战略双周报：美国参议院当前选情如何？

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 战略 美国参议院当前选情如何？ 华泰研究 研究员 史进峰 SAC No. S0570524030002 SFC No. BSX922 shijinfeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 熊丰 SAC No. S0570123110036 xiongfeng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2024 年 7 月 26 日│中国内地 战略双周报 11 月的参议院改选中民主党面临较大压力 美国国会共有 100 名参议员。参议院主要掌握国会中的人事权。当前参议院由 51 名民主党议员和 49 名共和党议员组成。2024 年参议院选举换届 34个席位，其中 23 个来自于民主党，11 个来自共和党。当前民主党有望拿下43 个席位，剩下 7 席竞争激烈，其中 3 席民主党候选人支持率超过共和党5 个百分点，4 席 (亚利桑那州、密歇根州、蒙大拿州、威斯康星州）面临共和党候选人的激烈竞争。拜登退选后，民主党近期有更多竞选资金流入参议员选举，或有助于民主党赢得更多参议院席位。 参议院主掌国会人事权，副总统作为参议院议长拥有打破平票权 参议院共有 100 名参议员，由各州民众直接选举产生。每个州无论面积大小与人口多寡，均有 2 名参议员，体现了州权平等。在内政上，总统任免内阁官员需得到参议院多数票支持；在外交上，总统任命驻外大使、与他国缔结条约或宣战需参议院批准；一旦超三分之二参议员支持，对包括总统在内的文官弹劾就立即生效。宪法规定美国副总统为参议院议长，在参议院内两党投票为 50 比 50 时，可投下决定性的一票。但除此以外副总统在参议院内不掌握实际权力。 当前民主党以微弱优势占据多数席位，但议席改选或有利于共和党 美国宪法规定，每隔两年改选参议院近三分之一的议员，参议员任期为六年。当前参议院有 51 名民主党人和 49 名共和党人，民主党以微弱优势占据多数席位。2024 年 11 月 5 日的国会换届选举将改选 34 个席位，其中 23 个来自于民主党，11 个来自共和党。共和党席位主要位于红州。而民主党改选席位复杂，既有密歇根州、宾夕法尼亚州、威斯康星州、内华达州和亚利桑那州等摇摆州，又有俄亥俄州和蒙大拿州等共和党势力逐渐强大的州。 尚有 7 州席位归属不定，其中 4 州两党候选人差距在 5 个百分点内 根据 7 月 25 日 RealClearPolitics 更新的综合民调数据显示，民主党有望稳住 43 个席位，但剩下 7 个席位或面临激烈争夺。近期内华达州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州等 3 州，民主党候选人的优势逐渐扩大。在亚利桑那州、密歇根州、蒙大拿州、威斯康星州的选情或非常胶着。 民主党维持参议院控制权或面临一定困难，拜登退选带来增量竞选资金 由于改选地区为“深红区”，共和党 11 个席位或已被牢固守住。从 1932 年至今，若总统成功连任，则其所在政党有很大概率也掌控参议院。反之，总统一旦连任失败，也可能导致其所在政党失去参议院控制权。拜登退选后的24 小时内，民主党单日筹款创新高，有更多竞选资金流入参议院选举，或有助于民主党赢得更多参议院席位。 风险提示：地缘政治风险加剧，政策超预期变化。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 战略研究 参议院职责：在人事任命方面享有专属权力 美国国会由参众两院共同组成。参议院共有 100 名参议员，由各州民众直接选举产生。美国 50 个州均有 2 名参议员。美国参议院席位的分配，体现了州权的平等，无论州体量大小，在参议院话语权相同。 参议院主要掌握人事权。根据美国宪法第一条，参众两院共同拥有通过或否决联邦立法的权力，即任何联邦立法必须同时获得这两个院的通过才能成为法律。相比于众议院，参议院更掌握人事权。在内政问题上，总统有权任免内阁官员，但是需得到参议院多数票支持。在外交议题上，美国总统拥有广泛的自由裁量权和最终决定权。但是，总统任命驻外大使、与他国缔结条约或是对他国宣战，需得到参议院的批准。在弹劾权方面，众议院可通过简单多数票对正副总统和所有文职官员进行指控，而参议院则负责最终审议，宪法规定超过三分之二的参议员投票支持，弹劾就正式生效，被弹劾官员将被免职。 宪法规定美国副总统为参议院议长，拥有打破平票权。在参议院内两党投票为 50 比 50 时，作为议长的副总统可以投下决定性的一票。但除此以外参议院议长不掌握实际权力。按照美国会政治制度，除非众、参两院召开联席会议，听取总统国情咨文或到访的外国元首、政府首脑向国会众、参两院发表演讲，或为打破投票僵局，副总统不莅临参议院参加会议。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 战略研究 当前参议院的情况及需要改选的议席 美国宪法规定，每隔两年改选参议院三分之一的名议员，参议员每次任期为六年。美国当前参议院有 51 名民主党人和 49 名共和党人，民主党以微弱优势占据多数席位。2024 年11 月 5 日举行换届选举，共改选 34 个席位，其中 23 个来自于民主党，11 个来自共和党。如果共和党净增两个席位成为超过半数的多数党，或赢得 2024 年总统大选并净增一个席位，则可以利用副总统的决定性一票，获得参议院控制权。 本次改选议席或有利于共和党。共和党改选的 11 个席位主要位于红州，如密苏里州、密西西比州、内布拉斯加州等。而民主党改选席位复杂，既有密歇根州、宾夕法尼亚州、威斯康星州、内华达州和亚利桑那州等摇摆州，又有俄亥俄州和蒙大拿州等共和党势力逐渐强大的州。 图表1： 当前美国国会参议院各州参议员党派归属 图表2： 2024 年 11 月 5 日国会改选的参议院席位分布 资料来源：270towin，华泰研究 资料来源：Ballotpedia，华泰研究 图表3： 2024 年 11 月 5 日民主党参议院改选的 23 个席位及其倾向 图表4： 2024 年 11 月 5 日共和党参议院改选的 11 个席位及其倾向 资料来源：Cookpolitical，华泰研究 资料来源：Cookpolitical，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 4 战略研究 当前参议院民主党选情胶着 截至 7 月 25 日，RealClearPolitics 的综合民调数据显示，民主党目前或可稳住 43 个席位，但剩下 7 个席位尚不确定，分别为亚利桑那州、密歇根州、蒙大拿州、内华达州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州、威斯康星州。近期内华达州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州等 3 州，民主党候选人的优势逐渐扩大，超过 5 个百分点，剩下 4 州情况尚未可知。 图表5： 截至 7 月 25 日目前尚有 7 个州席位归属尚不确定 图表6： 截至 7 月 25 日（下同），内华达州两党参议员竞选人综合民调支持率情况 资料来源：RealClearPolitics，华泰研究