电子行业UMC26Q1跟踪报告：预计26Q2ASP环比增长，指引2026全年资本开支15亿美元

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2026 年 05 月 03 日 UMC 26Q1 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 联华电子（UMC，2303.TW）于 4 月 29 日发布 2026Q1 财报，营收 610.38 亿新台币，同比+5.5%/环比-1.2%，毛利率 29.2%，同比+2.5pct/环比-1.5pct，归母净利润 161.71 亿新台币，同比+107.9%/环比+60.8%。公司 ASP 为 840 美元（折合 8 英寸），环比微降；产能利用率为 79%，环比+1pct。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、26Q1 40nm 及以下制程收入占比维持过半，ASP 环比略有下降。 1）业绩情况：26Q1 公司营收 610.38 亿新台币，同比+5.5%/环比-1.2%，同比增长主要受晶圆出货量增加带动；40nm 及以下技术收入占晶圆收入 52%；毛利率 29.2%，同比+2.5pct/环比-1.5pct；归母净利润 161.71 亿新台币，同比+107.9%/环比+60.8%。2）产能、产能利用率及 ASP：公司 26Q1 出货量为 102.1万片（折合 12 英寸），同比+12.2%/环比+2.7%；产能利用率 79%，ASP 为840 美元（折合 8 英寸），环比微降，主要是由于 8 英寸晶圆出货好于预期。 2、22nm 营收创历史新高，26Q1 消费类业务占比环比提升。 1）分行业：26Q1 通讯/消费类/电脑/其他占比分别为 39%/32%/12%/17%，环比-3pct/+4pct/持平/-1pct，消费类增长主要由 Wi-Fi 及数字电视机顶盒驱动。2）分节点：26Q1 40nm 及以下收入占比 52%，其中 22/28nm 占比 34%，22nm单独占比 14%，营收创历史新高。3）分地区：26Q1 亚洲/北美/欧洲/日本收入占比分别为 65%/21%/9%/5%，环比+1pct/持平/-2pct/+1pct。 3、2026 年 ASP 有望持续改善，22nm 订单扩张与价格调整支撑全年增长。 1）26Q2 指引：公司预计 2Q26 晶圆出货量环比增长高个位数，美元 ASP 环比增长低个位数，主要来自 22/28nm 组合改善，毛利率约 30%，产能利用率约 80%。2）2026 全年展望：公司对全年业务前景保持乐观，预计 2026 年增速将超越潜在市场；22nm 平台订单持续扩大，年底将有超过 50 家客户完成流片；公司已向客户发函，将于 2026 年下半年实施晶圆价格调整；与英特尔合作的 12nm 平台按计划推进，预计 2027 年进入量产。3）资本支出：2026 年资本支出预算为15 亿美元，其中 12 英寸占 90%、8 英寸占 10%。 风险提示：产能过剩风险；折旧成本上升风险；22/28nm 产线扩产不及预期风险；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险；贸易摩擦风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 527 10.2 总市值（十亿元） 17283.0 14.9 流通市值（十亿元） 14603.3 14.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 17.2 23.0 81.3 相对表现 9.2 19.4 53.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《苹果季报及产业链跟踪—CQ1 业绩及展望再超预期，把握优质果链的价值重估机遇》2026-05-02 2、《希捷（STX.O）FY26Q3 跟踪报告—本季营收与利润均超指引，上调未来 年 化 营 收 目 标 至 20% 以 上 》2026-04-29 3、《BESI26Q1 跟踪报告—混合键合订单同比高增，中国大陆 CoWoS 产能持续扩张》2026-04-26 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 谌薇 S1090524070008 shenwei3@cmschina.com.cn 王焱仟 研究助理 wangyanqian@cmschina.com.cn -20020406080May/25Aug/25Dec/25Apr/26(%)电子沪深300预计 26Q2 ASP 环比增长，指引 2026 全年资本开支 15 亿美元 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：联华电子分季度收入情况（亿新台币） 图 2：联华电子分季度净利润情况（亿新台币） 资料来源：联华电子，招商证券 资料来源：联华电子，招商证券 图 3：联华电子季度收入按地区拆分 资料来源：联华电子，招商证券 图 4：联华电子季度收入按应用拆分 资料来源：联华电子，招商证券 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%010020030040050060070080018Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q124Q325Q125Q326Q1营收yoy-300%-200%-100%0%100%200%300%400%500%-5005010015020025030018Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q124Q325Q125Q326Q1归母净利润yoy 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 5：联华电子季度收入按制程拆分 资料来源：联华电子，招商证券 图 6：联华电子季度 ASP（等效 12 英寸晶圆） 资料来源：联华电子，招商证券 （后附 2026Q1 业绩说明会纪要全文） 敬请阅读末页的重要说明 4 行业简评报告 附录：UMC 2026Q1 业绩说明会纪要 时间：2026 年 4 月 29 日 出席：Jason Wang, 首席执行官 Chitung Liu, 首席财务官 Michael Lin, 财务高级部门主管 会议纪要根据公开信息整理如下： 财务摘要 营收：610.4 亿新台币，同比+5.5%/环比-1.2%，主要得益于出货量增加；欧洲地区的收入占比 9%，环比-2pcts，其他地区收入环比保持稳定；IDM 占比 14%，环比-6pcts，通信占比 39%，环比-3pcts，消费电子占比 32%，环比+4pcts；22nm营收创历史新高，占比 14%。 毛利率：29.2%，同比+2.5pcts/环比-1.5pcts，毛利 178 亿新台币， 利润：归母净利润 161.7 亿新台币，环比+60.8%，主要得益于股市表现强劲；非经营性利润 53 亿新台币，环比+63.8%；净利润 161.2 亿新台币。 每股 ADS 收益：0.204 美元。 EPS：1.29 新台币，同比/环比良好增长。 资本开支：15 亿美元左右。 总权益：4060 亿新台币。 现金储备：1000 亿新台币。 ASP：小幅下降，主要原因是 8 英寸晶圆出货量超预期，拉低了 ASP 综合水平。 出货量：40nm 以下工艺出货量占比 50%以上，22/28nm 占比 34%