农林牧渔行业5月畜禽养殖跟踪月报：猪价震荡向上，继续看好养殖板块

农林牧渔 / 行业投资策略月报 / 2024.06.20 请阅读最后一页的重要声明！ 猪价震荡向上，继续看好养殖板块 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 余剑秋 SAC 证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1. 《情绪分歧猪价短期震荡，供应偏紧持续推荐》 2024-06-16 2. 《供应偏紧猪价延续上行，持续推荐生猪养殖》 2024-06-10 3. 《情绪主导猪价较快上行，周期反转持续推荐》 2024-06-02 5 月畜禽养殖跟踪月报 核心观点 ❖ 生猪养殖：猪价震荡向上，产能去化或延续。供应压力环比减少，企业有惜售挺价行为，需求端对猪价支撑较为有限；供需博弈下，猪价整体震荡偏强。据农业农村部，5 月生猪均价为 15.59 元/kg，月环比+1.55%，月同比+7.16%。看涨情绪下有养殖户进行压栏，根据涌益咨询，5 月全国平均商品猪出栏体重为 125.64kg，月环比-0.35%。5 月行业产能去化或延续。母猪主动淘汰意愿较低，但由于前期空栏率高的养殖户基本已经完成补栏，养殖户受资金影响补栏较为谨慎，且梅雨季节即将到来，猪瘟疫情或有反复，整体产能变化幅度不大。根据国家统计局数据，4 月能繁母猪存栏数量 3986 万头，月环比-0.10%。仔猪价格涨幅明显，据农业农村部，5 月仔猪均价 38.70 元/kg，月环比+5.38%，月同比+6.04%。5 月上市公司生猪出栏量同比下行，生猪养殖行业 15 家上市企业 5 月合计出栏生猪 1257 万头，同比-0.03%。 ❖ 白羽肉鸡养殖：商品代苗价坚挺，祖代海外品种正常引进。5 月鸡苗价格震荡上行，毛鸡均价下滑。1）根据钢联数据统计，截至 5 月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为 2.91 元/羽，5 月均价为 2.92 元/羽，环比 4 月均价 2.84 元/羽上涨 2.77%。2）根据钢联数据统计，截至 5 月末，毛鸡成交价为 3.6 元/斤，5 月均价为 3.78 元/斤，环比 4 月下降 1.41%。 ❖ 投资建议：生猪养殖方面，预计猪价 5 月震荡上行（供应压力开始有所缓解，需求环比改善）；产能仍有去化可能（企业现金流压力增加明显，缺乏补栏窗口）；产能去化传导下价格周期反转渐进，仍然建议底部位置配置生猪养殖。相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧等。白羽鸡养殖方面，目前养殖端规避“三伏天”出鸡，补栏情绪低迷，需求低迷下游毛鸡价格下滑至低位，预计后期维持稳定，我们认为随着猪周期反转渐近，猪价有望拉动毛鸡价格上行。相关标的：益生股份、圣农发展等。 ❖ 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（06.20） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002714 牧原股份 2,429.35 44.45 -0.78 2.27 3.66 - 19.56 12.15 增持 300498 温氏股份 1,332.58 20.03 -0.96 0.81 1.63 - 24.58 12.31 增持 603477 巨星农牧 160.93 31.55 -1.27 0.89 2.30 - 35.45 13.73 增持 600975 新五丰 106.71 8.46 -0.95 0.21 0.83 - 39.52 10.18 增持 002458 益生股份 94.82 8.57 0.49 0.90 0.70 17.53 9.51 12.27 增持 002299 圣农发展 186.63 15.01 0.53 0.96 1.09 28.10 15.64 13.78 增持 数据来源：wind 6 月 20 日数据，财通证券研究所 -19%-14%-9%-4%1%6%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 行业：供应压力缓解猪价向上，需求低迷毛鸡价格下滑 ................................................................... 4 1.1 生猪养殖：猪价震荡向上，产能去化或延续................................................................................. 4 1.2 白羽肉鸡养殖：商品代苗价坚挺，海外引种正常进行................................................................. 5 2 5 月经营情况：生猪出栏同比减少，鸡肉价格同环比下滑 ................................................................ 7 2.1 生猪：上市公司生猪出栏量同比减少 ............................................................................................ 7 2.2 白羽肉鸡：上市公司鸡苗价格同环比涨跌不一，鸡肉价格同环比下降 ..................................... 8 3 风险提示 ................................................................................................................................................. 10 图 1. 5 月仔猪价格月环比+5.38%，生猪均价月环比+1.55% .................................................................... 4 图 2. 5 月行业能繁母猪存栏去化或延续 ....................................................................................................... 4 图 3. 5 月出栏均重震荡微降 ........................................................................................................................... 5 图 4. 5 月自繁自养及外购仔猪养殖利润为 30.87 元/头及 168.34 元/头 ..................................................... 5 图 5. 我国祖代 2024 年 5 月引种更新量为 14.25 万套