新AIA行业配置策略月报(2024年7月)：看好银行、电子、建筑、汽车、农业、有色等行业板块

证券研究报告 | A 股策略月报 | 中国策略 http://www.stocke.com.cn 1/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 A 股策略月报 报告日期：2024 年 07 月 04 日 看好银行、电子、建筑、汽车、农业、有色等行业板块 ——新 AIA 行业配置策略月报（2024 年 7 月） 核心观点 在增强后的新 AIA 行业打分表中，银行、电子、建筑、汽车、农业、有色、通信等一级行业排名靠前。据此我们建议在 2024 年 7 月采用三角形板块配置策略：成长看电子、汽车，红利看银行、建筑，周期看农业、有色。 ❑ 新 AIA 行业轮动月报重装上阵，带来五大优化思路。 为适应研究领域从金工（配置）到策略的转变，保持研究思路的独特性和领先性，我们沿着五大思路进化 AIA 行业配置策略框架。新 AIA 行业配置策略把更多主观因素纳入考虑，进行更多层次的逻辑验证，在保持理论基础稳固的前提下，进一步增强行业轮动的“灵性”，缩小推荐范围并突出重点推荐逻辑。 ❑ 传统行业打分表初始排名：银行、电子、汽车、建筑、农业等客观排名靠前。 基于截至 2024 年 6 月 28 日数据，以通用型权重组合对 6 因子得分进行加权平均并由高到低排序。30 个中信一级行业中，银行、电子、汽车、建筑、农业、通信、有色、计算机等行业初始的客观排名靠前。 ❑ 经附加因素修正的新行业打分表：银行、电子、建筑、汽车等最终排名靠前。 考虑与风格轮动、基本层面逻辑等维度信息的共振，修正后的行业打分表中，银行、电子、建筑、农业、汽车、有色、通信等最终排名靠前。新旧打分表相比，非银、地产等行业最终排名上调较多。 ❑ 行业配置建议：成长看电子、汽车，红利看银行、建筑，周期看农业、有色。 基于新 AIA 行业打分表最终排名情况，结合主观逻辑和信息，我们看好受益于景气复苏的电子、汽车，看好受益于红利风格扩散的银行、建筑，同时也看好受益于涨价预期的农业、有色。建议在 2024 年 7 月份采用三角形板块配置策略，重点在上述行业中寻找细分领域及个股投资机会，获得超额收益。 ❑ 风险提示 模型设计的主观性、历史数据有偏、回测时间较短、超额收益均值回归、高换率无法实现或无意义、研究方法特殊性和局限性。 分析师：王大霁 执业证书号：S1230524060002 wangdaji@stocke.com.cn 相关报告 1 《2024 年七月策略金股报告》 2024.06.30 2 《2024 年中报前瞻》 2024.06.29 3 《金属行业有色价格日报》 2024.06.28 A 股策略月报 http://www.stocke.com.cn 2/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 AIA 行业轮动月报重磅升级：提供更具实战性的一站式行业配置建议 .............................................. 4 1.1 行业配置研究框架脉络：覆盖不同时间维度的行业相对吸引力比较 ...................................................................... 4 1.2 AIA 核心框架回顾：追求宏观、中观和交易层面信息的共振 ................................................................................... 5 1.3 新 AIA 框架五大优化方向：增加共振维度，增强逻辑性和实用性 ......................................................................... 6 2 因子权重讨论：市场情绪滞后于经济复苏，采用通用型权重 ............................................................. 7 2.1 经济周期维度：缓步进入复苏，指向进攻型因子权重组合 ...................................................................................... 7 2.2 市场交易维度：情绪暂时偏弱，指向防御型因子权重组合 ...................................................................................... 8 2.3 因子权重共振测试：采用通用型权重进行行业打分 ................................................................................................. 9 3 以传统 AIA 行业打分表初始结果为客观基础..................................................................................... 10 3.1 银行、电子、汽车、建筑、农业、通信、有色、计算机等客观排名靠前 ............................................................. 10 3.2 通信、汽车、纺服、传媒、建筑、石化、银行等初始客观排名提升较多 ..............................................................11 3.3 银行、电子、建筑等对因子权重组合较不敏感且平均排名靠前 ............................................................................ 12 4 在传统 AIA 行业打分表初始结果基础上附加额外验证维度 ............................................................. 13 4.1 风格轮动共振：银行、地产、石化、电力、建筑等行业获得附加分加持 ............................................................. 13 4.2 基本层面逻辑共振：电子、汽车行业获得附加分加持 ........................................................................................... 14 4.3 经附加分修正后的新打分表中：银行、电子、建筑、汽车、农业等行业最终排名靠前 ...................................... 15 4.4 新旧 AIA 行业打分表对比：非银、地产、有色、纺服、石化等行业排名上调较多 ............................................. 16 5 结论及行业配置建议：推荐三角形板块配置策略 ......