5G浪潮开启，聚焦景气赛道，积极布局未来

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 32 [Table_Page] 投资策略月报|电子 证券研究报告 [Table_Title]电子行业 5G 浪潮开启，聚焦景气赛道，积极布局未来 [Table_Summary]核心观点： 华为 5G 手机发布开启 5G 浪潮，重视 5G 产业链投资机会华为 Mate 20 X（5G）于 7 月 26 日在国内正式发布。其为中国首款获得 5G 终端电信设备进网许可证的智能手机，也是同时支持 NSA、SA 两种组网的 5G 双模手机。我们认为华为 5G 手机的发布是 5G 浪潮的开端，当前时点我们建议重点关注电子板块行情，尤其关注 5G 产业相关投资机会。 半导体：整体景气仍低迷，但代工封测单月营收增速由负转正整体景气度表现方面，最新数据显示全球半导体销售额同比跌幅继续扩大，但从子板块来看，代工封测单月营收增速由负转正，显示后续景气度有望改善。同时我国对国内半导体产业政策扶持力度、以及产业链加速国产替代的大趋势不会因为中美贸易摩擦的影响而发生变化，当前时点我们建议把握国内半导体优质标的的成长机遇，建议关注汇顶科技、韦尔股份、卓胜微、兆易创新、圣邦股份、北方华创、精测电子。 消费电子：智能机跌幅收窄，台股月度营收转好，板块或迎拐点机遇短期我们看好 Q3 板块行情，国产安卓阵营将于下半年密集发布 5G 手机，同时 iPhone 备货也同比有所改善。长期来看，明年领导品牌有望批量供货 5G 版本机型，安卓 5G 手机渗透率也有望快速提升，同时新型硬件有望不断出现，长期看明年有重要机会。我们看好 3 个重要产业方向：非手机终端如 AirPods 和 Apple Watch 与新型 5G 时代硬件品类如 AR/VR 等、5G 相关重要升级产业链环节如射频连接器、5G 换机和创新预期下的龙头型白马，建议关注立讯精密、大族激光、电连技术、信维通信、歌尔股份。 安防监控：招投标显示财政压力，7 月存在边际改善最新的招投标数据显示宏观财政压力对需求端影响已经显露，但 7 月相比 6 月有所改善。建议关注龙头公司海康威视和大华股份，今年有望实现业绩增速逐季改善，大华股份除了行业因素外叠加有自身管理改善逻辑。 周期品：7 月 LCD 面板价格重回下跌，5G PCB 拉货明显面板方面，大尺寸 LCD 面板价格 6 月重回下跌，但 Q3 伴随韩厂部分LCD 产能退出，行业供需有望边际改善，建议关注龙头公司京东方 A。PCB方面，软板恢复正常备货，5G 通信 PCB 开始放量，建议关注东山精密、鹏鼎控股、深南电路、沪电股份、胜宏科技，以及覆铜板领域的生益科技和华正新材；LED 方面行业底部区域逐步确认，建议关注三安光电、华灿光电、洲明科技、利亚德、国星光电。 风险提示行业景气度下滑的风险；行业竞争格局恶化的风险等。[Table_Grade]行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2019-08-14 [Table_PicQuote]相对市场表现 [Table_Author]分析师： 许兴军 SAC 执证号：S0260514050002 SFC CE No. BOI544 021-60750532 xuxingjun@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 021-60750632 gfwangliang@gf.com.cn 分析师： 王璐 SAC 执证号：S0260517080012 021-60750632 wanglu@gf.com.cn 分析师： 余高 SAC 执证号：S0260517090001 021-60750632 yugao@gf.com.cn 请注意，王亮,王璐,余高并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport]相关研究： 电子行业月度观点:中美贸易摩擦恢复谈判，板块有望估值修复 2019-07-08 [Table_Contacts]联系人： 蔡锐帆 cairuifan@gf.com.cn -25%-16%-6%3%13%22%08/1810/1812/1802/1904/1906/19电子沪深30022027102/36139/20190814 17:05 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 32 [Table_PageText] 投资策略月报|电子 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 汇顶科技 603160.SH CNY 173.28 2019/04/14 买入 132.90 3.69 4.27 46.96 40.58 49.63 44.87 29.0 25.1 韦尔股份 603501.SH CNY 69.37 2019/07/28 买入 85.64 0.34 0.71 204.03 97.70 114.95 62.97 8.8 15.3 卓胜微 300782.SZ CNY 284 2019/07/14 买入 226.10 3.23 4.54 87.93 62.56 81.38 58.20 19.3 21.3 兆易创新 603986.SH CNY 87.2 2019/05/14 买入 107.10 1.53 2.02 56.99 43.17 53.14 39.37 17.4 18.7 大族激光 002008.SZ CNY 27.83 2019/05/06 买入 52.73 1.34 2.20 20.77 12.65 20.40 11.71 14.8 19.5 立讯精密 002475.SZ CNY 22.05 2019/07/14 买入 23.04 0.72 1.01 30.63 21.83 23.69 17.29 18.8 20.9 电连技术 300679.SZ CNY 39.1 2019/04/18 买入 53.70 1.35 1.87 28.96 20.91 32.58 23.36 7.8 9.8 信维通信 300136.SZ CNY 31.1 2019/07/23 买入 29.50 1.18 1.44 26.36 21.60 19.21 14.80 23.8 22.5 领益智造 002600.SZ CNY 5.75 2019/07/04 买入 7.82 0.34 0.38 16.91 15.13 14.03 11.20 19.1 17.5 欣旺达 300207.SZ CNY 12.2 2019/03/01 买入 14.00 0.56 0.71 21.79 17.18 18.90 14.94 18.3 18.8 海康威视 002415.SZ CNY 28.96 2019/07/21 买入 34.50 1.38 1.73 20.9