家用电器行业：关注板块中报催化，预计维持Q1趋势

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 Xml [Table_Page] 投资策略周报|家用电器 证券研究报告 [Table_Title] 家用电器行业 关注板块中报催化，预计维持 Q1 趋势 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 关注家电板块中报催化，具体可参考近期外发报告《2024 年中报业绩前瞻：Q2 维持 Q1 趋势，业绩稳健增长》。 ⚫ 三花智控披露 2024 年半年度业绩预报，利润好于预期。2024H1 实现收入 131.6-144.1 亿元，同比+5%~15%，归母净利润 14.6-16.0 亿元，同比+5%~15%。由此测算，24Q2收入67.2-79.7亿元，同比-2%~16%，归母净利润 8.2-9.6 亿元，同比+3%~21%。 ⚫ 盾安环境披露 2024 年半年度业绩预报，收入超预期。2024H1 实现收入 61.3-66.9 亿元，同比+10%~20%，归母净利润 4.4-4.9 亿元，同比+35%~50%，扣非口径同比+5%~15%。由此测算，24Q2 收入 35.0-40.6 亿元，同比+12%~30%，归母净利润 2.4-2.9 亿元，同比+42%~72%，扣非口径同比-1%~16%。 ⚫ 投资建议：白电业绩稳健增长，具备稳定 ROE 及高分红优势，推荐美的集团、海尔智家（A/H）、海信家电（A/H）、格力电器；推荐受益海外自有品牌拓展的石头科技、海信视像。 ⚫ 一周行情回顾（2024.07.01-2024.07.05）：沪深 300 指数周度下跌0.9%，家电板块指数下跌 2.8%，视听器材指数（申万）下跌 5.1%，白电指数（申万）下跌 2.8%。 ⚫ 奥维云网 2024W26（2024.06.24-2024.06.30）零售数据：空调：线下销量 YoY-20.1%（环比-35.0%），线上销量 YoY-32.7%（环比-68.3%）。冰箱：线下销量 YoY-1.2%（环比-30.5%），线上销量YoY+2.3%（环比-47.9%）。洗衣机：线下销量 YoY+8.7%（环比-32.7%），线上销量 YoY+6.7%（环比-75.7%）。油烟机：线下销量YoY+29.5%（环比+8.0%），线上销量 YoY+56.5%（环比-54.4%）。 ⚫ 风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。 [Table_Grade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2024-07-08 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 曾婵 SAC 执证号：S0260517050002 SFC CE No. BNV293 0755-82771936 zengchan@gf.com.cn 分析师： 陈尧 SAC 执证号：S0260524010003 021-38003786 shchenyao@gf.com.cn 请注意，陈尧并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 家用电器行业:2024 年中报业绩前瞻：Q2 维持 Q1 趋势，业绩稳健增长 2024-07-03 家用电器行业:7 月白电排产内销下修、外销上修 2024-06-30 家电行业 2024 年中期策略:需求有韧性，把握三大主线 2024-06-28 [Table_Contacts] -20%-12%-4%4%12%20%07/2309/2311/2302/2404/2407/24家用电器沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 [Table_PageText] 投资策略周报|家用电器 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 美的集团 000333.SZ 人民币 64.00 2024/04/30 买入 80.27 5.35 5.89 11.97 10.86 8.43 7.28 20.09 19.49 海信家电 000921.SZ 人民币 29.09 2024/04/25 买入 39.27 2.46 2.79 11.85 10.42 5.50 4.67 24.16 26.37 海信家电 00921.HK 港币 23.90 2024/04/25 买入 32.16 2.46 2.79 8.93 7.85 4.45 3.74 24.16 26.37 海尔智家 600690.SH 人民币 26.64 2024/04/29 买入 36.41 2.02 2.30 13.17 11.57 7.61 6.82 16.13 16.01 海尔智家 06690.HK 港币 24.75 2024/04/29 买入 35.28 2.02 2.30 11.23 9.86 7.00 6.24 16.13 16.01 格力电器 000651.SZ 人民币 37.70 2024/04/30 买入 54.28 5.43 5.83 6.95 6.46 3.73 3.59 23.27 22.01 石头科技 688169.SH 人民币 379.86 2024/04/28 买入 505.75 20.22 24.07 18.79 15.78 18.23 14.69 18.95 18.41 海信视像 600060.SH 人民币 23.55 2024/04/24 增持 27.17 1.81 1.99 13.00 11.82 8.26 7.08 11.99 12.37 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中收盘价为2024/07/05收盘价，海尔智家、海信家电H股业绩预测货币单位为人民币 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 20 [Table_PageText] 投资策略周报|家用电器 目录 一、投资建议 ...................................................................................................................... 5 二、 一周行情回顾（2024.07.01-2024.07.05） .............................................................. 10 三、202