医药生物行业专题研究：脑机融合，引领医疗健康新浪潮

[Table_Title] 医药生物行业专题研究 脑机融合，引领医疗健康新浪潮 2024 年 06 月 24 日 [Table_Summary] 【投资要点】  脑机接口（Brain-Computer Interface，BCI )是在大脑与外部环境之间建立起的、不依赖于外周神经通路的交流与控制通道，从而实现大脑与外部设备的直接交互。脑机接口系统可以根据脑信号采集的方式，分为侵入式和非侵入式脑机接口。脑机接口的学术探索始于 20世纪 20 年代，经历科学论证阶段，目前正处于应用试验阶段中快速发展。  全球脑机接口产业链仍处于初期发展阶段，上游设备尚未实现标准化量产，BCI 芯片和算法是核心技术壁垒。目前，我国脑机接口平台的核心组件仍然高度依赖进口，我国在此领域的国产化程度尚显不足。此外，脑机接口在发展过程中面临着技术基础和商业化挑战等问题，距离成熟产业化仍有很长的路要走。  医疗健康是目前脑机接口最大的市场应用领域，也是最主要且最接近商业化的领域。根据 Precedence Statistics 的数据显示，2023 年全球脑机接口市场规模为 23.5 亿美元，预计到 2033 年将达到 108.9 亿美元，2024-2033 年的复合年增长率为 16.55%。目前我国脑机接口设备市场规模在十亿量级，至 2040 年有望达到千亿规模。我国政策上大力支持脑科学与类脑研究的发展，技术上产学研医紧密协同，庞大的患者群体基数带动需求扩张，叠加优秀的脑机接口公司的引领，脑机接口行业在多因素促进下有望迈入发展快车道。  全球脑机接口注册临床中干预性研究占据主导地位，研究重点主要集中在中风、肌萎缩侧索硬化症、脊髓损伤等神经系统疾病；中国临床处于前期阶段居多，逐步迈向临床应用转化阶段。海外脑机接口产业涌现出不同技术方向的代表性公司，在技术水平、融资额度及产品设计方面展现出相对成熟的状态，通过持续的技术创新和资本运作推动行业前行。中国与海外的技术差距相对较小，具备实现弯道超车的潜力。 【配置建议】  脑机接口行业处于发展的早期阶段，国内公司以医疗健康应用居多，我们看好行业在政策、技术、市场驱动下的成长性，谨慎看好诚益通，伟思医疗，建议关注翔宇医疗、三博脑科等。 【风险提示】  技术发展不及预期；市场接受度不及预期；监管政策风险；伦理和法律风险；商业化进程不及预期风险。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：何玮 证书编号：S1160517110001 联系人：崔晓倩 电话：021-23586309 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《电生理：澎湃蓝海赛道，增量空间广阔》 2024.05.27 《系列二器械：设备创新+出海获新机遇，高耗扩容+放量启新时代》 2024.02.07 《系列一创新药中药：蓄势待发，高质量发展》 2024.02.05 《骨科器械系列报告一：国采落地常态化，国产关节龙头前景广阔》 2023.12.22 《民营眼科市场广阔，一超多强各显神通》 2023.10.11 -24.42%-19.08%-13.74%-8.40%-3.06%2.28%6/248/2410/2412/242/244/24医药生物 沪深300 行业研究 / 医药生物 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 医药生物行业专题研究 正文目录 1.1. 脑机接口：实现大脑与外部设备直接交互的技术 .................................... 3 1.2 发展历程：从学术探索到应用试验，国内外加速发展 .............................. 4 1.3 产业链处于早期阶段，成熟产业化道阻且长 ............................................ 6 1.3.1 关键技术：材料、芯片、数据处理、医学技术为核心竞争力 ................ 7 1.3.2 发展挑战：技术和商业化挑战不减，伦理安全问题仍需重视 ................ 8 1.4 医疗健康是脑机接口最重要的应用领域.................................................... 9 2. 市场情况：多因素驱动市场规模增长 ....................................................... 10 2.1 全球脑机接口市场规模 2033 年将至百亿美元 ........................................ 10 2.2 政策驱动：全球脑计划兴起，中国战略引领发展 ....................................11 2.3 技术驱动：中国加紧追赶国际水平，产学研医协同驱动 ........................ 16 2.4 市场驱动：患者群体扩张需求，优秀公司引领市场增长 ........................ 18 3.市场参与：临床研究偏早期，国内企业快步追赶中 ................................... 19 3.1 海内外临床：干预性研究为全球主导，中国临床逐步迈向成果转化阶段 19 3.2 海外公司多方面表现成熟，国内企业具备弯道超车的潜力 .................... 20 3.3 未来发展趋势：接口材料及植入技术升级，结合 AI 逐步发展至脑机智能 ...................................................................................................................... 23 4.投资建议 ..................................................................................................... 24 5.风险提示 ..................................................................................................... 24 图表目录 图表 1：脑机接口基本原理和框架 .........................................................