医药生物行业跟踪分析：医疗设备更新持续推进，关注底部布局机会

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 31 [Table_Page] 跟踪分析|医药生物 证券研究报告 [Table_Title] 医药生物行业 医疗设备更新持续推进，关注底部布局机会 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 上周申万医药指数下跌 0.75%，涨跌幅在全行业排名第 15 名。根据Wind，截至 2024 年 6 月 14 日，上周申万医药生物指数下跌 0.75%，跑赢沪深 300 指数约 0.17 个百分点，在所有 31 个申万一级子行业中涨幅排名第 15 位。行业 PE 估值（TTM，剔除负值）为 25.59x，相对沪深 300 估值溢价率 221.9%（均值为 297.7%），仍处于底部区间，板块配置性价比较高。 ⚫ 细分领域中医疗服务板块涨幅居前。根据 Wind，上周医药生物行业（申万）的二级子板块中，涨幅最大的是医疗服务板块，上涨 0.68%，跑赢沪深 300 指数 1.59 个百分点，跑赢医药生物指数 1.43 个百分点。跌幅最大的为医药商业板块，上周下跌 5.78%。此外，化学制药上周上涨 0.33%，生物制品、医疗器械、中药上周分别下跌 0.01%、0.65%、2.84%。新药方面，上周有 62 款新药（化药、生物制品、中药）的临床试验申请获 CDE 受理，其中国产药 47 款，进口药 15 款（数据来源：CDE）。医疗器械方面，截至 2024 年 6 月 14 日，我国各省市区均已发布医疗设备更新实施方案（数据来源：各省市区政府网站）。2024年 6 月 12 日，国家发展改革委组织召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新部际联席会议全体会议，有望加快推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作（数据来源：国家发改委官网）。 ⚫ 投资建议。制药和 Biotech：（1）化药/生物药：恒瑞医药、人福医药、恩华药业、翰森制药、科伦药业、百利天恒-U、康诺亚-B、百济神州（A/H）、东诚药业、君实生物（A/H）、石药集团、兴齐眼药、信立泰、亚盛医药-B、一品红、先声药业、众生药业、泽璟制药-U、信达生物、和黄医药、金斯瑞生物科技、百奥泰、中国生物制药；（2）生物制品：智飞生物、百克生物、万泰生物、康泰生物、长春高新、安科生物、博雅生物、华兰生物。医疗服务：爱尔眼科、海吉亚医疗、金域医学、华厦眼科、普瑞眼科、诺禾致源、固生堂、通策医疗、锦欣生殖、国际医学、迪安诊断。消费医疗与零售药店：爱美客（A/H）、华东医药、爱博医疗、昊海生科、锦波生物、欧普康视；关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂。医疗器械：（1）设备：联影医疗、迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、澳华内镜、福瑞股份、华大智造、鱼跃医疗。（2）耗材和 IVD：赛诺医疗、惠泰医疗、心脉医疗、南微医学、沛嘉医疗、爱康医疗、新产业。创新产业链：药明康德（A/H）、皓元医药、普洛药业、九洲药业、仙琚制药、药康生物等。 ⚫ 风险提示。药品审评进度低于预期，控费政策推进速度高于预期，研发进展不及预期。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-06-17 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 罗佳荣 SAC 执证号：S0260516090004 SFC CE No. BOR756 021-38003671 luojiarong@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 医药生物行业:原料药价格底部企稳，关注新品放量 2024-06-15 医药生物行业:持续关注优质创新资产 2024-06-10 医药生物行业:ASCO 数据陆续公布，关注优质创新资产 2024-05-26 [Table_Contacts] 联系人： 杨微 010-59136685 gfyangwei@gf.com.cn -30%-23%-16%-10%-3%4%06/2308/2311/2301/2403/2406/24医药生物沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 31 [Table_PageText] 跟踪分析|医药生物 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 恒瑞医药 600276.SH CNY 41.90 2023/10/26 买入 53.11 0.89 1.06 47.08 39.53 40.42 34.32 12.10 12.80 人福医药 600079.SH CNY 18.68 2024/04/06 买入 38.57 1.54 1.85 12.13 10.10 6.67 5.62 12.50 12.80 恩华药业 002262.SZ CNY 24.12 2024/04/06 买入 34.01 1.21 1.44 19.93 16.75 17.05 14.19 15.80 15.50 翰森制药 03692.HK HKD 17.56 2024/03/28 买入 22.85 0.68 0.59 25.82 29.76 22.44 26.25 13.60 10.50 科伦药业 002422.SZ CNY 32.36 2024/04/26 买入 48.49 1.94 2.12 16.68 15.26 10.50 9.81 13.10 12.10 百利天恒-U 688506.SH CNY 196.94 2024/05/25 买入 209.30 10.04 0.21 19.62 937.81 16.95 1410.23 96.30 2.00 康诺亚-B 02162.HK HKD 35.30 2024/04/29 买入 57.73 -2.87 -2.95 - - - - - - 百济神州-U 688235.SH CNY 130.00 2024/05/12 买入 180.02 -2.15 -0.32 - - - - - - 石药集团 01093.HK HKD 6.82 2024/03/22 买入 10.18 0.55 0.61 12.40 11.18 8.96 8.28 16.90 16.40 东诚药业 002675.SZ CNY 13.18 2024/05/28 买入 16.60 0.37 0.45 35.62 29.29 16.72 14.21 6.00 6.70 君实生物-U 688180.SH CNY 28.69 2024/04/06 买入 52.09 -1.50 -0.84 - - - - - - 兴齐眼药 300573.SZ CNY 185.00 2024/05/07 买入 297.35 7.43 10.51 24.90