医药生物行业报告：设备更新贷款财政贴息政策落地，看好医药板块底部投资机会

证券研究报告：医药生物|行业周报 2024 年 6 月 30 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 6652.73 52 周最高 8843.95 52 周最低 6500.61 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 近期研究报告 《设备更新贷款财政贴息政策落地，板块有望迎来全面高增长》 - 2024.06.28 医药生物行业报告 （2024.06.24-2024.06.28） 设备更新贷款财政贴息政策落地，看好医药板块底部投资机会 ⚫ 一周观点：设备更新贷款财政贴息政策落地，板块有望迎来恢复性增长 2024 年 6 月 25 日，财政部、国家发改委、中国人民银行、金融监管总局等 4 部门印发通知实施设备更新贷款财政贴息政策。支持范围：纳入相关部门确定的备选项目清单，且银行向其发放的贷款获得中国人民银行设备更新相关再贷款支持的，中央财政对经营主体的银行贷款给予贴息。贴息标准：中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息 1 个百分点。按照相关贷款资金划付供应商账户之日起予以贴息，贴息期限不超过 2 年。从交付周期维度考量，我们认为部分中小设备生产厂家有望在 24Q3 兑现政策红利，大型设备生产厂家预计在 24Q4至 25Q1 实现业绩高增长。叠加 23 年下半年医疗设备板块整体业绩低基数，我们认为 24 年下半年板块有望进入业绩稳增长区间。 ⚫ 一周表现：本周（6 月 24 日-28 日）医药板块下跌 3.48%，三季度重点关注院内设备、低值耗材、血制品、中药等板块投资机会 本周医药生物下跌 3.48%，跑输沪深 300 指数 2.51pct，在 31 个子行业中排名第 27 位。6 月以来，医药生物下跌 8.67%，跑输沪深 300指数 5.37 pct。本周血液制品板块跌幅最小，下跌 0.77%；医疗耗材板块下跌 1.87%，原料药板块下跌 2.46%，中药板块下跌 2.64%，医疗设备板块下跌 2.65%；线下药店板块跌幅最大，下跌 9.69%，其他生物制品板块下跌 5.68%，医疗研发外包板块下跌 4.64%，医院板块下跌 4.42%，化学制剂板块下跌 4.16%。从估值来看，截至 2024 年6 月 28 日，生物医药板块 PE（TTM）为 26.59 倍，处于历史较低位。Q3 我们看好医药板块底部投资机会, 选股思路：Q2 增速亮眼、医保外刚需品种（血制品、肿瘤特效药等）、出海弹性品种、集中度持续提升的低估值龙头、比价政策错杀的部分 OTC 企业。 ⚫ 推荐及受益标的： 推荐标的：康恩贝、佐力药业、英科医疗、派林生物、美年健康、国际医学、太极集团、九州通、益丰药房、海尔生物、英诺特、圣湘生物、微电生理、迈普医学。 受益标的：乐普生物、百诚医药、阿拉丁、天坛生物、康希诺、老百姓、柳药集团、东阿阿胶、羚锐制药、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、心脉医疗。 （以上排名不分先后）。 ⚫ 风险提示： 行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。 -24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%2023-062023-092023-112024-022024-042024-06医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 一周观点：国家医保局发布《2024 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》 4 2 一周观点：抗生素价格处于高位，肝素出口量恢复良好增长 ...................................... 4 3 一周观点：设备更新贷款财政贴息政策落地，板块有望迎来恢复性增长 ............................ 5 4 一周观点：康恩贝（600572）：国企混改开启新阶段，大品牌大品种稳定成长，中药大健康战略持续推进 6 5 一周观点：迈普医学（301033）：公司发布新版股权激励草案，业绩考核目标更积极 ................ 7 6 本周（6 月 24 日-28 日，下同）表现及子板块观点 ............................................. 8 6.1 本周医药生物下跌 3.48%，血制品跌幅最小 ............................................... 8 6.2 看好三季度医药板块底部投资机会 ...................................................... 10 7 风险提示 ............................................................................... 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 本周医药生物下跌 3.48%，跑输沪深 300 指数 2.51pct（单位：%） .................... 9 图表 2： 本周医药生物涨跌幅在 31 个子行业中排名第 27 位（单位：%） ....................... 9 图表 3： 本周医药生物行业血制品跌幅最小，线下药店跌幅最大 .............................. 10 图表 4： 当前医药生物行业估值处于近 15 年的历史较低位（截至 2024 年 6 月 28 日） ........... 10 图表 5： 医药各子板块 2 月触底反弹，化学制药、医药商业、生物制品等板块 2024 年 PEG 小于 1 . 14 图表 6： 2024 年 2 月 5 日开始各子板块开始反弹 ........................................... 15 图表 7： 20240624-20240628 各子板块个股涨跌幅（%） .................................... 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 一周观点：国家医保局发布《2024 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》 事件：6 月 28 日，国家医保局发布《2024 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》《2024 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整申报指南》《谈判药品续约规则》以及《非独家药品竞价规则。 官方解读：2024 年国家医保药品目录调整工作将于 7 月 1 日正式启动。《工作方案》仍分为准备、申报、专家评审、谈判、公布结果 5 个阶段，争取 11 月份完成谈判并公布结果。2024 年《工作方案》进行了小幅调整，主要包括以下三