电子行业专题（普通）：Apple Intelligence有望掀起换机潮，持续建议关注果链优质个股

Apple Intelligence 有望掀起换机潮，持续建议关注果链优质个股 [Table_ReportDate] 2024 年 07 月 17 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题（普通） [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] Apple Intelligence 有望掀起换机潮，持续建议关注果链优质个股 [Table_ReportDate] 2024 年 07 月 17 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 全球智能手机出货回暖，苹果公司竞争力仍然强劲。全球智能手机出货量增速自 2021 年第一季度到达高点后迅速降低，2023 年第三季度以来同比增速终于转正并连续四个季度维持回暖。但是苹果手机销量在 2023 年 Q4 达到 80.5 百万部，yoy+11%。此后由于全球宏观因素冲击及在华销量下降，2024 年 Q1 苹果销量仅为 50.1 百万部，yoy-9%。我们认为，由于苹果新机发布是在 Q3，因此 Q1 是淡季，24 年 Q1 份额略有下降并不足以成为苹果竞争力不足的证据，相反，在遭遇短期波动时的估值下修往往带来更好的布局机会。 ➢ iPhone 收入短期下滑并未影响苹果公司财务报表健康，苹果仍是消费电子行业的标杆企业。CY24Q1 苹果公司营收达 907.53 亿美元，yoy-4%；其中 iPhone 营收达到 459.63 亿美元，yoy-10%。尽管 iPhone 手机收入下滑幅度较大，但是得益于苹果产品结构的优良组合及软件收入提升，苹果总体收入下滑幅度明显收窄。而净利润在 CY24Q1 仍达 236.36 亿美元，yoy-2%。 ➢ Apple Intelligence 有望掀起苹果终端换机潮，果链优质个股有望受益。当前大模型的迭代仍然迅速，硬件端和软件端同步化使得算力成本迅速降低。苹果发布 Apple Intelligence，展现出完善的 AI布局，即“设备端模型+私有云计算+第三方大模型”相结合，展现了作为行业创新标杆的强大实力和前瞻性。首先，通过与第三方的合作使得苹果终端的 AI 实力保持在业界领先水平；其次，私有云计算的引入有望为行业解决 AI 应用的隐私问题指引方向，加速 AI 终端的发展；最后，凭借苹果 ios 系统强大的推广能力和相对有消费能力的客群，苹果有望迎来换机潮，建议持续关注产业链优质个股。 ➢ 建议关注：【结构件】工业富联/蓝思科技/领益智造/京东方/信维通信/长信科技/舜宇光学/水晶光电；【设备】大族激光；【PCB】东山精密/鹏鼎控股；【组装】立讯精密等。 ➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；苹果创新不及预期风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 Apple Intelligence 有望掀起换机潮，果连优质个股仍有空间 ......................................................... 4 风险因素 .............................................................................................................................................. 7 图 目 录 图 1：全球智能手机出货量及同比 ....................................................................................................................... 4 图 2：中国智能手机出货量及同比 ....................................................................................................................... 4 图 3：苹果手机全球出货量及同比 ....................................................................................................................... 4 图 4：苹果手机份额 ................................................................................................................................................... 4 图 5：iPhone 收入及同比 ......................................................................................................................................... 5 图 6：iPad 收入及同比 .............................................................................................................................................. 5 图 7：苹果净利润及同比 .......................................................................................................................................... 5 图 8：苹果研发费用及同比 ..................................................................................................................................... 5 图 9：Apple Intelligence 的三个层次 ....................................................