电气设备行业周报：2024H1电力设备出口表现持续优异

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨电气设备 [Table_Title] 2024H1 电力设备出口表现持续优异 报告要点 [Table_Summary]2024 年 7 月 20 日，海关总署发布 6 月出口数据。从 2024 年上半年电力设备行业相关设备出口数据来看，核心设备表现良好，表明海外电力设备需求持续景气，本期专题针对 2024 年上半年电力设备出口情况进行分析。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 叶之楠 袁澎 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490520090003 SAC：S0490524010001 SFC：BQK482 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 2024H1 电力设备出口表现持续优异 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 周专题：2024H1 电力设备出口表现持续优异 7 月 20 日，海关总署发布 24 年 6 月出口数据。从 2024 年上半年电力设备出口数据表现持续优异，表明海外电力设备需求持续景气。其中，电表 2024H1 月出口 52.48 亿元，同比增长4.64%；变压器出口 196.27 亿元，同比增长 27.86%，开关设备出口 149.54 亿元，同比增长5.84%；成套开关出口 484.75 亿元，同比增长 6.19%；线缆出口 1051 亿元，同比增长 9.08%；绝缘设备出口 62.69 亿元，同比增长 10.18%。核心品种液体变压器、电表、高压开关柜、电缆、绕组线等均在上半年保持较高出口水平，我们依然看好我国电力设备出口中长期趋势。 风光储：结构景气+环节分化，重点推荐逆变器板块 光伏方面，本周表现较为强势，结构景气+环节分化特征明显，新兴市场需求同比增速持续维持 40%-50%，逆变器、跟踪支架等供需相对良好。结合近期逆变器中报预告超预期，月度排产环比提升，后续“新兴市场旺季效应+欧洲市场去库加速”有望强化向上趋势，当前时点重点推荐逆变器，同时建议关注排产提升带来的辅材及主链的修复机会。 储能方面，24H2 海外大储订单进入交付阶段，需求爆发逐步得到兑现，价格和盈利显著好于国内，预计在出货和盈利层面带来较大弹性，当前海外大储行业壁垒仍在提高，竞争格局预计进一步集向龙头集中。国内大储 H2 同样是出货高峰，亦有望在费用端带来弹性。 风电方面，重点推荐板块投资机会：1）国内项目进展的悲观预期已反应充分，并且随 7 月国内海风项目加速启动交付，有望迎来催化；2）海风出海有望打开未来空间，贡献中长期增量。 新能源车：短期静待旺季排产拐点，中期盈利修复大势不改 短期板块核心矛盾是排产改善的时点，中期来看产业链盈利改善的大势不改，更多关注节奏变化。从排产维度看，5-7 月是行业相对平淡，与车市处于淡季、国内储能年中并网、5-6 月去库等因素有关，排产高位波动是符合预期的；6-7 持续去库下判断 7 月排产将趋于稳定，并于 8-9 月随终端需求增长进入旺季。其次，本轮锂电产业链的盈利修复时点、幅度会好于预期，核心假设一是产业链仍存在产品差异化，尤其是有产品升级的环节；二是在直接融资收紧、银行负债扩张难度加大、低盈利分位下，产业链产能扩张将会趋于谨慎，有利于盈利修复的高度。 电力设备：电网聚焦特高压、数字化、出口三大方向 电网方面，24 年内需、外需景气确定，当前板块多方向高景气延续，6 月国内电网投资进一步加速，即为验证；考虑后续招标、海外财报等催化，我们继续重点推荐特高压、数字化、出口三大方向：1）特高压存在柔直换流阀价值量和中长期规划等多维度催化；2）数字化方面，国网提出数智化坚强电网，招投标有望快速增长，验证未来景气度；3）1-6 月海关总署的变压器、开关、电表出口增长较快，验证海外景气。同时，考虑到未来配电网建设升级的潜在必要性和需求，建议重视配用电未来发展机遇。6 月制造业 PMI 有所波动，自动化建议重视潜在拐点。 风险提示 1、行业需求低于预期； 2、市场竞争加剧风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《如何看待下半年国内新能源车需求？》2024-07-15 •《光伏花语第 30 期——逆变器在新兴市场的量利持续性如何？》2024-07-15 •《欧洲新能源车补贴、财税政策梳理》2024-07-14 -32%-19%-7%5%2023/72023/112024/32024/7电气设备沪深300指数2024-07-24%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 29 行业研究 | 行业周报 目录 周专题：2024H1 电力设备出口表现持续优异 .............................................................................. 5 本周行业观点 ............................................................................................................................. 10 风光储：结构景气+环节分化，重点推荐逆变器板块 ................................................................................. 10 新能源车：短期静待排产拐点，中期盈利修复大势不改 ............................................................................ 12 电力设备：电网聚焦特高压&高压、数字化、出口三大方向 ...................................................................... 13 板块信息： 国务院出台光伏项目用海管理政策，欧洲从中国进口光伏组件量达 33GW ............. 13 行业热点追踪 ............................................................................................................................................ 13 公司动态更新 ......................................................................................