轻工制造基金重仓跟踪：24Q2持仓处于相对低位，把握细分板块配置拐点

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 轻工制造 2024 年 07 月 24 日 轻工制造 优于大市（维持） 证券分析师 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 宋姝旺 资格编号：S0120524060004 邮箱：songsw＠tebon.com.cn 研究助理 李陌凡 邮箱：limf3＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《周观点：短期关注中报超预期，6 月摩托车内销大排量、外销持续景气》，2024.7.22 2.《周观点：关注估值底部优质消费龙头，安踏、特步 24Q2 销售状况良好》，2024.7.15 3.《蒙娜丽莎（002918）：建筑陶瓷民族龙头，全渠道发力经营质量持续提升》，2024.7.13 4.《恒林股份：代工修复可期，自主品 牌 跨 境 电 商 迎 来 高 速 发 展 》，2024.7.11 5.《周观点：关注估值底部优质消费龙头，出口有望受益于汇率变化》， 2024.7.7 轻工制造基金重仓跟踪：24Q2持仓处于相对低位，把握细分板块配置拐点 [Table_Summary] 投资要点：  24Q2 轻工制造持仓概述：轻工制造基金重仓占比环比 Q1 下滑,市值占比同环比下降。轻工制造总市值同、环比均下降，重仓比例较 24Q1 显著下滑。根据 wind 数据，SW 轻工制造总市值下滑，由 2024Q1 的 8723.85 亿元降至 2024Q2 的 7687.38亿元，同、环比分别-19.7%、-11.9%，24Q2 轻工制造市值占 A 股比例由 2024Q1 的1.04%下滑至 0.95%。而 2024Q2 轻工制造基金重仓持股总市值为 192.49 亿元，同比+12.3%(2023Q2 轻工制造基金重仓持股总市值为 171.43 亿元)，环比-12.0%，持仓占比由 24Q1 的 0.80%下滑至 24Q2 的 0.73%，但持仓占比较 23Q2 同比提升0.17PCT。  子行业持仓分析：造纸＆家居＆包装印刷均下滑，文娱用品环比 Q1 提升。1）家居用品板块：重仓环比下降 0.08PCT、整体处于低配。2024Q2 家居用品板块重仓持股比例环比-0.08PCT 至 0.29%，其重仓比例处于近 3 年内较低水平，我们认为家居板块部分企业业绩方面仍有压力，终端需求承压导致资本市场投资情绪下降，但地产政策方面已开始逐步出现积极变化，短期虽有修复但仍处于历史中下部位置。2）文娱用品板块：重仓环比提升 0.05PCT、整体处于较高配置水平。2024Q2 文娱用品板块重仓持股比例环比+0.06PCT 至 0.22%，配置比例自 2023Q3 以来持续提升，目前整体处于近 3 年来最高水平。从核心标的来看，2024Q2 晨光文具／泡泡玛特／明月镜片分别环比-1.88/+0.78%/-0.24PCT 至 3.51%/2.77%/0.04%。3）包装印刷板块：重仓比例环比-0.01PCT、整体配置处于中低位。2024Q2 包装印刷板块重仓持股比例环比-0.01PCT 至 0.05%，其重仓比例处于近 3 年内中低水平。其中裕同科技 2024Q2 重仓比例环比-0.10PCT 至 2.25%。4）造纸板块：重仓比例环比-0.02PCT、整体低配。2024Q2 造纸板块重仓持股比例环比-0.04PCT 至 0.15%，其重仓比例处于近 3 年内较低水平。2024Q2 造纸市值占 A 股比例为 0.17%，环比下降 0.02PCT，处于三年内最低水平。  轻工制造个股持仓分析：从重仓个股基金数来看，24Q2 轻工制造基金重仓 TOP10个股分别为太阳纸业、顾家家居、泡泡玛特、公牛集团、嘉益股份、裕同科技、索菲亚、晨光股份、欧派家居、力诺特玻，以上股票重仓的基金数量分别为 66、52、52、45、37、33、32、28、26、22 支，环比 Q1 分别-33、-20、+22、-8、-1、+6、+10、-31、-8、-3，除泡泡玛特、裕同科技和索菲亚外，其余环比均下滑。1）家居用品板块：多数家居用品持有基金数及持仓占比呈环比下滑趋势。家居板块中，顾家家居位居第一，24Q2 其重仓环比-3.37PCT 至 2.76%，持有基金数由 24Q1 的 72家下降至 52 家。前五位中公牛集团和嘉益股份持仓占比环比 Q1 提升，24Q2 二者持仓占比环比 Q1 分别+0.86PCT、+0.61PCT，但持有基金数量分别-8 家、-1 家。24Q2 基金持仓数前 10 的家居企业中仅索菲亚和恒林股份实现增长。2）包装印刷、文娱及造纸板块：造纸板块中，太阳纸业稳居第一，24Q2 其重仓环比-1.55PCT 至6.90%，持有基金数由 24Q1 的 99 家下降至 66 家。文娱板块中，24Q2 泡泡玛特/晨光股份重仓比例环比+0.78PCT/-1.88PCT 至 2.77%/3.51%，持有基金数较 24Q1 分别+22/-31 家。包装印刷板块中，裕同科技 24Q2 重仓比例环比-0.10PCT 至 2.25%，持仓基金数小幅增长 6 支。  投资建议：家居板块短期受需求影响仍然承压，但地产政策方面已开始逐步出现积极变化，估值短期虽有修复，但处于历史中下部位置，板块长期布局价值凸显，标-37%-31%-24%-18%-12%-6%0%6%12%2023-072023-112024-032024-07轻工制造沪深300 行业点评 轻工制造 2 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 的方面，建议关注顾家家居、欧派家居、嘉益股份、瑞尔特、志邦家居等；包装印刷板块终端需求较为稳定，核心关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司，建议关注奥瑞金、裕同科技、永新股份等；造纸板块建议重点关注太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份，同时建议关注博汇纸业、山鹰国际；文娱板块建议晨光股份、明月镜片、百亚股份；家庭规模小型化趋势下情感陪伴需求增长，“它经济”蓬勃发展，国产品牌持续突围，宠物板块建议关注乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份、天元宠物等。  风险提示：地产销售大幅波动风险；终端消费不及预期风险；原材料价格大幅波动风险 行业点评 轻工制造