流动性打分：化工债项活跃度提升

证券研究报告：固定收益报告 2024 年 7 月 7 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 研究助理:谢鹏 SAC 登记编号:S1340124010004 Email:xiepeng@cnpsec.com 近期研究报告 《经济偏缓改善，出口韧性维持——6月经济数据预测 20240703》 - 2024.07.04 固收周报 化工债项活跃度提升 ——流动性打分周报 20240707 ⚫ 核心解读 本周报以 qb 的债券资产流动性打分为基础，跟踪不同债券板块个券的流动性得分情况。 国债方面，各期限高等级流动性债项只数整体维持，流动性得分升幅前二十中，超长债数量有所增加。 政金债方面，流动性得分升幅前二十中，2024 年新发债数量有所减少；流动性降幅前二十中，2024 年新发券有所增加。 地方债方面，流动性得分升幅前二十中，超长债数量增加较多，重点省份整体维持。 同业存单方面，流动性得分升幅前十主体仍以农商行为主，数量整体维持。 城投债方面，分区域看，江苏、山东、天津高等级流动性债项有所增加，四川高等级流动性债项有所减少，重庆整体维持。分期限看，1 年以内、1-2 年期、2-3 年期和 5 年及以上高等级流动性债项有所增加，3-5 年期有所减少。分隐含级别看，各隐含级别下，高等级流动性债项均有所增加。 二永债方面，流动性得分升幅前二十债券发行人主要为城商行和农商行，农商行占比整体维持。 商金债方面，流动性得分升幅前二十债券发行人主要为城商行和农商行，农商行占比上升。 其他金融债方面，流动性升幅前二十主体主要为融资租赁公司等，融资租赁公司数量上升。 产业债方面，分行业看，公用事业、交运、煤炭高等级流动性债项数量有所增加，房地产、钢铁有所减少。分期限看，1 年以内、1-2 年期和 2-3 年期高等级流动性债项只数有所增加，3-5 年期有所减少，5 年期以上整体维持。分隐含级别看，各隐含级别的高等级债项数量均有所增加，其中隐含级别 AAA 增加较少。 ⚫ 风险提示： 资产流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 一、 国债：超长债活跃度上升 ............................................................... 5 二、 政金债：新券活跃度下降 ............................................................... 7 三、 地方债：超长债活跃度上升 ............................................................ 10 四、 同业存单：农商行流动性下降 .......................................................... 13 五、 城投债：流动性整体上升 .............................................................. 16 六、 二永债：农商行活跃度整体维持 ........................................................ 22 七、 商金债：农商行活跃度上升 ............................................................ 24 八、 其他金融债：融资租赁活跃度上升 ...................................................... 26 九、 产业债：化工债项活跃度提升 .......................................................... 30 十、 风险提示 ........................................................................... 36 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 分期限分流动性级别只数-国债（只） .............................................. 5 图表 2： 分期限分流动性级别加权收益率-国债（%） ......................................... 5 图表 3： 流动性得分升幅前二十债券-国债 .................................................. 6 图表 4： 流动性得分降幅前二十债券-国债 .................................................. 7 图表 5： 分期限分流动性级别只数-政金债（只） ............................................ 8 图表 6： 分期限分流动性级别加权收益率-政金债（%） ....................................... 8 图表 7： 流动性得分升幅前二十债券-政金债 ................................................ 9 图表 8： 流动性得分降幅前二十债券-政金债 ............................................... 10 图表 9： 分期限分流动性级别只数-地方债（只） ........................................... 11 图表 10： 分期限分流动性级别加权收益率-地方债（%） ..................................... 11 图表 11： 流动性得分升幅前二十债券-地方债 .............................................. 12 图表 12： 流动性得分降幅前二十债券-地方债 .............................................. 13 图表 13： 流动性得分升幅前十主体-存单 .................................................. 14 图表 14： 流动性得分升幅二十债券-存单 .................................................. 14 图表 15： 流动性得分降幅前十主体-存单 .................................................. 15 图表 16： 流动性得分降幅前二十债券-存单 ........