电子行业泰瑞达26Q1跟踪报告：AI需求驱动26Q1营收创新高，GPU与硅光打开成长空间

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2026 年 05 月 03 日 泰瑞达 26Q1 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 泰瑞达（TER）发布 26Q1 季报，营收 12.82 亿美元，同比+86.9%/环比+18.4%，超过此前指引；毛利率 60.9%，同比+0.3pcts/环比+3.7pcts，超过此前指引；运营利润 4.8 亿美元，同比+240.4%/环比+52.9%，EPS 为 2.56 美元，同比+241.3%/环比+42.2%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、26Q1 营收和 EPS 均创历史新高，AI 相关收入占比继续提升。 1）业绩情况：26Q1 营收 12.82 亿美元，同比+86.9%/环比+18.4%，超过此前指引并创季度新高，主要系 AI 计算与存储需求强劲，超 70%营收来自 AI 领域；毛利率 60.9%，同比+0.3pcts/环比+3.7pcts，环比提升主要系半导体测试业务收入规模提升、产品组合改善以及一次性经营收益影响；运营利润 4.8 亿美元，同比+240.4%/环比+52.9%。 2、半导体测试业务首次突破 10 亿美元，计算机和存储业务是核心增长来源。 分业务板块：1）半导体测试：26Q1 营收为 11.11 亿美元，同比+104.6%/环比+25.8%，收入占比提升至 87%，首次突破 10 亿美元。其中 SoC 测试收入 8.82亿美元，存储测试收入 2.03 亿美元，IST 收入 0.27 亿美元，增长主要来自计算机和存储领域 AI 需求持续强劲；计算机业务约占 SoC 产品收入的 75%，公司测试组合正从过去偏移动端转向 AI 主导。汽车和工业领域收入环比接近翻倍，主要受 AI 数据中心建设带来的电源管理需求增加推动。移动业务收入与 25Q4基本持平，对整体业绩影响相对有限。存储业务收入接近上一季度历史高位，主要受 HBM 和 DRAM 测试解决方案需求强劲带动，同时公司新一代存储测试机 Magnum 7 已实现放量。IST 业务同比基本持平，HDD 的需求在 26H2 及 2027年将带来潜在增长。2）产品测试：26Q1 营收 0.80 亿美元，同比+8.1%/环比-27.3%，同比增长主要受国防与航空航天需求以及生产板测试需求支撑。3）机器人业务：26Q1 营收 0.91 亿美元，同比+31.9%/环比+2.2%，实现连续第四个季度环比增长。机器人业务在电商、电子制造、半导体及 AI 数据中心等终端市场均有较强客户参与度，大型电商客户相关出货环比增加，人工智能业务营收占本季度销售额的 15%。 3、26Q2 指引仍处高位，GPU、硅光和 AI 数据中心测试打开成长空间。 1）26Q2 指引：公司预计 26Q2 营收 11.5-12.5 亿美元。中值同比+84%/环比-6.4%；Non-GAAP EPS 为 1.86-2.15 美元；Non-GAAP 毛利率 58.5%-59.5%，中值同比+1.2pcts/环比-2.4pcts，主要系 26Q1 存在峰值 AI 需求规模、较优产品组合以及一次性经营收益，26Q2 毛利率回落属于正常化。公司预计 26Q2 运营费用率为 27%-28%，Non-GAAP 营业利润率为 30%-32%。2）2026 全年年展望：公司预计 26H1 收入占全年收入比例约 55%-60%，主要受 AI 项目节奏影响。上半年收入权重较高主要与 VIP 计算项目节奏有关；存储业务侧重下半年发展，网络业务全年预计维持较强水平。公司预计全年商业 GPU 收入约 5000万美元，中期贡献有望提升。3）：新产品及新订单：公司 26Q1 获得首批商业GPU 多系统量产测试订单，预计相关系统将在 26Q2 出货、安装并投入生产。硅光方面，公司推出 Photon100 平台，用于硅光和 CPO 测试；硅光和 CPO 仍处于早期放量阶段，但随着光互连在单节点和集群网络中渗透，中期有望形成每年 3-7 亿美元设备机会。产品测试方面，公司推出 Omnyx 生产板测试平台，用于服务器板和托盘组件测试，以更早发现 AI 数据中心建设中的缺陷问题。 风险提示：AI 数据中心建设节奏波动风险、客户订单集中及项目节奏波动风险、半导体测试设备需求不及预期风险、供应链及交付风险、市场竞争加剧风险、关税及出口管制风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 527 10.2 总市值（十亿元） 17283.0 14.9 流通市值（十亿元） 14603.3 14.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 17.2 23.0 81.3 相对表现 9.2 19.4 53.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《苹果季报及产业链跟踪—CQ1业绩及展望再超预期，把握优质果链的价值重估机遇》2026-05-02 2、《希捷（STX.O）FY26Q3 跟踪报告—本季营收与利润均超指引，上调未来年化营收目标至 20%以上》2026-04-29 3、《BESI26Q1 跟踪报告—混合键合订单同比高增，中国大陆 CoWoS 产能持续扩张》2026-04-26 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 谌薇 S1090524070008 shenwei3@cmschina.com.cn 王焱仟 研究助理 wangyanqian@cmschina.com.cn -20020406080May/25Aug/25Dec/25Apr/26(%)电子沪深300AI 需求驱动 26Q1 营收创新高，GPU 与硅光打开成长空间 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：SoC 市场规模预测 图 2：存储市场规模预测 资料来源：泰瑞达、招商证券 资料来源：泰瑞达、招商证券 图 3：泰瑞达 24Q2-26Q1 各财季营收及毛利率 资料来源：泰瑞达、招商证券 （后附 2026Q1 业绩说明会纪要全文） -20%0%20%40%60%80%100%0246810121424Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q1营业总收入（亿美元）yoy 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 附录：Teradyne 2026Q1 业绩说明会纪要 时间：2026 年 4 月 29 日 出席：Greg Smith, 首席执行官 Michelle Turner, 首席财务官 Amy McAndrews, 企业关系副总裁 会议纪要根据公开信息整理如下： 财务摘要 营收：12.82 亿美元，同比+87%/环比+18%，主要源于 AI 需求的持续强劲增长，以及公司“从晶圆到 AIDC”战略的加速推进；AI 相关需求占总营收比重近 70%，环比上升；两家指定客户和一家采购客户贡献超 10%收入。 分业务营收：1）半导体测试业务：11.11 亿美元，同比+104.6%/环比 25.8%，主要来源于计算机模块和内存产品领域持续强劲的 AI 表现，计算机模块占比75%；汽车