房地产及物管行业24年：6月整体成交环比增长约两成，北京跟进政策放松

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 30 Xml [Table_Page] 跟踪分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产及物管行业 24 年第 26 周周报 6 月整体成交环比增长约两成，北京跟进政策放松 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 本周政策情况：土地回购推进，北京跟进“517 新政”。中央政策方面，自然资源部明确收回土地优先用于保障房，回收价格不能高于保障房售价扣除建安成本和合理利润后的水平。地方政策方面，北京跟进“517新政”，下调首付及利率下限，目前限贷政策执行情况与上海、深圳基本一致，杭州、珠海等地配售型保障房取得新进展。 ⚫ 本周基本面情况：6 月底推盘回升明显，年中成交热度上行。据 Wind及克尔瑞，本周 53 城新房成交面积 630 万方，环比上升 35%，同比上升 4%，排除 23 年端午影响同比下滑 25%，受推盘连续两周回升带动，本周新房成交热度有所回升。二手房方面，本周 14 城网签成交 224万方，环比上升 2%，同比上升 82%，排除端午影响同比上升 16%，二手房成交热度持续攀升。本周 11 城商品房推盘 207 万方，环比上升7%，同比上升 39%，6 月底推盘意愿明显回升，带动成交上行。 ⚫ 本周土地情况：土地成交热度低位。据中指院数据，24 年 6 月前 27 天中指院 300 城商住土地出让金同比下滑 49%，截至 6 月 27 日，24 年商住土地累计出让金同比下降 38%，分线来看，一线、二线、三四线城市累计出让金同比分别下降 33.5%、39.9%、36.5%，各类型城市出让金均下滑。 ⚫ 开发板块观点：单周成交环比回升，供给侧持续承压。本周新房及二手房网签成交规模环比持续提升，其中新房单周成交规模突破 600 万方，达到 24 年年初以来最高水平，进入年中业绩冲刺期房企推盘放量，叠加 517 新政后各地政府大力度跟进，前期观望需求入场，市场景气及成交水平改善明显。从前瞻指标来看，本周中介二手房来访、认购量环比有所回落，而后续 7 月为房地产传统淡季，当前较高的规模持续需要政策的进一步支持。政策端来看，本周北京跟进放松需求端政策，对进一步坚定市场信心起到较为重要的作用，6 月 7 日国常会上对地产定调要进一步储备去库存、稳市场的政策措施，央行二季度例会上也再次提到要充分认识房地产市场供求关系的新变化，着力推动已出台金融政策措施落地见效，当前市场表现并未达到理想预期，后续政策节奏仍值得期待，关注后续政策落地情况及对基本面量价的影响。 ⚫ 物业板块观点：板块行情下滑，国企表现相对较好。本周恒生指数下跌1.7%，物业板块平均下跌 1.8%，其中龙头央国企下跌 2.0%，龙头未违约民企下跌 2.4%，龙头违约民企下跌 5.9%，物业板块整体动态PE5.5x，环比下降。 ⚫ 风险提示。未来基本面表现不及预期；未来融资环境收紧，信贷投放量减少；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-06-30 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 郭镇 SAC 执证号：S0260514080003 SFC CE No. BNN906 021-38003639 guoz@gf.com.cn 分析师： 乐加栋 SAC 执证号：S0260513090001 021-38003642 lejiadong@gf.com.cn 分析师： 邢莘 SAC 执证号：S0260520070009 021-38003638 xingshen@gf.com.cn 分析师： 谢淼 SAC 执证号：S0260522070007 021-38003637 xiemiao@gf.com.cn 分析师： 李怡慧 SAC 执证号：S0260524040001 021-38003636 liyihui@gf.com.cn 请注意，乐加栋,邢莘,谢淼,李怡慧并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 -34%-23%-12%-2%9%20%06/2309/2311/2302/2404/2406/24房地产沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 30 [Table_PageText] 跟踪分析|房地产 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 万科 A 000002.SZ 人民币 6.93 2024/5/3 买入 10.51 0.92 0.91 7.0 7.0 6.9 7.4 4.1% 3.9% 招商蛇口 001979.SZ 人民币 8.79 2024/3/19 买入 13.82 0.94 1.11 9.4 8.0 8.3 7.5 6.6% 7.3% 新城控股 601155.SH 人民币 8.87 2023/4/11 买入 21.94 1.77 2.47 5.0 3.6 6.3 7.2 6.0% 7.8% 金地集团 600383.SH 人民币 3.40 2023/9/21 买入 11.56 1.09 1.10 3.1 3.1 11.5 18.0 6.6% 6.2% 建发股份 600153.SH 人民币 8.93 2024/4/19 买入 14.98 1.84 2.09 4.9 4.3 3.2 3.5 7.3% 7.6% 华发股份 600325.SH 人民币 6.50 2024/5/3 买入 9.39 0.85 1.02 7.6 6.4 10.1 4.6 9.6% 10.3% 滨江集团 002244.SZ 人民币 7.26 2024/5/5 买入 12.44 1.13 1.44 6.4 5.1 2.5 2.4 12.1% 13.3% 首开股份 600376.SH 人民币 2.10 2023/5/3 买入 5.84 0.31 0.51 6.8 4.1 18.3 14.0 2.8% 4.4% 万科企业 02202.HK 港币 4.65 2024/5/3 买入 9.82 0.92 0.91 4.6 4.6 6.9 7.4 4.1% 3.9% 中国海外发展 00688.HK 港币 13.54 2024/4/25 买入 18.80 2.56 2.72 4.8 4.5 3.7 3.3 7.0% 6.9% 中国海外宏洋集团 00081.HK 港币 1.96 2024/4/4 买入 2.95 0.66 0.72 2.7 2.5 1.5 1.4 7.0% 7.1% 越秀地产 00123.HK 港币 5.10 2024/4/26 买入