电子测量仪器行业深度报告：外资占据主要市场，国产化有望加速

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 机械设备 [Table_Date] 发布时间：2024-07-09 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -8% -13% -25% 相对收益 -3% -9% -13% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 518 总市值（亿） 30208 流通市值（亿） 14276 市盈率（倍） 28.02 市净率（倍） 1.83 成分股总营收（亿） 18769 成分股总净利润（亿） 1121 成分股资产负债率（%） 51.16 [Table_Report] 相关报告 《6 月制造业 PMI 同比持平，关注设备更新贷款贴息政策下机床、工程机械等受益品种》 --20240701 [Table_Author] 证券分析师：刘俊奇 执业证书编号：S0550524020001 17501626511 liujq1@nesc.cn 研究助理：凌展翔 执业证书编号：S0550122090033 17717391167 lingzx@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 外资占据主要市场，国产化有望加速 ---电子测量仪器行业深度报告 报告摘要： [Table_Summary] 电子测量仪器是工业发展的基础。电子测量仪器是用于检测、测量、观测、计算各种物理量、物质成分、物性参数等的器具或设备，具有检测测量、信号传递和数据处理等功能，是信息采集、测量、传输、控制的基础，已成为发展工业化、信息化、智能化的基石。电子测量仪器可以分为专用电子测量仪器和通用电子测量仪器。通用电子测量仪器可划分为示波器、射频类仪器、波形发生器、电源与电子负载及其他仪器。智研咨询的数据显示，2021 年中国电子测量仪器细分市场中，射频类仪器占比 14.11%，示波器占比 9.51%，电源与电子负载占比 6.49%，波形仪器占比 2.22%。电子测量仪器产业上游为零部件供应商，中游测量仪器制造商以及下游各应用领域客户群，电子测量仪器下游包括通信、消费电子、汽车航空航天等领域，其中通信行业占比高达 47%。 下游需求广阔，外资占据主要市场。2019 年是德科技全球市占率 25.9%，德国公司罗德与施瓦茨位列第二，占比 11%，日本的安立占比 5.2%，美国泰克占比 4.7%，力科占比 1.9%，CR5 为 48.7%，外资占据主要市场。国产产品在技术上与国外优势企业仍有一定的差距，特别在高带宽、高频率的产品领域，同时核心零部件（高端芯片等）、软件配套等领域也纯在差距。Frost&Sullivan 的数据显示，2015 年全球电子测量仪器市场规模为 101 亿美元，2021 年增长至 140 亿美元，2015 年中国电子测量仪器市场规模为 26.29 亿美元，2021 年增长至 50 亿美元，5G、物联网、新基建、消费电子等行业的蓬勃发展将为电子测量仪器带来稳定的需求增长。 国内厂商不断实现技术突破，国产替代有望提速。近年来国内企业发展迅速，鼎阳科技推出 8GHz 的高带宽、1.9nV/√Hz 的低噪声密度数字示波器前端放大器专用芯片 SFA8001，并且持续推出 26.5GHz 的高端频谱分析仪等高端产品；普源精电先后推出“凤凰座”芯片组、半人马座芯片组，发布了 DS80000 系列高带宽实时数字示波器，带宽达到 13GHz，高端产品销售占比持续提升；优利德先后推出 2.5GHz 和 4GHz 示波器产品；坤恒顺维在无线信道仿真仪领域打破国际厂商长期垄断的局面。国内企业技术实力不断提升，加之国家相关扶持政策频出，国内厂商市场份额有望稳步提高。 投资建议：电子测量仪器是工业发展的基础设备，在通信、消费电子、汽车、航空航天等领域有重要作用。全球及国内电子测量仪器被外资占据主要市场，尤其高端市场几乎被外资垄断，而这也将使得国内 5G 通信、军工、航空航天等领域的发展受制于人，行业亟待国产化。相关标的为国内具备较高技术水平的测量仪器公司，包括鼎阳科技、普源精电、坤恒顺维、优利德等。 风险提示：IC 芯片、高精密电阻等电子元器件进口依赖风险；国产化替代进展不及预期；下游景气度恢复不及预期。 -40%-30%-20%-10%0%10%2023/7 2023/10 2024/12024/4机械设备沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 55 [Table_PageTop] 机械设备/行业深度 目 录 1. 电子测量仪器支撑国民经济发展 ...................................................................... 5 1.1. 电子测量仪器是制造业的基础 ............................................................................................... 5 1.2. 电测产品类型丰富，各细分品类需求旺盛 ........................................................................... 8 2. 下游需求广阔，国内企业亟需突破技术壁垒 ................................................ 11 2.1. 欧美企业垄断高端市场，国内企业布局中低端产品 ......................................................... 11 2.2. 多因素推动电子测量仪器行业发展 ..................................................................................... 15 3. 海外企业概述——海外企业领跑，先发优势明显 ........................................ 20 3.1. 是德科技——八十余载沉淀，老牌电测龙头企业 ............................................................. 20 3.2. 罗德与施瓦茨——移动通信和无线电行业的全球领先企业 ............................................. 23 3.3. 泰克——Fortive 旗下领先企业 ............................................................................................. 25 3.4. 安立——日本最大的测试测量公司 .............