电子行业周报：日系被动元件大厂计划涨价，对华芯片贸易管制升级聚焦国产替代

S 2024 年 07 月 21 日 日系被动元件大厂计划涨价，对华芯片贸易管制升级聚焦国产替代 —电子行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子(申万) 0.8 13.0 -9.1 沪深 300 1.0 -0.1 -7.4 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电子行业周报：苹果市值创历史新高重回美股第一，台积电 2nm制程芯片将试产》2024-07-14 2、《电子行业周报：WAIC2024 开幕 ， 三 星 研 发 3.3D 先进 封 装 》2024-07-07 3、《电子行业周报：长鑫科技拟在上海建设先进封装芯片厂，国行版 VisionPro 正式发售》2024-06-30 ▌ 上周回顾 7 月 15 日-7 月 19 日当周，申万一级行业涨跌处于分化的状态。其中电子行业上涨 1.22%，位列第 10 位。估值前三的行业为国防军工、综合、电子，电子行业市盈率为 47.11，位列第 3 位。 电子行业细分板块比较，7 月 15 日-7 月 19 日当周，大部分电子行业细分板块处于上涨态势。其中，被动元件、分立器件、半导体设备涨幅居前三。估值方面，数字芯片设计、半导体材料、模拟芯片设计估值水平位列前三，LED、集成电路封测估值排名本周第四、五位。 ▌日系被动元件大厂计划涨价 20% 据《经济日报》报道，受益于智能手机及 PC 市场的的需求回暖以及传统旺季的即将来临，叠加银价今年以来大涨超30%，日本被动元器件大厂村田、TDK 等正酝酿调涨产品报价，涨价的产品初步将锁定积层式电感、磁珠等产品，涨幅或达 20%，为近年被动元件业罕见大涨价。被动元件产业历经一年以上的库存调整期，近期随着库存陆续回到健康水位、客户回补库存，以及迎接传统旺季，推动了相关被动元件的需求。此外，银价的大幅上涨也是推动积层式电感、磁珠等涨价的关键原因。银占积层式电感、磁珠成本比重高达六成，由于银价今年来一度大涨近 40%，即便近期略微回调，统计年初以来仍大涨 35%，大举推升制造商量产积层式电感、磁珠的成本压力。数据显示，全球电感产业集中度高，以村田、太阳诱电、TDK 等日系电感器大厂为主，占据全球 40%-50%的市场份额，这三大日系厂商长期占据电子元器件行业的龙头地位。鉴于 TDK 和村田等日系厂商在电感和磁珠市场的领先地位，他们率先对相关产品进行涨价，或将引发其他厂商跟进。除了日系厂商酝酿涨价之外，台系电感大厂国巨集团旗下的奇力新、华新科技集团旗下的佳邦、台庆科技的相关产品线也有可能会涨价。同样，国内的被动元件厂商也有望在此轮涨价当中受益。建议关注：顺络电子、-40-30-20-10010(%)电子沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 麦捷科技、风华高科、法拉电子、江海股份、鸿远电子、火炬电子、三环集团等。 ▌美国向盟国施压拟就对华芯片贸易实施更严厉管制 据彭博社 7 月 17 日报道，美国正在向日本和荷兰施压，称如果东京电子和阿斯麦等公司继续向中国提供先进半导体技术，美国将考虑采取最严厉的贸易限制措施。为了影响盟国，美国正在考虑是否适用“外国直接产品规则”。作为美国出口管制制度中的一项规则，它允许美国对外国制造的产品实施管制，只要这些产品使用了哪怕一丁点美国技术。这项措施被美国盟友视为过于严厉，它将打击东京电子和荷兰阿斯麦公司在中国的业务。此外，美国正在向日本和荷兰的官员提出这一想法，如果这两个国家不收紧对华措施，那么这将越来越有可能发生。彭博社在报道中称，东京电子股价17 日下午领跌 8%，Lasertec 公司、Screen 集团等日本其他芯片设备厂商股价也跌幅明显。美国三大芯片设备制造商应用材料、科磊和泛林集团近期多次向美国官员表示，美国政府当前的贸易政策适得其反，损害了美国半导体公司的利益，却未像美国政府所希望的那样阻止中国发展。这些公司也不希望美国政府适用“外国直接产品规则”。他们担心这会激怒日本和荷兰，导致它们变得咄咄逼人并停止合作。国际企业也将有更多理由将美国产品从其供应链中剔除，以避免新的管制。建议关注：北方华创、中微公司、拓荆科技、赛腾股份、芯源微、精测电子、中科飞测、华海清科、精智达、长川科技等。 ▌ 风险提示 半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-07-19 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000636.SZ 风华高科 14.88 0.15 0.35 0.49 91.11 42.87 30.27 买入 002138.SZ 顺络电子 28.37 0.84 1.14 1.40 33.77 24.89 20.26 买入 002371.SZ 北方华创 355.00 7.35 10.70 14.51 48.30 33.18 24.47 买入 002484.SZ 江海股份 13.36 0.84 0.99 1.19 19.20 13.49 11.22 未评级 300319.SZ 麦捷科技 10.59 0.31 0.39 0.45 30.95 27.13 23.28 未评级 300408.SZ 三环集团 33.95 0.82 1.05 1.33 35.70 32.26 25.57 买入 300567.SZ 精测电子 61.70 1.15 1.51 2.02 53.65 40.86 30.54 买入 300604.SZ 长川科技 34.90 0.07 0.70 1.09 498.57 49.86 32.02 买入 600563.SH 法拉电子 86.38 4.55 5.38 6.42 20.35 16.06 13.46 买入 603267.SH 鸿远电子 36.64 1.17 1.56 2.37 42.79 23.51 15.47 未评级 603283.SH 赛腾股份 72.98 3.43 4.08 4.79 21.28 17.89 15.24 买入 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 603678.SH 火炬电子 24.49 0.69 0.96 1.24 38.15 25.52 19.70 未评级 688012.SH 中微公司 153.85 2.88 3.23 4.08 53.42 47.63 37.71 买入 688037.SH 芯源微 75.29 1.82 2.91 4.43 41.37 25.87 17.00 买入 688072.SH 拓荆科技 133.26 3.52 2.97 4.09 65.59 44.93 32.57 买入 688120.SH 华海清科 144.00 4.55 4.25 5.57 41.22 33.84 2