纺织服装双周报(2406期)：5月服装社零增长4%，中国纺织品出口转正

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年06月18日优于大市纺织服装双周报（2406 期）5 月服装社零增长 4%，中国纺织品出口转正核心观点行业研究·行业周报纺织服饰优于大市·维持证券分析师：丁诗洁证券分析师：刘佳琪0755-81981391010-88005446dingshijie@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cnS0980520040004S0980523070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装海外跟踪系列四十四-露露乐檬第一季度中国市场引领增长，全年盈利指引上调》 ——2024-06-07《纺织服装 6 月投资策略-制造企业维持高景气，618 首轮收官龙头品牌表现亮眼》 ——2024-06-04《纺织服装品牌力跟踪月报 202405 期-国产运动品牌推出核心IP 新配色，识货平台 361 度增长明显》 ——2024-06-04《纺织服装海外跟踪系列四十三-亚玛芬一季度业绩好于公司指引，始祖鸟品牌及大中华区引领增长》 ——2024-05-22《纺织服装双周报（2405 期）-4 月服装社零受高基数影响，电商渠道增长亮眼》 ——2024-05-20行情回顾：6 月至今 A 股纺服板块表现弱于大盘，品牌服饰、纺织制造板块分别下跌 5.0%和 6.3%。报喜鸟、伟星股份、海澜之家涨幅居前。品牌服饰观点：5 月服装社零同比增长 4.4%，环比提速，预计主要因去年同期基数回落、五一假期错月、需求缓慢复苏。5 月电商销售增速亮眼，运动/休闲/家纺品类在天猫京东抖音三平台合计均获得双位数增长，男女休闲服饰增速较前 4 个月提速，预计主要因各平台大促时间拉长；尤其抖音平台增速较快，与抖音平台活动力度加大有关。重点关注品牌中，可隆、始祖鸟等户外品牌保持 70%以上的较快增速，361 度、耐克同比增长 30%左右；歌力思、利郎、江南布衣同比增速达 80%以上。纺织制造观点：从宏观数据看，5 月越南纺织服装出口保持回暖趋势，1-5月纺织品和鞋类分别累计增长 3.3%和 7.1%，单 5 月份分别同比增长 3.8%和持平。受基数影响，中国 3 月/4 月纺织服装出口同比下滑，5 月纺织品出口恢复正增长，同比上升 7.2%，服装出口略微下降 0.4%；1-5 月纺织品出口累计增长 2.6%，服装出口同比增长 0.2%；国内织机开机率 78.2%，维持高位。从微观数据看，国际品牌库存逐步恢复健康、一季度库存进一步同环比下降；代工台企 5 月营收同比去年、相比 2021/2019 年增长均有提速，全年预期乐观，聚阳预计第三季度将迎来营收高峰，同时部分客户已开始抢四季度产能；儒鸿维持全年双位数的展望、并略微上调 Nike 订单。风险提示：宏观经济疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。投资建议：制造维持高景气，品牌后续流水增长有望提速1、纺织制造：5 月中国纺织品出口同比增速转正，越南纺织品出口延续回暖趋势；代工台企月度营收增长提速，全年预期乐观。重点推荐表现持续优于行业整体、中长期订单确定性高的运动代工龙头申洲国际、华利集团。同时推荐业绩持续表现良好、中长期成长空间大的细分赛道优质制造龙头伟星股份、新澳股份、健盛集团。2、品牌服饰：国内服装消费整体稳健，电商渠道表现亮眼，随去年 5 月下半月后消费增速回落，今年后续流水增长有望提速。港股，弱复苏预期调整充分，重点推荐经营指标健康的运动龙头安踏体育、李宁、滔搏，以及低估值羽绒服龙头波司登。A 股，重点推荐经营质量及库存健康度高，低估值且保持一定成长势能的优质男装海澜之家、报喜鸟、比音勒芬。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E02313申洲国际优于大市78.411563.584.2421.918.5300979华利集团优于大市68.47893.293.8220.817.9002003伟星股份优于大市13.01500.560.6423.320.2603889新澳股份优于大市7.4540.640.7611.59.7603558健盛集团优于大市10.2390.901.0411.49.802020安踏体育优于大市75.320914.754.7615.815.802331李宁优于大市17.14341.321.4813.011.6600398海澜之家优于大市9.24530.690.7713.412.0002154报喜鸟优于大市6.0880.550.6310.99.6002832比音勒芬优于大市29.01651.972.3514.712.303998波司登优于大市4.24490.310.3613.511.606110滔搏优于大市4.52730.360.3712.612.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 4数据跟踪 ...................................................................... 4行业动态 ...................................................................... 8行业新闻和海外业绩 ................................................................... 8投资建议：制造维持高景气，品牌后续流水增长有望提速 ........................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 社会消费品零售总额和服装零售当月同比 ................................................ 4图2： 实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 .......................................... 4图3： 中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 ........................................ 5图4： 内外棉价（元/吨） ................................................................... 5图5： PA66 价格与变化 ......................................................................5图6： 锦纶丝 FDY 和 DTY 价格与变化 .......................................................... 5图7： 纱、布产量当月同比 ...................................