传媒互联网行业周报：苹果WWDC发布会成功举办，AI应用有望推广

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2024 年 06 月 21 日 推荐（维持） 传媒互联网行业周报 TMT 及中小盘/传媒 近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等 ❑ 过去的一周，传媒行业上涨了 2.07%，在所有行业中排名第 3 位，传媒板块年初到现在下跌了 16.28%，排名所有板块第 27 名。传媒板块近期有所反弹，核心原因在于苹果 WWDC 发布会的成功举办。此次发布会表明苹果开始全面拥抱 AI，全力打造端侧 AI 布局，这意味着未来 AI 应用的推广可能会进一步加速。在 AI 手机的推动下，苹果股价创下历史新高。此外，微软 AI PC 定于 618全球上线销售。尽管市场对此次事件的关注度有限，更多地将其视为一个催化因素，但我们认为投资者应高度重视这次 AI 手机和 AI PC 变革的起点。微软此次推出的 AI PC 预计将融合一系列创新技术，将为用户带来全新的体验。投资者在关注 AI 应用时，应保持耐心和长远的视角。短期的 AI 应用可能并不足以促使消费者立即更换手机或电脑，但随着时间的推移，这些点滴的 AI 应用创新将逐渐积累，最终促使消费者做出换机的决定。在投资 AI 应用时，我们必须面对一个现实，即与海外追求降本增效和市场份额的策略不同，国内市场更注重爆款应用的迅速普及和短期盈利，这在当前阶段确实存在一定的挑战。然而，随着微软、苹果等科技巨头通过硬件升级在终端侧推广 AI 应用，我们有望见证与移动互联网时代相似的科技浪潮：08 年 4G（通信）——11，12 年消费电子（功能机换智能机）——13 到 15 移动互联网大爆发（传媒计算机）——15 年后腾讯字节巨头成为移动互联网巨头。随着苹果和微软推出AI 手机和 AI PC，我们或许正处于 AI 应用落地场景的探索与实现的新起点。 ❑ 虽然近期中概股出现了一定的调整，但是我们继续坚定看好港股的【腾讯控股】和【哔哩哔哩】，近期哔哩哔哩发布了三国志游戏，反馈较好，我们继续坚定看好，相关逻辑如下：1、季度亏损逐步收窄，扭亏稳步推进。公司发布 2024年一季度业绩，实现营收 56.65 亿元，同比增长 12%，经调整净亏损人民币4.56 亿元，同比收窄 56%，毛利润人民币 16.05 亿元，同比增长 45%，毛利率 28.3%，同比上升 6.5pct，环比上升 2.2pct，连续七个季度环比提升。经营开支 24 亿元，同比减少 2%，Q4 实现 6.38 亿元经营现金流流入，同比实现转正，连续三个季度实现正向现金流入。公司业绩扭亏持续稳步推进，有望在下半年实现运营利润端盈亏平衡。2、广告收入持续亮眼，游戏业务有望迎来边际改善。1）增值服务业务收入 25.29 亿元，同比增长 17%，直播及增值服务业务均有增长；2）广告收入 16.69 亿元，同比增长 31%，公司广告产品优化下广告投放效率持续提升，广告业务表现亮眼，同时基于 B 站与淘宝、京东、拼多多以及唯品会等平台的深入合作，预计今年 618 期间，平台广告预算将实现显著增长；3）移动游戏业务收入 9.83 亿元，同比下降 13%，部分老游戏收入有所下滑，但今年游戏储备丰富，《三国：谋定天下》《炽焰天穹》《物华弥新》已获版号，其中 SLG 题材游戏《三国：谋定天下》已定档 6 月13 日正式上线，RPG 手游《炽焰天穹( Heaven Burns Red)》正式定档 7 月17 日开启公测，有望从 Q2 开始陆续贡献增量；4）IP 衍生品及其他业务收入 行业规模 占比% 股票家数（只） 151 3.0 总市值（十亿元） 1232.2 1.7 流通市值（十亿元） 1107.6 1.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -10.7 -27.2 -39.1 相对表现 -5.6 -33.5 -28.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《2024 年端午档电影行业点评—影片供给充足且类型丰富，国产片强势逆袭》2024-06-18 2、《传媒互联网行业周报—重视 AI手机和 AI PC 变革的开始，C 端 AI 应用有望推广》2024-06-18 3、《互联网行业周报—苹果宣布与OpenAI 合作，关注国产大模型迭代进展》2024-06-12 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn 刘玉洁 研究助理 liuyujie1@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Jun/23Oct/23Jan/24May/24(%)传媒沪深300苹果 WWDC 发布会成功举办，AI 应用有望推广 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 4.84 亿元，同比减少 5%。3、社区生态健康繁荣，有望受益 AI 知识付费及营销投放。24 年 Q1，B 站日活用户同比增长 9%，达到 1.024 亿，月活用户同比增长 8%，达到 3.415 亿，DAU/MAU 比保持在 30%，单用户日均时长达到历史新高 105 分钟，日均视频播放量 50 亿次，同比增长 22%，超过 150 万UP 主在 B 站获得收入。过去一年，AIGC 等技术热点的突破在 B 站引发热烈讨论，带动知识区日均播放量超 10 万稿件同比增长 60%，AI 品类视频内容播放量同比增长 81%，AI 应用的快速迭代推动了一批播放量超百万的爆款视频诞生，涵盖科普资讯、AI 技术应用、数字人和创意应用等领域，让 B 站成为中国 AI 内容心智最强的社区之一。B 站独有的健康的社区化氛围给泛知识类内容提供了同好聚集之所，也为 AI 应用及相关广告主提供了天然的营销场景，随着国内外大模型及 AI 应用不断上线更新，预计有望持续受益于 AIGC 技术发展带来的广告投放增加，其丰富的视频素材储备也有望迎来进一步变现。 ❑ 投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【华策影视】等；最后，我们建议继续关注元宇宙和 CHATGPT 方向。 ❑ 风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、上周市场表现回顾 ....................................................................................... 4 1.1 传