能源行业周观点：国内出行向好支撑油价上行

敬请参阅最后一页特别声明 1 原油 油价展望：6 月初我们认为布油在 77 美元/桶附近存在较强支撑，布油 2408 合约在 6 月 4 日最低触及 76.76 美元/桶后如期上涨，6 月中旬我们继续看好油价因需求的季节性增长而上涨。近期国内出行改善，美国车用汽油消费虽震荡，但上行趋势未改变，因此我们保持 7、8 月原油供需环比趋紧的观点，并认为布油 2409 合约有望继续上行至 88 美元/桶以上。由于美国成品油需求同比难有增长，夏季过后对于油价则需谨慎对待。 本周行情：2024 年 6 月 28 日，布伦特期货价(连续)为 86.41 美元/桶，本周上涨 1.17 美元/桶。WTI 期货价(连续)分别收于 81.54 美元/桶，本周上涨 0.81 美元/桶。 供给端：我们认为 OPEC+在 2024Q3 的产量将保持稳定，同时美国产量增长空间有限，因此预计 2024Q3 全球原油产量将较为稳定。 需求端：国内夏季出行同比增长，支撑国内成品油需求。在截至 6 月 29 日的一周内，国内周均航班离港量同比增长3.91%，全国市内拥堵指数同比增长 1.11%。美国成品油需求增长较缓慢，但仍维持季节性增长趋势。 天然气 气价展望：虽然美国产量有所恢复，但目前产量接近我们此前所做的“中等规模减产”情形假设，在这种假设下我们预计欧美天然气总库存到 2024 年末将恢复至正常水平，近期美国天然气需求增量与产量接近，复产并未带来更过剩的供应，我们看好夏季需求小高峰以及冬季价格上涨。 本周行情：2024 年 6 月 28 日，TTF 连一为 10.71 美元/MMBtu，较上周上涨 0.06 美元/MMBtu。JKM 连一为 13 美元/MMBtu，较上周上涨 1 美元/MMBtu。HH 连一为 2.60 美元/MMBtu，较上周下跌 0.11 美元/MMBtu。 供给端：预计 2024 年剩余时间内美国产量将缓慢增长。在截至 6 月 29 日的一周内，美国干天然气产量为 28.22 亿立方米/天，同比下降 6554 万立方米/天。 需求端：美国天然气需求快速增长。在截至 6 月 29 日的一周内，四行业天然气消费量为 20.87 亿立方米/天，同比增长 8.24%。 煤炭 本周行情：2024 年 6 月 27 日，秦皇岛 Q5500 煤平仓价为 848 元/吨，较上周下跌 20 元/吨。 供给端：近期国内煤炭产量稳定。据煤炭运销协会统计，2024 年 6 月上旬，样本企业煤炭产量为 5420 万吨，同比下降 2.37%。 需求端：近期国内降水充足，四川水库水位同比上升，水电发电量的增长可较好满足气温上升带来的用电需求，雨季尚未结束，仍应谨慎对待煤炭需求。 风险提示 气温变化不及预期的风险；经济增速不及预期的风险；天然气减产规模不足的风险；地缘政治变化的风险；其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响的风险。 数据专题简报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 本周油价上涨，气价分化，煤价下跌......................................................................................................................................................4 本周行业动态 ....................................................................................................................................................................................................5 国内出行提振成品油需求 .............................................................................................................................................................................6 国内夏季出行改善..................................................................................................................................................................................6 美国成品油需求增长或仅限于传统旺季........................................................................................................................................6 欧美天然气需求改善 ......................................................................................................................................................................................7 美国天然气缓慢复产 .............................................................................................................................................................................7 欧美天然气库存增速放缓....................................................................................................................................................................7 欧洲天然气消费稳定 .............................................................................................................................................................................8 美国天然气需求再创历史同期新高 ..............................................................