央国企动态系列报告之17：港股通央企红利ETF首发，科改双百考核结果公布

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 6 月 24 日 ——港股通央企红利 ETF 首发，科改、双百考核结果公布 近日，首批 3 只中证国新港股通央企红利 ETF 启动发售；港股是央企集团资产证券化的重要市场，上市平台的高股息特征较明显。新“国九条”等政策引导上市公司提高现金分红，港股红利税改革预期强化下，有望提振港股高分红资产吸引力。 ❑ 近日，景顺长城中证国新港股通央企红利 ETF、南方中证国新港股通央企红利 ETF、广发中证国新港股通央企红利 ETF 集中启动发行。3 只产品均跟踪中证国新港股通央企红利指数，该指数由国新投资有限公司定制，从港股通范围内选取分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。ETF挂钩的国新港股通央企红利指数行业地位突出、经营稳健、现金流充沛、分红水平较高的港股央企上市公司作为成份股，2020 年至今指数的累计收益率不仅显著高于同期恒生指数，也优于其他港股红利型指数。 ❑ 港股是央企集团资产证券化的重要市场，上市平台的高股息特征较明显。截至 6 月 20 日共有 55 家国资央企集团控股的 132 家国资央企在港股上市，主要集中于工业、地产建筑业和原材料业等行业。从近 12 个月的股息率分布来看，不进行分红的国资央企比例远小于港股整体情况，股息率处于 2%~10%范围内的国资央企占比也明显高于港股整体。 ❑ 港股国资央企的高股息率源于持续提升的盈利能力。国资央企 ROE 自2020 年至今持续优于港股整体，推动国资央企股东回报能力呈上升趋势，国资央企分红额占港股比重从 2018 年的 25.4%上升至 2023 年的 47.1%。 ❑ 新“国九条”引导上市公司提高现金分红，新一轮国企改革的推进持续改善央国企的盈利能力，市值管理纳入央国企考核评价体系引导国资央企更重视分红、回购等市场化市值管理方式，国资央企的分红率及分红金额均有望继续提升，提高内在的投资价值。同时，若港股股息红利税务优化落地，股息红利税收水平与 A 股市场持平，港股有望进一步吸引南向资金流入，高分红港股国资央企的投资价值将进一步得到市场认可。 ❑ 三大运营商自由现金流增速高于净利润增速，分红派息持续提升，高度重视股东回报。港股红利税改革预期强化下，有望提振港股高分红资产吸引力，运营商 A/H 股之间的股息率、溢价差异有望逐步收敛。此外，三大运营商全面加大在 5G 专网、大数据、AI 大模型、卫星互联网、5G-A、低空经济、量子技术等重点新兴产业、未来产业方面的布局力度。建议关注：【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】。 ❑ 风险提示：国企改革与港股相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；运营商、云厂商资本开支不及预期。 林喜鹏 S1090522050001 linxipeng@cmschina.com.cn 梁程加 S1090522060001 liangchengjia@cmschina.com.cn 孙嘉擎 S1090523040001 sunjiaqing@cmschina.com.cn 罗嘉成 研究助理 luojiacheng@cmschina.com.cn 央国企动态系列报告之 17 敬请阅读末页的重要说明 2 定期报告 正文目录 一、央国企重要动态 ........................................................................................................................... 6 1.1 港股通央企红利 ETF 首发，科改、双百考核结果公布 ........................................................................................... 6 1.1.1 国新投资认购中证国新港股通央企红利 ETF 首发份额 ................................................................................ 6 1.1.2 “科改行动”“双百行动”2023 年度专项考核结果公布 .................................................................................... 10 1.1.3 第三批中央企业创新联合体建设启动 ......................................................................................................... 15 1.2 央国企宏观数据分析 ............................................................................................................................................. 17 1.3 其他重要动态 ........................................................................................................................................................ 19 1.3.1 国资监管及运作 .......................................................................................................................................... 19 1.3.2 央国企市值管理 .......................................................................................................................................... 20 1.3.3 专业化整合 ................................................................................................................................................. 22 1.3.4 战略性新兴产业布局 ................................................................................................................................... 22 1.3.5 产业链融通发展