纺织服饰行业周报：海外运动品牌上调指引，制造端企业业绩预增

证券研究报告 行业研究 行业周报 纺织服饰 行业研究/行业周报 海外运动品牌上调指引，制造端企业业绩预增 ——行业周报（20240715-0719） ◼ 行情回顾 本周，沪深 300 上涨 1.92%，纺织服饰板块整体下跌 2.95%，跑输沪深300 指数 4.87pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 29 位。三大子板块皆呈下跌态势，其中纺织制造、服装家纺、饰品板块分别下跌4.76%、2.15%、2.04%。 ◼ 核心观点 社零：6 月纺服零售同比-1.9%，内需略有承压。6 月社零 4.1 万亿元，同比+2.0%，低于 wind一致预期，增速环比-1.7pct。可选消费有所承压，服装鞋帽针纺织品类零售额同比-1.9%，我们认为，服装品类下行主要是受年中大促线上平台取消预售，消费前置到五月等因素影响，但长期看，国货替代趋势稳定，国货品牌的崛起有望带动服装品类数据回暖向好。 服装：Adidas 24Q2 业绩好于预期，上调全年业绩指引。24 Q2 Adidas 货币中性收入同比+11%。除 Yeezy 销售额，本季度货币中性收入+16%。盈利方面，公司 Q2 营业利润 3.46 亿欧元，同比+97%，其中包括出售部分Yeezy 库存所带来的约 5000 万欧元收入。考虑到目前势头，公司上调全年指引。相比于此前中高个位数的收入增长及约 7 亿欧元营业利润的指引，公司预计 2024 年货币中性收入将以高个位数的速度增长，营业利润将达约 10 亿欧元水平。另外，近日 Adidas 赞助的西班牙和阿根廷国家队分别获得了欧洲杯和美洲杯冠军。同时，在即将开幕的巴黎奥运会上，阿迪达斯共计合作了 16 个国家超 75 位的运动员，涉及产品包括 49 款鞋履的运动员装备系列，涵盖 41 个不同项目。我们认为，Adidas 品牌热度呈现回升趋势，叠加 2024 年各项赛事的催化，公司业绩有望回暖向好。 制造：纺织制造企业业绩超预期，经营质量稳健。本周华利集团发布业绩预告，随着运动品牌产品库存水平趋于正常，公司订单在 23Q4开始逐步恢复增长，24H1 随着公司新客户合作进度的持续推进及在主要客户的份额稳健提升，公司预计营收同比+20%-30%，归母净利润同比+20%-30%。富春染织也呈业绩预增，24H1 预计实现归母净利润 7,600-9,100 万元，同比+76.16%-110.93%，这主要是由于公司荆州项目成功提升了产能，有效地降低了要素资源的成本，业务量同比上涨所致。我们认为，上半年纺织制造板块景气度整体保持平稳向上，考虑到品牌端补库带动，纺织产业供应链有望稳定运行、延续复苏态势。 ◼ 重点数据 社零：6 月社零总额 40732 亿元，同比增长 2.0%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比下降 1.9%。2）出口：6 月纺织服装出口 274 亿美元，同比增长 2.3 %，其中纺织品出口 122.5 亿美元，同比增长 6.6%，服装出口151.5 亿美元，同比下降 0.9%。3）原材料价格：截至 7 月 19 日，国家棉花价格 B 指数收报 15688.91 元/吨，国际棉花价格 M 指数收报 79.98 美分/磅，较 7 月 15 日分别上涨 0.18%/上涨 0.86%。 ◼ 投资建议 外需增长叠加内需回暖，我们认为行业有望步入复苏进程，建议关注：1）受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业：安踏体育、李宁、特步国际、361 度；2）品牌集中度和忠诚度较高的男装及童装品牌：比音勒芬、海澜之家、森马服饰；3）海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业：申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份；4）悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头：古法技艺加持定位高端客群的老铺黄金、全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 纺织服饰 日期： yxzqdatemark 分析师： 汪玲 E-mail： wangling@yongxingsec.com SAC编号： S1760524030002 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523020001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -30%-22%-14%-6%2%10%07/2309/2312/2302/2404/2407/24纺织服饰沪深3002024年07月24日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点 ............................................................................................ 3 2. 本周行业动态 ............................................................................................ 4 2.1. 板块行情 ............................................................................................... 4 2.2．个股行情 ............................................................................................. 5 3. 行业跟踪 .................................................................................................... 6 3.1. 行业数据跟踪 ....................................................................................... 6 3.2. 行业资讯 ............................................................................................... 9 4. 上市公司公告 .......................................................................................... 11 5. 风险提示 .................................................................................................. 11 图目录 图 1: 纺织服饰行业与沪深 300 走势 .......................