24年1-5月国家统计局房地产数据追踪：销售未见明显改善，投资持续承压

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 房地产 2024 年 06 月 17 日 房地产 优于大市（维持） 证券分析师 金文曦 资格编号：S0120522100001 邮箱：jinwx＠tebon.com.cn 蔡萌萌 资格编号：S0120524050003 邮箱：caimm＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《房地产行业周报（2024.6.3-6.7）-国常会关注地产“去库存”，融资协调机制持续推进》，2024.6.10 2.《上海 527 楼市新政解读-政策优化“多箭齐发”，市场热度或将回归》，2024.5.28 3.《房地产行业周报（2024.5.20-5.24）-多地落实央行新政，刺激有效需求释放》，2024.5.28 4.《房地产行业周报（2024.5.13-5.17）-政策持续加码，期待行业复苏》，2024.5.21 5.《房地产“517”新政点评-政策组合 发 力 ， 修 复 预 期 助 力 复 苏 》， 2024.5.20 销售未见明显改善，投资持续承压 24 年 1-5 月国家统计局房地产数据追踪 [Table_Summary] 投资要点：  政策端持续优化，住宅销售累计同比降幅略有收窄。5 月 17 日，央行设立 3000亿元保障性住房再贷款，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，同时下调个人住房公积金贷款利率，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，首套房/二套房最低首付比例分别调整为 15%/25%。地方层面，上海、深圳也对房贷利率、首付比例进行优化调整，有助于释放一定购买需求。5 月单月全国商品住宅销售 0.62 亿平方米，单月同比-18.97%，累计同比-23.6%；实现销售规模 0.67 万亿，单月同比-26.36%，累计同比-30.5%。5 月末商品住宅待售面积 3.87 亿平方米，累计同比+24.60%，前月累计同比+24.5%。  开发投资依旧承压，累计同比降幅进一步扩大。整体来看，5 月住宅施工面积累计同比降幅扩大至 12.20%，住宅新开工 0.48 亿平方米，单月同比-22.19%，累计同比-25%，较前月-25.6%的降幅有所收窄。高基数下 1-5 月住宅竣工面积累计同比大幅下滑，1-5 月住宅累计竣工面积 1.62 亿平方米，5 月单月住宅竣工 0.25 亿平方米，单月同比-12.33%，累计同比降幅减小至-19.8%。销售市场尚未出现明显的改善，加之购房者存在观望情绪，开发商对地产投资倾向于持审慎的态度，5 月单月房地产开发投资完成额 0.97 万亿，累计同比-10.10%，累计同比降幅较前月有所扩大。  融资端到位资金累计同比降幅略有收窄。1-5 月，房地产开发企业到位资金 4.26万亿，同比下降 24.30%。其中，国内贷款 6810 亿，同比下降 6.2%；自筹资金14816 亿元，同比下降 9.80%；定金及预收款 12584 亿元，同比下降 36.70%；个人按揭贷款 6191 亿元，同比下降 40.20%。  投资建议：  地产政策端利好持续释放，5 月央行下调最低首付比例、取消房贷利率下限并下调公积金贷款利率，有助于降低购房门槛，刺激潜在购房需求释放。设立 3000 亿保障性住房再贷款，支持地方国企收购存量房用作保障房，有助于消化开发商库存，缓解开发商资金压力，随着 3000 亿资金投放，收购存量房有助于促进活跃市场成交量，刺激购房需求进一步释放，从而有助于改善房价预期。建议关注：一是受益于城中村改造、政府收购存量房的相关标的，如城建发展、城投控股、天健集团、越秀地产等；二是土储布局高能级城市的开发商，如保利发展、招商蛇口、华润置地等；三是关注受益于“以旧换新、卖旧买新”新房二手置换的中介交易平台，如贝壳-W 等。  风险提示：地产政策调控效果不及预期；房地产销售不及预期；房地产竣工项目不及预期风险 -43%-34%-26%-17%-9%0%9%17%2023-062023-102024-02房地产沪深300 行业点评 房地产 2 / 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1：24 年 1-5 月全国商品住宅销售面积同比-23.60% .................................................... 3 图 2：5 月全国商品住宅销售面积环比+12.07%................................................................ 3 图 3：24 年 1-5 月全国商品住宅销售金额同比-30.50% .................................................... 3 图 4：5 月单月全国商品住宅销售额同比-26.36% ............................................................. 3 图 5：5 月全国商品住宅销售均价同比正增长 ................................................................... 3 图 6：24 年 1-5 月全国商品住宅待售面积同比+24.60% ................................................... 3 图 7：24 年 1-5 月住宅施工面积累计同比-12.20% ........................................................... 4 图 8：24 年 1-5 月住宅新开工面积同比-25.00% ............................................................... 4 图 9：24 年 1-5 月住宅竣工面积同比-19.80% .................................................................. 4 图 10：24 年 1-5 月房地产开发投资完成额同比-10.10% .................................................. 4