资产配置跟踪周报：三中全会指明方向，A股连续两周收阳

证券研究报告｜资产配置跟踪周报 2024 年 07 月 22 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 1 页 共 7 页 三中全会指明方向，A 股连续两周收阳 【20240715-20240721】 核心观点 ➢ 大类资产总体表现：股市向好倾向明显，商品本周回调，债券市场在波动之后再次走强。 本周 A 股，上证指数自上周结束了周线 8 连跌收阳之后，本周继续收涨，债券则从 6 月底开始震荡之后，本周表现出上涨的趋势，商品在近期处于持续震荡的局面。 ➢ 近期 A 股持续回升，主要受以下几方面的影响： ◼ 第一，三中全会以“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”为主题，并给出明确的战略部署和进一步深化改革具体目标和完成时限，对下半年及未来经济给出足够信心和具体方案。 ◼ 第二，上半年经济数据不乏亮点。例如出口继续强势，海关总署公布数据，6 月份中国出口 2.19 万亿元（以人民币计价），同比增长 10.7%；统计局公布上半年规模以上工业增加值同比增长 6%。 ◼ 第三，美联储降息预期增强，对全球市场产生扰动。鲍威尔近期的发言进一步指向联储降息的可能性较大，同时美国经济数据也为降息提供数据支持，6 月，继美非农数据降温后，通胀数据也低于预期，由此市场对美联储 9 月降息的概率进一步提升。美联储降息则可以通过全球资金流动及资产盈利逻辑影响 A 股，对 A 股利好。 ◆ A 股配置建议：红利资产打底的逻辑依然存在，继续关注质量好、估值相对较低的高质量资产。 ◆ 债市配置建议：波动下建议继续关注短久期债券。 ◆ 商品配置建议：黄金配置逻辑依然存在，可适度增配。 大同证券研究中心 分析师：段进才 执业证书编号： S0770519080003 邮箱：duanjc@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址： http://www.dtsbc.com.cn 每周一图：近期 A 股震上升趋势明显，科创与北交所板块强势 数据来源：Wind，大同证券 风险提示： 经济走势不及预期、地缘政治风险超预期加剧 区间起始日2024-06-172024-06-242024-07-012024-07-082024-07-15区间结束日2024-06-212024-06-282024-07-052024-07-122024-07-19周行情特征微幅走弱大幅回调再次回调逐步回暖明显回暖后期发力上证指数( %)-1. 14-1. 03-0. 590. 720. 37深证成指( %)-2. 03-2. 38-1. 731. 820. 56创业板指( %)-1. 98-4. 13-1. 651. 692. 49科创50( %)0. 55-6. 10-1. 862. 794. 33北证50( %)-1. 93-2. 96-2. 390. 054. 61万得全A( %)-1. 49-1. 78-1. 181. 540. 33日均成交量( 亿股)641653623683612日均成交额( 亿元)71066661610769426595上涨数( 家)12791166172330281593下跌数( 家)40094105352940093694市场成交情况个股涨跌情况本周走势股票市场行情概述主要指数区间涨跌幅 证券研究报告｜资产配置跟踪周报 2024 年 07 月 22 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 2 页 共 7 页 一、大类资产总体表现：股市向好倾向明显，商品本周回调，债券市场在波动之后再次走强 本周 A 股，上证指数自上周结束了周线 8 连跌收阳之后，本周继续收涨，债券则从 6 月底开始震荡之后，本周表现出上涨的趋势，商品在近期处于持续震荡的局面。 图表 1：大类资产代表指数今年以来走势 数据来源：Wind，大同证券 二、权益市场数据跟踪：A 股连续上行，资金层面仍平淡 本周【20240715-20240721】，A 股在经历近两月持续弱势整理之后连续两周收阳。本周，科创板、与北交所走强，科创 50 与北证 50 分别收涨 4.33%和 4.61%，创业板指也收涨 2.49%。但是大盘表现相对弱势，万得全 A 仅上涨 0.33%，涨幅与上证指数和深圳成指接近。 资金与交易层面，市场股票日均成交额本周较上周下跌，但是较之前持续下跌期的平均水平有所回升，两融余额近期出现明显的持续下行趋势，主力净流出与净流入相对好于上周，但主力资金净流出净额较上周有所放大，但是流入与流出的额度仍然低于上周。 行业角度，本周科技成长和消费板块表现相对较优，非银金融也有不俗表现，地产本周微幅回调。 本周观点：近期 A 股持续回升，主要受以下几方面的影响： 0.9940.9960.9981.0000.960.981.0001-0501-1201-1901-2602-0202-0902-1602-2303-0103-0803-1503-2203-2904-0504-1204-1904-2605-0305-1005-1705-2405-3106-0706-1406-2106-2807-0507-1207-19万得全A 南华综合中债新综合-右 证券研究报告｜资产配置跟踪周报 2024 年 07 月 22 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 3 页 共 7 页 第一，三中全会以“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”为主题，并给出明确的战略部署和进一步深化改革具体目标和完成时限，对下半年及未来经济给出足够信心和具体方案。 第二，上半年经济数据不乏亮点。例如出口继续强势，海关总署公布数据，6 月份中国出口 2.19 万亿元 （以人民币计价），同比增长 10.7%；统计局公布上半年规模以上工业增加值同比增长 6%。 第三，美联储降息预期增强，对全球市场产生扰动。鲍威尔近期的发言进一步指向联储降息的可能性较大，同时美国经济数据也为降息提供数据支持，6 月，继美非农数据降温后，通胀数据也低于预期，由此市场对美联储 9 月降息的概率进一步提升。美联储降息则可以通过全球资金流动及资产盈利逻辑影响 A 股，对 A 股利好。 图表 2：本周核心指数全面上涨，北证与科创优势明显 图表 3：本周大小盘走势分化，大盘优而小盘弱 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 图表 4：本周全球核心指数中大部分下跌，但 A 股一枝独秀 图表 5：本周大盘指数、高价风格与绩优股优势明显 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 中 中 中 中 中 万得全