房地产开发行业周报：2024W27，下半年基数变低，本周新房成交同比+21.5%单周为正

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 07 月 07 日 房地产开发 2024W27：下半年基数变低，本周新房成交同比+21.5%单周为正 北京上海深圳 6 月二手房成交量能均有所扩大，其中上海、北京成交套数创年内新高。上海 6 月二手房成交套数为 26376 套，环比增长 44%，超过年初小阳春创年内新高，主要是 5 月调整的购房政策有一定效果。北京 6 月二手房住宅成交套数为 14987 套，环比增长 12%，也创下年内新高，北京购房政策调整是在 6 月下旬，政策的效果或在 7 月逐步显现。深圳 6 月二手房住宅成交套数为 4249 套，环比增长 2%，深圳此前在 2 月领先北京、上海调整限购政策（社保年限要求松动），因此成交端在今年 3 月开始便有所反应，并在 5 月后继续调整优化政策，近几个月成交持续保持在较高的水平。我们认为北京新政效果，以及一线城市持续性仍有待进一步跟踪观察。 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为 0.8%，领先沪深 300 指数1.70 个百分点，在 31 个申万一级行业排名第 6 名。 新房：本周新房单周成交同比转正，为年内首次，其中一线城市弹性明显更高，同比+40.8%。在 2023 年下半年基数偏低的情形下，我们预计今年下半年单周同比有望在部分时间段转正。本周 30 个城市新房成交面积为 277.1万平方米，环比下降 26.9%，同比提升 21.5%，其中样本一线城市的新房成交面积为 81.3 万方，环比-8.4%，同比 40.8%；样本二线城市为 142.8 万方，环比-11.4%，同比 12.8%；样本三线城市为 53.1 万方，环比-58.9%，同比 21.1%。 二手房：本周 13 个样本城市二手房成交面积合计 131.2 万方，环比下降7.3%，同比增长 34.4%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为49.1 万方，环比 3.4%；样本二线城市为 56.2 万方，环比-14.4%；样本三线城市为 25.9 万方，环比-8.7%。 信用债：本周（7.1-7.7）共发行房企信用债 4 只，环比减少 6 只；发行规模共计 12.67 亿元，环比减少 60.14 亿元，总偿还量 55.97 亿元，环比减少5.81 亿元，净融资额为-43.3 亿元，环比减少 54.33 亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以 AAA（52.6%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般私募债（52.6%）为主要构成。债券期限方面，本周以 3-5 年（52.6%）的债券为主。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们 2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过 2008、2014 年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策成为下一阶段观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1）开发：保利发展、建发股份、招商蛇口、华发股份、滨江集团；H 股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A 股关注招商积余。H 股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等；3）中介：贝壳；4）地方城投承担更多保交房、保障房等的任务，利好主要地方城投企业。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 夏陶 执业证书编号：S0680122080038 邮箱：xiatao@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：6 月百强房企月度销售报告：新政效果延续叠加年中冲刺月，百强单月销售额达年内高点》2024-07-01 2、《房地产开发：2024W26：本周新房供销环比抬升，成交同比-20.3%，量能依然处于历年低位》2024-06-30 3、《房地产开发：2024W25：本周新房成交同比-19.5%，核心城市二手房以价换量特征明显》2024-06-23 -48%-32%-16%0%16%32%2023-072023-112024-032024-07房地产开发沪深300 2024 年 07 月 07 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.上海、北京二手房成交套数创年内新高 ................................................................................................................. 3 2.行情回顾 ............................................................................................................................................................ 4 3.重点城市新房二手房成交跟踪 .............................................................................................................................. 7 3.1 新房成交（商品住宅口径） ........................................................................................................................ 7 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 9 4.重点公司境内信用债情况 .................................................................................................................................... 12 5.本周政策回顾 ..........