电子行业周报：一季度全球头显设备出货量下降67.4%

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●三星超额完成二季度生产任务。韩媒 TheElec 报道，三星电子今年第 2季度智能手机和平板电脑生产预估超额完成 3%，而第 1 季度已经超额 22%，今年上半年产量预估可以超额完成 13%。 ●一季度全球头显设备出货量下降 67.4%。IDC（国际数据公司）6 月 18 日发布了全球 AR/VR 头显设备的出货量数据报告，数据显示，2024 年第一季度全球 AR/VR 头显设备出货量同比下降了 67.4%。 ◎回顾本周行情（6 月 20 日-6 月 26 日），本周上证综指下跌 1.51%，沪深 300指数下跌 1.37%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 3.48%，跑输上证综指 1.97 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.1 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十四。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 45.31 倍左右。 ◎行业数据：一季度全球手机出货 2.89 亿台，同比增长 7.74%。中国 4 月智能手机出货量 2266 万台，同比增长 25.5%。4 月，全球半导体销售额 464.3亿美元，同比增长 15.8%。5 月，日本半导体设备出货量同比增长 26.99%。 ◎行业动态：三星超额完成二季度生产任务；一季度全球头显设备出货量下降 67.4%；一季度全球半导体销售额同比增长 25.7%；一季度中国 AI 手机出货量占全球 AI 手机出货量的 25%。 ◎公司动态：芯朋微：公司拟出售参股公司股权。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2024 年 6 月 27 日 证券研究报告·电子行业周报 一季度全球头显设备出货量下降 67.4% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（6 月 20 日-6 月 26 日），本周上证综指下跌 1.51%，沪深 300 指数下跌1.37%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 3.48%，跑输上证综指 1.97 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.1 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌 3.86%，跑输上证综指 2.35 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.49 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌 5.4%，跑输上证综指 3.9 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.03 个百分点；申万二级元件指数下跌 1.08%，跑赢上证综指 0.43 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.3 个百分点；申万二级光学光电子指数下跌 3.94%，跑输上证综指 2.43 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.57 个百分点；申万二级消费电子指数下跌 2.79%，跑输上证综指 1.28 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.42 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十四。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 45.31 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据 IDC 数据，2024 年第一季度智能手机出货 2.89 亿台，同比增长 7.74%，环比增长-11.25%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国 4 月智能手机出货量 2266 万台，同比增长 25.5%。增速相比 3 月的-6.20%有所上升。 2021 年后，5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年，外围 PMI 数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。4 月，全球半导体销售额 464.3 亿美元，同比增长 15.8%，相比 3 月 15.2%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。5 月，日本半导体设备出货量同比增长 26.99%，相比 4 月增速 15.75%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.三星超额完成二季度生产任务 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/10 电子行业周报 韩媒TheElec报道，三星电子今年第2季度智能手机和平板电脑生产预估超额完成3%，而第 1 季度已经超额 22%，今年上半年产量预估可以超额完成 13%。 第一季度，三星已生产了 6450 万部智能手机和平板电脑，比原管理计划（5290 万部）高出 22%。（信息来源：IT 之家） 3.2.一季度全球头显设备出货量下降 67.4% IDC（国际数据公司）6 月 18 日发布了全球 AR/VR 头显设备的出货量数据报告，数据显示，2024 年第一季度全球 AR/VR 头显设备出货量同比下降了 67.4%。 随着混合现实（MR）和扩展现实（ER）等新头显类别的出现，AR/VR 头显设备出货量下降。此外，随着苹果进入市场以及 Meta 等现有公司专注