电子行业周报:HBM需求增速有望达到70%,远超第三方机构预期
请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师:葛淼 登记编号:S0290521120001 邮箱:gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点: ●上半年中国大陆电视整机出货量下降 4.2%。根据洛图科技(RUNTO)发布的《中国电视市场品牌出货月度追踪》数据显示,2024 年上半年,中国大陆电视市场的品牌整机出货总量为 1639 万台,同比 2023 年下降 4.2%。 ●HBM 需求增速有望达到 70%,远超第三方机构预期。据韩媒 ETNews 报道,SK 海力士副总裁兼封装技术开发负责人 MoonKi-ill 于首尔举办的活动上表示,预计 HBM 内存的复合年增长率(CAGR)将达到 70%。市场研究机构TrendForce 集邦咨询曾认为 2021~2027 年 HBM 内存市场的 CAGR 将为 26.4%,但下游客户的需求远远超过了第三方机构的预期。 ◎回顾本周行情(7 月 4 日-7 月 10 日),本周上证综指下跌 1.44%,沪深300 指数下跌 0.99%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 3.19%,跑赢上证综指 4.63 个百分点,跑赢沪深 300 指数 4.18 个百分点。电子在申万一级行业排名第一。行业估值方面,本周 PE 估值上升至 46.18 倍左右。 ◎行业数据:一季度全球手机出货 2.89 亿台,同比增长 7.74%。中国 5 月智能手机出货量 2860 万台,同比增长 13.5%。5 月,全球半导体销售额 491.5亿美元,同比增长 19.3%。5 月,日本半导体设备出货量同比增长 26.99%。 ◎行业动态:上半年中国大陆电视整机出货量下降 4.2%;5 月全球半导体销售同比增长 19.3%;HBM 需求增速有望达到 70%,远超第三方机构预期;文心一言新版降价 70%。 ◎公司动态:景旺电子:上半年净利润增加 57.94%到 73.74%。 ◎投资建议:电子行业需求底部弱复苏,建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常,建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存,建议关注。 风险提示:需求不及预期,行业竞争格局恶化,贸易冲突影响。 [table_subject] 2024 年 7 月 11 日 证券研究报告·电子行业周报 HBM 需求增速有望达到 70%,远超第三方机构预期 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情(7 月 4 日-7 月 10 日),本周上证综指下跌 1.44%,沪深 300 指数下跌0.99%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 3.19%,跑赢上证综指 4.63 个百分点,跑赢沪深 300 指数 4.18 个百分点。重点细分行业中,申万二级半导体指数上涨 2.21%,跑赢上证综指 3.65 个百分点,跑赢沪深 300 指数 3.2 个百分点;申万二级其他电子Ⅱ指数上涨 0.79%,跑赢上证综指 2.23 个百分点,跑赢沪深 300 指数 1.78 个百分点;申万二级元件指数上涨 9.36%,跑赢上证综指 10.81 个百分点,跑赢沪深 300 指数 10.36 个百分点;申万二级光学光电子指数上涨 0.39%,跑赢上证综指 1.83 个百分点,跑赢沪深 300 指数 1.38个百分点;申万二级消费电子指数上涨 5.25%,跑赢上证综指 6.7 个百分点,跑赢沪深 300指数 6.25 个百分点。电子在申万一级行业排名第一。行业估值方面,本周 PE 估值上升至46.18 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源:Wind,中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源:Wind,中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源:Wind,中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据 IDC 数据,2024 年第一季度智能手机出货 2.89 亿台,同比增长 7.74%,环比增长-11.25%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据,中国 5 月智能手机出货量 2860 万台,同比增长 13.5%。增速相比 4 月的 25.5%有所下降。 2021 年后,5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求,叠加全球经济下行影响用户收入预期,消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年,外围 PMI 数据反弹,显示经济弱复苏,手机三年换机周期开启,手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。5 月,全球半导体销售额 491.5 亿美元,同比增长 19.3%,相比 4 月 15.8%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。5 月,日本半导体设备出货量同比增长 26.99%,相比 4 月增速 15.75%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存,目前库存水平较低,行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升,工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低,晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述,电子行业需求底部弱复苏,建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常,建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存,建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量(单位:百万台) 资料来源:IDC,中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量(单位:万台) 资料来源:信通院,中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额(单位:十亿美元) 资料来源:美国半导体产业协会,中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源:wind,中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.上半年中国大陆电视整机出货量下降 4.2% 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/10 电子行业周报 根据洛图科技(RUNTO)发布的《中国电视市场品牌出货月度追踪》数据显示,2024年上半年,中国大陆电视市场的品牌整机出货总量为 1639 万台,同比 2023 年下降 4.2%。 其中第一、二季度的出货量分别为 844 万台和 795 万台,同比分别下降 0.9%和 7.5%。洛图科技称,上半年,除了 1 月份的出货量实现超预期增长之外,随后的五个月份悉数同比下降。 75 英寸在线上和线下市场同时成为了
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