医药行业24Q2基金持仓分析：医药持仓下降至历史低位，板块PE低位震荡

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 07 月 21 日 医药 行业动态分析 医药行业 24Q2 基金持仓分析：医药持仓下降至历史低位，板块 PE 低位震荡 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -3.0 -3.5 -10.3 绝对收益 -2.7 -3.6 -18.4 马帅 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518120001 mashuai@essence.com.cn 相关报告 新药周观点：辉瑞 GLP-1 小分 子 Danuglipron 重 获 重视，国内企业布局如火如荼 2024-07-14 呼吸道检测系列三：国内淡季不淡，关注美国流感样病例逐年上升带来的投资机会 2024-07-14 新药周观点：全链条支持创新药政策通过，看好板块后续行情 2024-07-07 新药周观点：24 年医保调整工作启动，国内企业约 32 款创新药有望首次参与医保谈判 2024-06-30 国 投 证 券 消 费 一 周 看 图2024W25 2024-06-23 公募基金医药持仓比例下降： 全部基金超配 3.42pct，非药基金低配 1.45pct。2018 年至今，从单季度的基金持仓情况来看，全部公募基金对医药板块的持仓比例以及非医药基金对医药板块的持仓比例均已下降至历史较低位置。 2024Q2，全部公募基金对医药板块的持仓比例为 10.16%，环比下降0.97pct；剔除医药主题基金后的持仓比例为 5.29%， 环比 下降0.15pct；同期医药股在 A 股总市值中占比为 6.74%，环比下降0.45pct；非医药基金对医药行业低配 1.45pct。 公募基金医药持仓特点： 2024Q2，各医药标的全部基金持有基金数最多的前三名股票为：迈瑞医疗（534）、恒瑞医药（401）、科伦药业（191），其中，持有迈瑞医疗和恒瑞医药的基金数量依然显著领先其余个股；各医药标的非药基金持有基金数最多的前三名股票为：迈瑞医疗（208）、恒瑞医药（113）、爱尔眼科（46），与全部基金持股特征类似。 从季度环比变动来看，1）全部基金持股方面，2024Q2 持仓基金数量增加最多的前三名个股为：诺泰生物（+49）、鱼跃医疗（+35）、迈瑞医疗和博瑞医药（+34），前十位的标的大多为医药行业各细分赛道的龙头，2024Q2 持仓基金数减少最多的前三名个股为：恒瑞医药（-215）、智飞生物（-102）、科伦药业（-60）；2）非药基金持股方面，2024Q2 持仓基金数量增加最多的前三名个股为：鱼跃医疗（+14）、博瑞医药（+10）、诺思兰德（+9）；2024Q2 持仓基金数减少最多的前三名个股为：恒瑞医药（-161）、智飞生物（-61）、迈瑞医疗（-59）。 医药板块年初至今行情走弱，PE 估值仍处于历史较低水平。 截至 2024 年 7 月 19 日，医药板块下跌幅度为 11.72%，位于申万一级行业涨跌幅第 23 位，估值方面，医药板块 PE 估值倍数为 24.42倍，位于申万一级行业分类第 5 位。过去十年中，申万医药生物板块PE 估值的中位数为 36.46 倍，最高值为 72.61 倍（发生在 2015 年 6月），最低值为 21.46 倍（发生在 2022 年 9 月）。2022 年 10 月至今，医药板块估值在达到近十年最低点后呈现震荡回升趋势，截至 2024年 7 月 19 日，申万医药生物板块整体的市盈率为 24.42 倍，但仍处于历史较低水平。 风险提示：产品研发及商业化进度不及预期；医药行业政策变化的风险；全球地缘政治对国内企业出海的影响。 -23%-13%-3%7%17%27%37%2023-072023-112024-032024-07医药沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563398行业动态分析/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 公募基金医药持仓分析....................................................... 3 2. 板块运行情况分析........................................................... 7 图表目录 图 1. 2024Q2 各申万一级行业基金持仓比例（按市值）.............................. 3 图 2. 2018-2024Q2 公募基金医药持仓水平概况..................................... 3 图 3. 2018-2024Q2 剔除医药主题基金后医药持仓水平概况........................... 4 图 4. A 股各申万一级行业板块区间涨跌幅情况（总市值加权平均；%）................ 7 图 5. A 股各申万一级行业板块 PE 对比（TTM；整体法；剔除负值）................... 7 图 6. 医药生物（申万）PE 变化（TTM；剔除负值）................................. 8 图 7. 医药细分板块 PE（TTM；剔除负值；%）...................................... 8 图 8. 医药细分板块涨跌幅情况（总市值加权平均；%） ............................. 8 表 1： 2024Q2 持股基金数 Top10 医药个股（全基金）............................... 4 表 2： 2024Q2 持股基金数量环比增加 TOP10 医药个股（全基金）..................... 4 表 3： 2024Q2 持股基金数量环比减少 TOP10 医药个股（全基金）..................... 5 表 4： 2024Q2 持股基金数 Top10 医药个股（非药基金）............................. 5 表 5： 2024Q2 持股基金数量环比增加 TOP10 医药个股（非药基金）................... 6 表 6： 2024Q2 持股基金数量环比减少 TOP10 医药个股（非药基金）................... 6 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。行业动态分析/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。