房地产开发行业月报：6月百强房企月度销售报告，新政效果延续叠加年中冲刺月，百强单月销售额达年内高点

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业月报 2024 年 07 月 01 日 房地产开发 6 月百强房企月度销售报告：新政效果延续叠加年中冲刺月，百强单月销售额达年内高点 6 月百强房企操盘销售额环比增长 37%，单月销售金额达年内高点，一方面 517 新政效果持续释放，部分核心城市在政策刺激下有超预期的表现；另一方面 6 月为房企年中业绩冲刺的时间窗口，推盘促销力度加强。接下来下半年因为 2023 年基数较低，同比跌幅天然也会收窄，但观察重点还是在于销售的绝对值。从累计情况看，1-6 月 TOP100 房企操盘口径销售金额 18518.2 亿元，同比降低 39.5%，较上月累计同比增长 4.7pct；权益口径销售金额为 14700.3 亿元，同比降低 39.7%，较上月累计同比增长 5.3pct，权益比 73.1%。从 6 月单月情况看，TOP100 房企实现单月操盘口径销售金额 4388.9 亿元，同比降低 16.7%，环比增长 36.9%；权益口径销售金额 3622.2 亿元，同比降低 14.4%，环比增长 40.7%。 TOP10 房企 1-6 月操盘销售额降幅收窄至 33.5%，其他梯队房企降幅仍在 40%以上。从 2024 年 1-6 月操盘口径销售金额来看，跌幅最小的是 TOP10 房企，同比下降 33.5%；TOP51-100 房企排名第 2，同比下降41.4%。跌幅最大的是 TOP21-30 房企，同比下降 47.7%。从 2024 年 1-6 月权益口径销售金额来看，跌幅最小的是 TOP10 房企，同比下降 33.9%；TOP51-100 房企排名第 2，同比下降 40.7%。跌幅最大的是 TOP21-30 房企，同比下降 49.0%。 对比 2024 年 1-6 月与去年同期，操盘口径销售的门槛均出现下降，跌幅最小的是 50 强门槛。具体看，10 强门槛从 890.0 亿元下降至 443.5 亿元，同比下降 50.2%；20 强门槛从 368.6 亿元下降至 185.7 亿元，同比下降 49.6%；30 强门槛从 216.5 亿元下降至 118.4 亿元，同比下降 45.3%；50 强门槛从 133.3 亿元下降至 79.9 亿元，同比下降 40.1%；100 强门槛从 56.7 亿元下降至 33.2 亿元，同比下降 41.4%。 部分在核心城市货值充裕的房企 6 月销售额明显放量，但大部分已经出险的房企在核心城市无供应量，即使有政策加持同比依然保持较大降幅。6 月单月操盘销售额规模靠前的分别为中海地产、保利发展、华润置地、绿城中国、万科地产，分别实现销售额 442.7、382.1、287.8、277.8、236.6亿元。从单月环比增速看，TOP40 房企有 30 家实现环比正增，增速靠前的分别为中建壹品、电建地产、联发集团、雅居乐、中国中铁，增速分别为 2719.1%、393.2%、160%、144.4%、142.7%。1-6 月累计操盘口径销售金额规模靠前的分别为保利发展、中海地产、绿城中国、万科地产、华润置地，分别实现销售额 1577.1、1408.9、1265.1、1182.6、1121.6 亿元。从累计操盘口径销售金额增速看，TOP40 房企仅 1 家实现同比正增长，即中建壹品累计同比增长 0.8%，此外绿城中国累计同比-5.8%、中海地产-16.9%、保利发展-26.9%、华润置地-29.0%、建发房产-30.9%、越秀地产-32.7%、招商蛇口-38.4%、华发股份-39.5%、滨江集团-43.7%。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们 2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过 2008、2014 年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策成为下一阶段观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1）开发：保利发展、建发股份、招商蛇口、华发股份、滨江集团；H 股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A 股关注招商积余。H 股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等；3）中介：贝壳；4）地方城投承担更多保交房、保障房等的任务，利好主要地方城投企业。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 肖依依 执业证书编号：S0680523080005 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2024W26：本周新房供销环比抬升，成交同比-20.3%，量能依然处于历年低位》2024-06-30 2、《房地产开发：2024W25：本周新房成交同比-19.5%，核心城市二手房以价换量特征明显》2024-06-23 3、《房地产开发：1-5 月统计局数据点评: 销售额同比-27.9%，新开工施工竣工继续承压》2024-06-18 -48%-32%-16%0%16%32%2023-062023-102024-022024-06房地产开发沪深300 20242024 年 07 月 0101 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、新政效果延续叠加年中冲刺月，百强单月销售额达年内高点 ............................................................................... 3 二、房企分化明显，在核心城市供应充裕的房企成交出现放量 .................................................................................. 6 三、投资建议 ........................................................................................................................................................ 9 风险提示 ........................................................................................................