医药生物行业报告：药品比价系统推出，零售药店中长期集中度提升逻辑未变

证券研究报告：医药生物|行业周报 2024 年 6 月 16 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 7084.96 52 周最高 8843.95 52 周最低 6500.61 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 近期研究报告 《合成生物学：乘政策东风，高速成长中的朝阳板块》 - 2024.06.14 医药生物行业报告 （2024.06.10-2024.06.14） 药品比价系统推出，零售药店中长期集中度提升逻辑未变 ⚫ 一周观点：部分地区推出医保药店药品比价格系统 西安医保于 5 月 28 日上线定点零售药店药品比价系统，实现医保药品价格在参保人手机上一键查询、实时比对，推动药品价格更加公开透明。各地严格监管线上线下、院内院外药价，仍要合理考虑不同主体的购药便利性、运营成本，打击的是不公平高价，零售药店的中长期集中度提升逻辑未变，同店企稳改善趋势未变。 ⚫ 一周观点：合成生物学：乘政策东风，高速成长中的朝阳板块 我们积极看好合成生物学未来在医药领域的应用拓展， 看好具备产业竞争力、在商业化阶段有所突破的企业： （1） 中上游使能技术及研发相关阶段，建议关注金斯瑞生物科技、华大智造等细分领域龙头企业； （2） 下游建议关注川宁生物、华东医药等具有商业化产品研发和销售能力的代表性企业。（3） 与产业链相关的生物反应器、生物样本存储等行业也值得关注， 推荐关注海尔生物；建议关注东富龙等。 ⚫ 一周表现：本周（6 月 10 日-14 日）医药板块下跌 0.75%，三季度重点关注院内设备、低值耗材、血制品、中药等板块投资机会 本周医药生物下跌 0.75%，跑赢沪深 300 指数 0.17pct，在 31 个子行业中排名第 15 位。6 月以来，医药生物下跌 2.74%，跑输沪深 300指数 1.66 pct。本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨 1.44%；原料药板块上涨 0.68%，其他生物制品板块上涨 0.6%，化学制剂板块上涨 0.25%，血液制品板块下跌 0%；线下药店板块跌幅最大，下跌11.71%，中药板块下跌 2.84%，医药流通板块下跌 2.59%，体外诊断板块下跌 1.8%，疫苗板块下跌 0.78%。从估值来看，截至 2024 年6 月 14 日，生物医药板块 PE（TTM）为 30.93 倍，处于历史较低位。考虑 2023Q3 医药板块受行业整顿影响低基数，Q3 院内板块有望看到明显反弹，建议重点布局院内设备（如内镜）、低值耗材（如口罩、安全注射器等）、血制品、院内需求刚性的中药、国央企改革下有明确外延预期标的。 ⚫ 推荐及受益标的： 推荐标的：派林生物、美年健康、国际医学、太极集团、新天药业、九州通、益丰药房、海尔生物、英诺特、圣湘生物、微电生理、迈普医学。 受益标的：乐普生物、百诚医药、天坛生物、康希诺、老百姓、一心堂、柳药集团、东阿阿胶、康恩贝、羚锐制药、佐力药业、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、华大智造、惠泰医疗、英科医疗、心脉医疗。 -26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%2023-062023-082023-112024-012024-032024-06医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 （以上排名不分先后）。 ⚫ 风险提示： 行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 一周观点：国家医保局发布《2024 年国家医保目录调整工作方案（征求意见稿）》 ................. 5 2 一周观点：部分地区推出医保药店药品比价格系统.............................................. 5 3 一周观点：昌红科技：拐点将至，生命科学及半导体耗材有望加速进入投产收获期 .................. 6 4 一周观点：佐力药业：乌灵胶囊受益集采量增明显， 百令系列开启新增长 ......................... 7 5 一周观点：合成生物学： 乘政策东风，高速成长中的朝阳板块 ................................... 8 6 本周（6 月 10 日-14 日，下同）表现及子板块观点 ............................................ 10 6.1 本周医药生物下跌 0.75%，医疗研发外包涨幅最大 ......................................... 10 6.2 三季度重点关注院内设备、低值耗材、血制品、中药等板块投资机会 ......................... 12 7 风险提示 ............................................................................... 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表 1： 本周医药生物下跌 0.75%，跑赢沪深 300 指数 0.17pct（单位：%） ................... 10 图表 2： 本周医药生物涨跌幅在 31 个子行业中排名第 15 位（单位：%） ...................... 10 图表 3： 本周医药生物行业医疗研发外包涨幅最大，线下药店跌幅最大 ......................... 11 图表 4： 当前医药生物行业估值处于近 15 年的历史较低位（截至 2024 年 6 月 14 日） ........... 11 图表 5： 医药各子板块 2 月触底反弹，化学制药、医药商业、生物制品等板块 2024 年 PEG 小于 1 . 15 图表 6： 2024 年 2 月 5 日开始各子板块开始反弹 ........................................... 16 图表 7： 20240610-20240614 各子板块个股涨跌幅（%） .................................... 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1 一周观点：国家医保局发布《2024 年国家医保目录调整工作方案（征求意见稿）》 6 月 13 日，国家医保局发布《2024 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》及相关文件，向社会公开征求意见。 综合考虑基本医疗保险和工伤保险的功能定位、药品临床需求、基金承受能力，2024 年药品目录调整范围包括：（1）目录外西药和中成药。2019 年 1 月 1日至