汽车行业出口跟踪报告：1-5M24出口同比+31%，新能源占23%

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2024 年 07 月 05 日 汽车行业出口跟踪报告 推荐 （维持） 1-5M24 出口同比+31%，新能源占 23%  中国整车出口量：1-5M24 中汽协口径中国汽车整车出口 231 万辆、同比+31%，占中国汽车批发比例较 2023 年提升 4PP 至 20%。从单月看，4、5 月出口量分别为50 万、48 万辆、同比+34%、+24%，占批发比例 31%、30%。  分结构： 1) 用途：1-5M24 中国商用车出口 37 万辆、乘用车出口 194 万辆，分别占出口比例 16%、84%，前五个月乘用车出口占比与 2023 年持平，预计未来出口绝对增量仍将更多由乘用车拉动。 2) 新能源：1-5M24 中国新能源车出口 52 万辆，占总出口 23%；剔除特斯拉出口 38 万辆，占总出口 17%，与 2023 年持平；特斯拉约占总出口 6%。  分品牌： 1) 整体：中汽协口径，1-5M24 奇瑞出口 43.5 万辆、占总出口 19%，排名第一；上汽自主、比亚迪、长安、长城分别出口 21.4 万、17.9 万、17.4 万、16.3 万辆，占总出口 9%、8%、8%、7%。上汽自主出口份额较 2023 年下滑 5PP，估计与欧线海运、欧盟反补贴调查有关。 2) 新能源：Marklines 口径，1-5M24 比亚迪出口 14.0 万辆、占新能源出口 35%，排名第一；特斯拉、MG、哪吒、五菱分别出口 13.7 万、2.8 万、1.6 万、1.1万辆、占新能源出口 35%、7%、4%、3%。新能源出口基本由特斯拉、比亚迪主导，2023 年占比 15%的 MG 今年前五个月表现一般。 3) 燃油：Marklines 口径，1-5M24 奇瑞出口 34.8 万辆、占燃油出口 23%，排名第一；MG、长安、吉利、哈弗出口 17.1 万、13.2 万、12.3 万、11.8 万辆，占燃油出口 11%、9%、8%、8%。  分区域： 1) 分国别：海关总署口径，1-5M24 中国整车出口俄罗斯最多，达到 37 万辆、占总出口 15%；出口墨西哥、巴西、比利时、阿联酋 19 万、16 万、12 万、12 万辆，占总出口 8%、7%、5%、5%。 2) 整车出口海外市场占比：以中汽协中国整车出口量口径作分子，以 Marklines中国以外汽车销量作分母，中国出口占海外市场比例从 2020 年约 2%提升至1-5M24 10%。 3) 中系车海外市场占比：Marklines 口径，1-5M24 中系车在澳新市场占有率为8.8%，在中南美、东盟、欧洲（含俄罗斯）、其它亚非占有率分别为 8.1%、5.5%、4.5%、4.1%，较 2023 年分别-0.5PP、+1.7PP、+1.0PP、-0.3PP、+0.5PP。  中国整车及零配件出口额：1-5M24 中国整车、汽车零配件出口额分别为 464.3 亿、375.3 亿美元，占中国出口总额 3.3%、2.7%。其中中国整车出口占总额比例 2006-2020 年均在 0.6%左右波动，2021 年后连续三年实现高速增长，并于 2023 年超过汽车零配件。汽车零配件出口占总额比例 2014 年起超过 2%，后波动中略提升至当前 2.7%。  中国整车出口展望：2023 年中国整车出口较 2022 年全年增加超过 170 万辆，出口连续三年维持高景气。1-5M24 中汽协口径中国汽车整车出口 231 万辆、同比+31%，巴西、俄罗斯的增量较大。我们预计 2024 年中国整车出口超 600 万辆、同比+24%，增量再超 100 万辆，其中乘用车出口超 500 万辆、同比+22%。随着海外渠道、KD厂或整车厂铺设的完善和品牌形象的逐步建立，中国汽车品牌在海外市场正迈入收获期。国内激烈的市场竞争短期内预计仍将维持，俄罗斯、南美、澳新、中东等市场为中国车企提供了“破内卷”的途径，外销占比高的企业有望获得更加稳定的盈利水平提升，我们预计未来也必将诞生一批全球化的中国汽车品牌。 详细内容可参考正文图表。  投资建议：整车市场聚焦短期业绩和销量，三季度起车企重点新车会陆续上市，届时个股机会可能会增加，当前建议关注竞争优势的维持继续超预期的比亚迪、销量快速提升的赛力斯、出口对盈利继续提振的长城。零部件会受到销量增速、原材料等压制，但是板块 PE、PB 开始回落至历史中枢位之下，此时建议关注其中潜在的反弹配置机会：T 链的拓普、新泉、福赛；二季度业绩预期增速较好的豪能、立中、文灿等。  风险提示：海外关税、反倾销税等政策变动风险；海外市场销量不及预期；车企外海外建厂进度不及预期。 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 226 0.03 总市值(亿元) 31,929.39 3.76 流通市值(亿元) 24,495.91 3.70 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.2% -2.7% -8.4% 相对表现 -0.7% -5.2% 2.6% 相关研究报告 《汽车行业周报（20240624-20240630）：6 月下旬折扣环比提升，持续关注基本面变化》 2024-06-30 《汽车行业新车跟踪报告：7 月重点关注比亚迪宋L-DMi 及腾势 Z9》 2024-06-30 《【华创汽车】车企成本分拆新势力系列报告 2：成本投入与产出效率篇》 2024-06-24 -27%-17%-7%3%23/0723/0923/1124/0224/0424/072023-07-04~2024-07-04汽车沪深300华创证券研究所 汽车行业出口跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 1. 中国整车出口量 .......................................................................................................... 4 2. 中国整车出口量（分结构） ...................................................................................... 6 3. 中国整车出口量（分品牌） ...................................................................................... 7 4. 中系车海外市场分额 ......................................................