行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

行业比较 行业比较 证券研究报告 2024 年 07 月 21 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20240713-20240719） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 本期投资提示： 一、A 股本周估值（截至 2024 年 7 月 19 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ A 股整体 PE 为 16.3 倍，处于历史 24%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 10.7 倍，处于历史 49%分位； ✓ 中证 500 指数 PE 为 20.8 倍，处于历史 9%分位； ✓ 创业板指数 PE 为 26.4 倍，处于历史 2%分位； ✓ 中证 1000 指数 PE 为 31.1 倍，处于历史 19%分位； ✓ 国证 2000 指数 PE 为 31.2 倍，处于历史 6%分位； ✓ 创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.2 倍，处于历史 0%分位。 ⚫ 2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）： ✓ PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、农林牧渔（养殖业）、IT 服务、软件开发； ✓ PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无； ✓ PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：多元金融、交通运输（物流）、建筑装饰、电力设备（光伏设备、电池）、纺织服饰、轻工制造（家居用品）、农产品加工、中药、医疗服务、计算机设备、环保。 二、行业中观景气跟踪 ⚫ 1）新能源 ✓ 光伏：据 solarzoom 监测，本周光伏行业综合价格指数和各环节价格均与上周保持一致。上游：本周硅料企业扩大月内检修减产计划，加上主流硅料价格区间与成本倒挂，近期价格下调放缓。但由于库存依然高企，硅料价格反弹阻力较大。中游：硅片价格整体稳定但内部分化，N 型库存去化使得价格开始企稳回升，大尺寸 Topcon 和 HJT 硅片供给释放加快，价格走弱。下游：组件整体需求偏弱，国内集中式项目观望情绪浓厚，分布式项目抵债行为对价格也形成扰动，加上欧洲暑期淡季，海外订单不足。结构上，三季度国内项目招标中 HJT 型电池片和组件订单需求有望增加，短期 HJT 电池和硅片产线扩产有限，供需格局和价格走势预计优于 Topcon。为缓解行业内卷，中国光伏企业加快出海进程。2024 年 7 月 16 日，沙特阿拉伯主权财富基金公共投资基金宣布分别与三家中国企业签署协议成立合资公司，以推动沙特可再生能源设备和零部件本地化生产。 ✓ 电池：钴、镍：钴现货价下跌 2.1%，镍现货价下跌 1.8%。锂：六氟磷酸锂现货价下跌 1.6%，碳酸锂现货价下跌 0.2%，氢氧化锂现货价与上周保持一致。当前旺季需求兑现面临不确定性，加上矿端原料成本支撑走弱，锂盐生产商被迫降价出货。2024 年 7 月 17 日，自然资源部信息中心矿产中心在2024 年中国锂业大会·第二届锂电新能源发展大会上表示，为全力推进新一轮找矿突破战略行动、促进锂资源勘探开发和增储上产、推动锂电新能源产业高质量发展，自然资源部积极推进锂矿区块出让，加大锂矿源头供应。正极材料：三元 811 型和磷酸铁锂正极材料价格均与上周保持一致。正极材料当前按单生产、供给平稳，但成本端钴镍锂材料价格较弱，需求端电芯厂商以消化现有库存和刚需采购为主，正极材料价格仍面临向下压力。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业比较 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 2）地产链 ✓ 钢铁：本周螺纹钢现货价格下跌 1.4%，螺纹钢期货下跌 1.2%。成本端：铁矿石价格本周下跌 2.2%，对钢材价格支撑不足。供给端：据中钢协估算，2024 年 7 月上旬全国日产粗钢环比下降 0.6%，日产钢材环比下降 1.9%。 ✓ 建材：水泥：本周全国水泥价格指数下跌 0.3%。中南地区降水和行业环保政策影响下游需求，导致水泥价格维持弱势。玻璃：本周玻璃期货收盘价上涨 5.9%，7 月上旬浮法平板玻璃价格环比下跌 3.27%。高温天气和地产竣工走弱影响现货需求，预计平板玻璃现货价有继续调整压力。 ✓ 房地产：2024 年 1-6 月全国商品房销售面积同比下降 19.0%，较 1-5 月降幅收窄 1.3 个百分点，房企供给侧风险导致居民对期房观望依然值得重视。1-6 月房地产开发投资完成额同比下降 10.1%，较 1-5 月增速持平。1-6 月房屋新开工面积同比降幅收窄 0.5 个百分点至-23.7%，房屋施工面积同比降幅扩大 0.4 个百分点至-12.0%，房屋竣工面积同比降幅扩大 1.7 个百分点至-21.8%。房地产信用风险继续压制地产投资，复工与竣工均明显走弱。 ✓ 家电：据产业在线监测显示，2024 年 6 月家用空调内销同比下滑 15.8%，降幅较 5 月扩大 14.4 个百分点；出口同比增长 46.1%，增速较 5 月提升 9.3 个百分点。内销方面，高库存导致商家采取以价换量策略，叠加地产疲软和 6 月偏多的雨水天气，内销增速继续下滑，7-8 月内销排产仍处于下滑通道中，预计 9 月内销在持续下降 4 个月后再度转正。外销方面，欧美市场触底回升，新兴国家贡献主要增量，6 月出口市场依然保持增长韧性。 ⚫ 3）消费 ✓ 猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价上涨 1.2%，猪肉批发均价上涨 0.6%。能繁去化进入尾声，生猪供应预计维持下降趋势，猪价中枢有望逐渐抬升。短期来看，消费淡季屠企开工率低，猪价难以大幅上涨。 ✓ 白酒：7 月中旬白酒批发价格指数环比下降 0.1%。本周 24 年飞天茅台原装批发参考价回落 0.4%，散装批发参考价回落 0.8%，年初以来原装和散装价格下跌幅度均超过 10%。 ✓ 农产品：玉米：本周玉米价格下跌 0.2%，玉米淀粉价格上涨 0.1%。小麦、大豆：本周小麦价格下跌 0.2%，大豆价格与上周保持一致。 ✓ 零售：2024 年 6 月社会消费品零售总额同比增长 2.0%，较 4 月下降 1.7 个百分点，商品零售不足部分或源于电商促销提前开始，但更多指向居民对性价比商品的选择和商家以价换量策略。 ✓ 出行：2024 年 6 月民航旅客周转量同比增长 17.9%，增速较 5 月下降 4.1 个百分点，随着 2023 年同期基数走高，民航出行人次增速回落。但从绝对景气来看，暑期旅行旺季到来，6 月三大航客座率录得 82.3%，较 5 月提升 1.6 个百分点。 ⚫ 4）中游制造 ✓