轻工制造行业周观点：短期关注中报超预期，6月摩托车内销大排量、外销持续景气

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 轻工制造 2024 年 07 月 22 日 轻工制造 优于大市（维持） 证券分析师 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 宋姝旺 资格编号：S0120524060004 邮箱：songsw＠tebon.com.cn 研究助理 李陌凡 邮箱：limf3＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《恒林股份：代工修复可期，自主品牌跨境电商迎来高速发展》，2024.7.11 2.《周观点：关注估值底部优质消费龙头，出口有望受益于汇率变化》，2024.7.7 3.《雅迪控股（01585.HK）：政策+市场驱动行业加速集中，全球龙头持续成长》，2024.7.4 4.《周观点： Q2 制造端整体更优，期待消费端改善》，2024.6.30 5.《周观点：FDA 首次授权非烟草口味电子烟 PMTA，宠物消费 618成绩亮眼》，2024.6.23 周观点：短期关注中报超预期，6 月摩托车内销大排量、外销持续景气 [Table_Summary] 投资要点：  家居：7 月房地产市场活跃度有所上升，多地出台新政策，建议布局家居板块。根据国家统计局数据，各地区各部门根据房地产市场供求关系的显著变化，采取因地制宜的措施，积极调整和优化房地产政策，支持刚需和改善型住房需求，市场活跃度有所提高。其中，6 月 27 日到 7 月 10 日北京市新建商品住宅房签约2666 套，相较政策出台前两周增长超 40%；6 月 27 日到 7 月 10 日北京市二手住宅网签量为 8004 套，较政策出台前两周同比增长超 7%。6 月 29 日到 30 日两天即新政策发布后的首个周末，北京市共成交 720 套新房，比新政前的最后一个周末增长 240%。整个板块看，虽然板块部分企业业绩方面仍有压力，但地产政策方面已开始逐步出现积极变化，估值短期虽有修复，但处于历史中下部位置，家居板块的长期布局价值凸显，标的方面，当前建议布局多条主线：1）定制板式家具相对装修链条靠前，且与地产商合作更为密切，建议关注志邦家居、江山欧派、索菲亚等；2）大家居战略持续推进，软体企业外销景气度持续，内销稳定复苏，龙头优势已充分构筑，关注欧派家居、顾家家居、敏华控股等；3）景气度较高的智能赛道：关注智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特、智能晾晒龙头好太太等；4）Q2 业绩预期良好且估值较低标的：关注床垫套餐热销、V6 大家居快速发展的慕思股份、下沉市场持续发力的喜临门等。  包装：7 月铝价继续下跌金属包装成本端优化，保鲜铝箔包装突破新纪录，宝钢包装持续与奥瑞金争夺中粮包装的控制权，建议关注细分行业需求有预期改善的龙头。7 月主要原材料铝价格较 6 月仍持续下降，金属包装成本端持续优化。而饮料下游需求持续，烟卷需求保持，预计随着需求向好以及成本端平稳，包装企业收入及利润有望持续向好。晟通科技开发双零铝箔技术推动包装行业研究发展，保鲜铝箔厚度 0.006 毫米创下节能减排新纪录。同时，龙头整合持续进行，奥瑞金、宝钢包装均已提出全面要约收购中粮包装，若收购顺利落地有望为包装行业带来竞争格局的显著改善。包装板块终端需求较为稳定，核心关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司，金属包装领域建议关注要约收购中粮包装、竞争格局有望进一步集中的奥瑞金等，纸包装领域关注 3C、烟包、环保等包装持续推进、高股息标的裕同科技等，塑料包装建议关注需求稳健释放、下游客户稳步扩张、分红稳定的永新股份等。  个护文娱：国产品牌加速突围，品牌力稳定提升，重点布局优质消费标的。个护板块，新渠道成未来主战场，抖音、小红书品牌营销阵地愈加重要，产品力+品牌营销逐渐成为品牌胜负手。根据久谦数据，百亚股份旗下品牌自由点卫生巾 2024年 6 月天猫、京东、抖音三平台累计销量约 173 万件，同比增长 186%；销售额约9900 万，同比增长 152%。建议关注电商高增长、爆品持续验证、全国化稳步推进的百亚股份；文具板块，建议关注传统业务稳步向上、零售大店快速推进的晨光股份；眼镜板块，国产镜片龙头明月镜片的常规镜片中高速增长仍不容忽视，离焦镜快速放量有望打开成长空间。  新型烟草：FDA 再度授权 7 款电子烟产品在美国合法销售。7 月 18 日，美国食品药品管理局 (FDA) 授权通过上市前烟草产品申请 (PMTA) 途径在美国销售七种电子烟产品。FDA 称，经过广泛的科学审查，向 RJ Reynolds Vapor 公司发布了 Vuse Alto Power Unit 和六款 Vuse Alto 烟草味烟弹的营销授权。加上此次授权的七种，目前 FDA 已授权 34 种电子烟产品和设备。标的方面，建议关注雾化龙头优势-29%-22%-15%-7%0%7%15%2023-072023-112024-03轻工制造沪深300 行业周报 轻工制造 2 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 稳固、新增长点持续培育的合规龙头思摩尔国际等。  出口及品牌出海：7 月海运价格较 6 月上涨，重点关注自主品牌跨境出口及 Q2 业绩有望持续增长标的。6 月出口总值 3078.5 亿美元，同比+8.6%，增速较 5 月扩大，其中家具及其零件出口金额 55.3 亿美元，同比+5.6%，增幅较 5 月缩小。截止 7 月 19 日中国出口集装箱运价指数美东、美西、欧洲航线分别为 1900、1651、3521 点，较 6 月均值分别+26.2%、+18.7%、+35.0%，北美市场经济继续稳健扩张，供求关系较为紧张，市场运价保持上行走势；欧洲地区红海地缘局势持续，近期运力供给紧张加剧，运输需求始终保持高位，供需基本面稳固，7月市场运价持续上涨，全球运价上涨趋势或短期内难以扭转，一定程度上增加出口企业的贸易成本并影响企业国际竞争力，关注相关企业利润变化。建议关注gallery 模式持续推进、一体化供应链打造及 motoliving 抢占高端市场的匠心家居；深度绑定核心客户、龙头等品类加速拓展、股息率稳定的建霖家居；自身α持续提升、海外代工修复、倍杰特业务盘整持续发力智能卫浴赛道的松霖科技；自主品牌出海、性价比领先、品类区域快速拓展的致欧科技；重点关注围绕大家居