医药生物行业报告：国产创新药企业出海进程不断深化，建议关注医药板块底部投资机会

证券研究报告：医药生物|行业周报 2024 年 7 月 14 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 6654.55 52 周最高 8843.95 52 周最低 6458.65 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 近期研究报告 《《全链条支持创新药发展实施方案》审议通过，医药板块或迎全面反转》 - 2024.07.08 医药生物行业报告 （2024.07.08-2024.07.12） 国产创新药企业出海进程不断深化，建议关注医药板块底部投资机会 ⚫ 一周观点：康诺亚海外授权两款双抗，国产创新药企业出海进程不断深化 7 月 9 日，康诺亚的全资附属公司与 Belenos Biosciences, Inc.订立许可协议，康诺亚授予 Belenos 在全球开发、生产及商业化 CM512及 CM536 两款双抗药物的独家权利。交易额共计约 1.85 亿美元，折合约 13.5 亿元人民币。根据协议，康诺亚将收取 1500 万美元的首付款和近期付款，而康诺亚全资附属公司“一桥香港”将收取 Belenos 约30.01%的股权。此外，根据项目的开发、监管及商业里程碑达成情况，康诺亚亦有望获得最多 1.70 亿美元的额外付款。通过持股海外公司的合作方式，有助于保证产品出海之后若进入商业化阶段，依然可以按比例获得海外权益。此前，康诺亚已经有多款药物进行了对外授权，合作方包括阿斯利康、诺诚健华、石药集团等多家国内外知名药企，对外授权获得的现金流为公司发展提供了稳固支持。我们认为，随着政策友好性和市场流动性提升，国内药企出海布局不断深化，国内创新药市场前景光明，公司有望持续获益。 受益标的：恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、乐普生物、诺诚健华、石药集团。 ⚫ 一周表现：本周（7 月 8 日- 12 日）医药板块下跌 0.08%，医院板块涨幅最大。三季度重点关注院内设备、低值耗材、血制品、中药等板块投资机会 本周医药生物下跌 0.08%，跑输沪深 300 指数 1.29pct，在 31 个子行业中排名第 20 位。7 月以来，医药生物上涨 0.03%，跑输沪深 300指数 0.28pct。本周医院板块涨幅最大，上涨 2.27%；医疗耗材板块上涨 1.63%，医疗研发外包板块上涨 1.26%，疫苗板块上涨 0.73%，化学制剂板块上涨 0.72%；线下药店板块跌幅最大，下跌 6.69%，医药流通板块下跌 2.04%，中药板块下跌 1.65%，医疗设备板块下跌 1.43%，血液制品板块下跌 1.22%。从估值来看，截至 2024 年 7 月 12 日，生物医药板块 PE（TTM）为 26.65 倍，处于历史较低位。Q3 我们看好医药板块底部投资机会,选股思路：院内外刚需品种（如血制品、肿瘤特效药等）；出海弹性品种（如 GLP-1 原料药、呼吸道检测、手套等）；集中度持续提升的低估值龙头；低估值业绩稳健增长的 OTC 企业。 ⚫ 推荐及受益标的： 推荐标的：康恩贝、佐力药业、英科医疗、派林生物、美年健康、国际医学、太极集团、九州通、益丰药房、海尔生物、英诺特、圣湘生物、微电生理、迈普医学。 受益标的：乐普生物、百诚医药、阿拉丁、天坛生物、康希诺、老百姓、柳药集团、东阿阿胶、羚锐制药、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、心脉医疗、上海医药。 -24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%2023-072023-092023-122024-022024-042024-07医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 （以上排名不分先后）。 ⚫ 风险提示： 行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。采浆量不及预期风险、产品销售不及预期风险、新品上市不及预期风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 一周观点：康诺亚海外授权两款双抗，国产创新药企业出海进程不断深化 .......................... 5 2 一周观点：上海莱士：海尔控股迈入发展新阶段，浆站拓展值得期待 .............................. 6 3 本周（7 月 8 日- 12 日，下同）表现及子板块观点 ............................................. 7 3.1 本周医药生物下跌 0.08%，医院板块涨幅最大 .............................................. 7 3.2 看好三季度医药板块底部投资机会 ....................................................... 9 4 风险提示 ............................................................................... 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表 1： 康诺亚与多家知名企业达成合作 ................................................... 5 图表 2： 本周医药生物下跌 0.08%，跑输沪深 300 指数 1.29pct（单位：%） ..................... 7 图表 3： 本周医药生物涨跌幅在 31 个子行业中排名第 20 位（单位：%） ....................... 7 图表 4： 本周医药生物行业医院板块涨幅最大 ............................................... 8 图表 5： 当前医药生物行业估值处于近 15 年的历史较低位（截至 2024 年 7 月 12 日） ............ 8 图表 6： 部分医药企业已经公告 2024 年上半年业绩情况 ..................................... 14 图表 7： 医药各子板块 2 月触底反弹，化学制药、医药商业、生物制品等板块 2024 年 PEG 小于 1 . 15 图表 8： 2024 年 2 月 5 日开始各子板块开始反弹 ........................................... 15 图表 9： 20240708-20240712 各子板块个股涨跌幅（%） .................................... 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1 一周观点：康诺亚海外授权两款双抗，国产创新药企业出海进程不断深化 事件：7 月 9 日，康诺亚的全资附属公司与 Beleno