行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

行业比较 行业比较 证券研究报告 2024 年 07 月 28 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20240720-20240726） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 本期投资提示： 一、A 股本周估值（截至 2024 年 7 月 26 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ A 股整体 PE 为 15.8 倍，处于历史 22%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 10.3 倍，处于历史 42%分位； ✓ 中证 500 指数 PE 为 20.2 倍，处于历史 7%分位； ✓ 创业板指数 PE 为 25.4 倍，处于历史 1%分位； ✓ 中证 1000 指数 PE 为 30.3 倍，处于历史 14%分位； ✓ 国证 2000 指数 PE 为 30.6 倍，处于历史 6%分位； ✓ 创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.2 倍，处于历史 1%分位。 ⚫ 2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）： ✓ PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、农林牧渔（养殖业）、IT 服务、软件开发； ✓ PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无； ✓ PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：多元金融、交通运输（物流）、建筑装饰、电力设备（光伏设备、电池）、纺织服饰、轻工制造（家居用品）、农产品加工、饮料乳品、中药、医疗器械、医疗服务、计算机设备、环保。 二、行业中观景气跟踪 ⚫ 1）新能源 ✓ 光伏：据 solarzoom 监测，本周光伏行业综合价格指数下跌 0.4%，除组件下跌 1.3%外其他环节与上周价格指数保持一致。上游：本周硅料企业检修减产继续扩大，预计 8 月产出有所减少，供需和库存压力有望边际缓解。中游：硅片价格整体稳定但内部分化，N 型硅片价格维稳，大尺寸 Topcon 和HJT 硅片供给释放加快、价格走弱。当前部分企业有复产计划，预计 8 月硅片供给压力增加。下游： HJT 电池和硅片供需格局优于 Topcon，供给压力预计继续推动 Topcon 组件厂商加剧竞争。 ✓ 电池：钴、镍：钴现货价下跌 1.0%，镍现货价下跌 2.9%。锂：六氟磷酸锂现货价下跌 1.7%，碳酸锂现货价下跌 0.2%，氢氧化锂现货价下跌 0.6%。下游正极材料补库有所回升，锂盐现货价预计进入底部区间，但供需格局尚未扭转，价格向上动力不足。正极材料：三元 811 型和磷酸铁锂正极材料价格均与上周保持一致。成本端钴镍锂材料价格对正极材料支撑弱，终端需求仍以观望为主。 ✓ 发电装机：2024 年 1-6 月发电新增设备容量方面，风电新增装机累计同比增长 12.4%，较 1-5 月增速回落 8.4 个百分点；光伏新增装机同比增长 30.7%，较 1-5 月增速提升 1.4 个百分点。风电装机在2023 年同期高基数下增速有所下降，但从风电建设节奏来看，当前距十四五装机目标仍有较大缺口， 2024-2025 年风电装机量有望分别达 82GW 和 90GW，随着三季度海风项目开工，预计产业链出货量和装机明显提升。光伏装机预计下半年继续磨底。 ⚫ 2）金融 ✓ 保险：2024 年 1-6 月保险公司保费收入累计同比增长 10.6%，较 1-5 月增速提升 0.46 个百分点。其中财产险和人身险 1-6 月累计增速分别为 3.3%和 12.8%，较 1-5 月增速分别提升 0.29 和 0.64 个百分点。由于新车销售和车险增长放缓，产险上半年增速较 2023 年同期下降；资产荒背景下居民风险偏好低，对储蓄型寿险产品需求高，人身险增长仍有韧性。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业比较 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 2）地产链 ✓ 钢铁：本周螺纹钢现货价格下跌 6.2%，螺纹钢期货下跌 3.1%。近期螺纹新国标出台引发市场对旧国标产能未来流通的担忧，部分地区集中降价出货，导致现货价大幅下跌，预计短期情绪扰动仍将存在。成本端：铁矿石价格本周下跌 4.7%，对钢材价格支撑不足。供给端：据中钢协估算，2024 年 7 月中旬全国日产粗钢环比下降 0.1%，日产钢材环比上升 1.5%。 ✓ 建材：水泥：本周全国水泥价格指数上涨 0.6%。降水天气减少，本周西南和华东地区水泥价格指数分别回升 2.0%和 1.1%，但受台风影响未来一段时间梅雨天气回归，施工条件将再受影响，水泥需求依然偏弱。玻璃：本周玻璃期货收盘价下跌 3.0%，7 月中旬浮法平板玻璃价格环比下跌 3.63%。工程订单继续走弱，平板玻璃需求疲软。 ✓ 家电：据产业在线监测显示，内销：2024 年 6 月冰箱和洗衣机内销分别同比下滑 11.6%和 4.3%，降幅较 5 月分别扩大 10.5 和 4.0个百分点。根据排产数据，三大白电 7-8 月内销排产增速普遍继续回落，9-10 月排产有所回升但绝对增速依然偏弱，主因行业库存处于高位且去年同期基数逐步走高。2024 年 7 月 25 日，发改委、财政部发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，2 级及以上能效或水效标准的 8 类家电产品给予销售价 15%换新补贴，1 级及以上标准额外再给予 5%，预计对家电内需有所提振。外销：2024 年 6 月冰箱和洗衣机出口分别同比增长 18.3%和 17.0%，冰箱出口增速较 5 月提升 2.8 个百分点、洗衣机小幅回落 1.4 个百分点。根据排产数据，随着海运扰动对抢单情绪的刺激减弱，以及欧洲等地补库接近尾声，三大白电 7-10 月出口排产增速回落。但美国大选前关税政策不确定性和航运价格回落，有助于海外经销商备货抵御通胀，白电下半年出口绝对额仍有韧性。 ⚫ 3）消费 ✓ 猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价上涨 1.1%，猪肉批发均价上涨 1.4%。能繁去化效果显现，养殖端生猪出栏放缓，叠加降水天气影响生猪运输，市场供给收紧，推动近期猪价继续修复。 ✓ 白酒：7 月中旬白酒批发价格指数环比下降 0.1%。本周 24 年飞天茅台原装批发参考价与上周保持一致，散装批发参考价回落 0.2%，年初以来原装和散装价格下跌幅度均超过 10%。受宏观经济影响，行业整体需求短期仍有压力，但头部集中、分化加剧的趋势不变。 ✓ 农产品：玉米：本周玉米价格下跌 0.5%，玉米淀粉价格下跌 0.4%。小麦、大豆：本周小麦价格下跌 0.2%，大豆价格与上周保