料巨头的营销方式，其通过娱乐活动、极限体育赛事赞助进行品牌推广，逐步建立起红牛帝国。红牛逐步成为一种超越饮料本身的符号。 Monster（2015 年成为市占率第一）：RedBull 的成功引来美国本土企业争相进入能量饮料赛道，多数未竟全功，唯 Monster 精准定位 18-34 岁消费者，凭借产品规格差异化、价格性价比化、营销错位化，成功征服能量饮料的主流消费群体，2015 年置换获得可口可乐的能量饮料品牌后，Monster 一跃成为美国市占率第一。 Celsius（2020 年高速增长的品牌）：跨过低谷期，公司产品从专攻减脂转向主打天然健康与功能性，帮助提升运动效果，进一步细分定位年轻的健身运动爱好者，成为小而美赛道的佼佼者，2023 年市占率第三。 产品+渠道+区域相辅相成，新品牌突围缺一不可 复盘美国能量饮料发展轨迹，我们认为新品牌突围需要实现产品、渠道、区域的共振。产品上需要凸显产品性能、具有强差异化并适配于细分的消费群体；渠道可由小到大，从最易触达消费群体的特殊渠道做起，进而向传统大流通渠道扩张；产品认知度提升后可通过销售外包、借力其他龙头企业来实现区域扩张。 风险提示 1、行业需求不及预期； 2、行业竞争加剧； 3、渠道依赖度较高； 4、供应链和成本波动较大等。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《食品饮料行业 2023 年年报及 2024 年一季报综述白酒篇：行业韧性十足，顺利实现开门红》2024-05-22 •《“每食每刻”系列之（九）：静水流深，再探啤酒板块的投资价值》2024-05-12 •《饮酒思源系列（十七）：破晓，白酒处在供给驱动改善时》2024-03-29 -23%-13%-3%8%2023/72023/112024/32024/7饮料沪深300指数2024-07-22%%%%3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 28 行业研究 | 深度报告 目录 纵览全球，能量饮料赛道景气正盛 ............................................................................................... 6 风起云涌，北美能量饮料几经更迭 ............................................................................................... 8 北美市场概览：顺应健康化需求，红牛引领品类崛起 .................................................................................... 8 行业领路人：RedBull，美国能量饮料市场开山人 ....................................................................................... 10 后起之新秀：Monster，大容量闯出性价比之路 .......................................................................................... 12 崛起的新星：Celsius，专注运动健康的佼佼者............................................................................................ 17 鉴往知来，再道能量饮料突围要素 ............................................................................................. 22 产品突围：产品迭代，精准定位细分人群 .................................................................................................... 22 渠道突围：良木可栖，借大企业渠道赋能 .................................................................................................... 25 区域突围：积极出海，打开空白市场增量 ..........