家电行业周报24W24：家电内销618收官，海外家电一季报总结

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2024 年 06 月 27 日 推荐（维持） 家电行业周报 24W24 消费品/家电 一、 周观点 ❑ 1、国内家电 618 收官 ❑ 5 月家电社零数据提速，家电龙头 618 表现不俗。受五一假日、消费品以旧换新、618 提前现货开卖等拉动，2024 年 5 月，限额以上通讯器材类、家用电器和音箱器材类商品零售额同比增长 16.6%和 12.9%，增速分别比 2024年 4 月加快 3.3/8.4pcts。618 大促星图数据统计，全网 GMV 达 7428 亿元，相较去年 7987 亿元同比下滑 7%，相关家电龙头表现不俗，白电龙头美的集团、海尔智家均发布战报宣示双位数增长佳绩；小家电中清洁品牌追觅翻倍，云鲸增长 93%，科沃斯旗下添可品牌零售额同比增长 26%、继续领跑洗地机行业第一；彩电品牌强者恒强，TCL+雷鸟，海信+Vidda 稳居前六，头部集中度持续提高，康冠三大自有品牌 KTC、FPD 和皓丽同比翻倍，随心屏、显示器、美妆镜、交互平板会议一体机细分场景增长靓丽；九号公司则继续线上领跑两轮车行业，618 电动两轮车同比增长 75%领跑全行业。 ❑ 2、海外家电一季报总结 ❑ 冰洗整体表现一般，暖通双位数增长。以冰洗为主的惠而浦、伊莱克斯2024Q1 收入同比小幅下滑，水家电为主的 AO 史密斯收入微增，其中北美、欧洲整体拖累增长，拉美贡献增长弹性。以暖通及控制系统为主的大金、开利、特灵、江森自控表现较好，2024Q1 除江森外均实现双位数收入增长，结合近期江森剥离低利润业务，出售暖通 Air Distribution 末端产品业务给美国私募股权公司 Truelink Capital、收购 M&M Carnot 公司加强数据中心解决方案投入，未来转型意图明确。 ❑ 彩电韩国双强守势，北美 Vizio 转型软件平台。Omida 预计 2024 年全球彩电出货量同比增长 1.8%至 2.05 亿台。截至 24Q1 三星显示业务连续下滑 6个季度，白电业务连续下滑 5 个季度，整体经营尚未见到拐点；LG 电子显示业务刚刚结束连续 7 个季度的下滑，24Q1 首次实现小幅增长 4%，白电业务尚可增长 7%。面对国内彩电双雄海信、TCL 的海外扩张态势，韩国双强守势明显。北美互联网彩电企业 Vizio 2024Q1 硬件业务持续下滑 3 年，软件业务收入占比从三年前 10%提升至 45%，被沃尔玛收购后定位转型内容软件平台。 ❑ 小家电海外公司增长韧性强，工具刚刚步入补库周期。欧美小家电企业增长动能恢复明显，SharkNinja 24Q1 收入同比增长 25%，德龙和 SEB 咖啡机业务双位数增长强劲，IROBOT 扫地机器人由于产品力落伍、收入连续下滑10 个季度，短期通过推出 300 美元以下低价产品实现销量持续下滑 8 个季度后首次同比转正。工具板块海外对标公司刚步入补库周期，其中富士华园林工具业务 24Q1 结束下滑同比小幅增长 2%，史丹利百得工具及户外园林业务即将结束连续五个季度的下滑趋势，跌幅收窄至不足 1%。 二、重点事件及公司公告： ❑ 本周重点事件及公司公告包括松下考虑剥离空调电视等家电业务、海信成2024 欧洲杯 VAR 官方伙伴 、小熊电器 2024 年股票期权激励计划、美的集团减持埃夫特。 行业规模 占比% 股票家数（只） 87 1.7 总市值（十亿元） 1674.0 2.3 流通市值（十亿元） 1571.0 2.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -9.5 -5.9 -15.3 相对表现 -6.2 -10.6 -6.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《家电行业周报 24W23—MiniLED 周度渗透率突破 20%，供 给端驱 动产 品快速 迭代 》2024-06-12 2、《家电行业周报 24W22—内销空调累库压力浮现，品牌出海到中流击水》2024-06-04 3、《家电行业周报 24W21—坚持出海为矛，布局反转，关注成本、海运、关税扰动》2024-05-28 史晋星 S1090522010003 shijinxing@cmschina.com.cn 彭子豪 S1090522120001 pengzihao@cmschina.com.cn 闫哲坤 S1090523070001 yanzhekun@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Jun/23Oct/23Feb/24Jun/24(%)家电沪深300家电内销 618 收官，海外家电一季报总结 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 三、重点数据观察： ❑ 洛图科技发布 5 月全球 TOP 电视 ODM 工厂月度出货数据。 ❑ 风险提示：需求不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争格局加剧等。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 23EPS 24EPS 24PE PB 投资评级 美的集团 000333.SZ 448.5 4.83 5.32 12.1 2.6 强烈推荐 格力电器 000651.SZ 224.7 5.15 5.41 7.4 1.8 强烈推荐 兆驰股份 002429.SZ 21.1 0.35 0.47 9.8 1.4 强烈推荐 老板电器 002508.SZ 21.8 1.83 2.01 11.4 2.0 强烈推荐 火星人 300894.SZ 5.5 0.60 0.63 21.0 3.4 强烈推荐 公牛集团 603195.SH 101.6 2.99 3.45 22.8 6.6 强烈推荐 科沃斯 603486.SH 27.8 1.06 2.36 20.4 4.1 强烈推荐 石头科技 688169.SH 52.2 15.59 18.85 21.1 4.4 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元） 敬请阅读末页的重要说明 4 行业定期报告 正文目录 一、 周观点：家电内销 618 收官，海外家电一季报总结 ............................................................................................ 5 二、 重点事件及公司公告 ............................................................................................................................................ 9 1、 松下考虑剥离空调电视等家电业务 ................................................................................................................ 9 2、 海信成 2024 欧洲