离不开的“中国制造”系列二：出口如何重构？产品哪些机会？

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观专题报告 出口如何重构？产品哪些机会？ ——离不开的“中国制造”系列二 [Table_Summary] 投资要点：  我们在第一篇《离不开的“中国制造”——全球产业链重构的分析》中指出，在全球产业链重构背景下，我国制造业优势依然存在。而全球产业链重构的焦点则集中在中美贸易领域。本篇在此基础上，从中美贸易角度，进一步探析，过去几年我国外需结构发生了哪些变化？以及当前哪些商品依然表现亮眼？  风险提示：海外货币政策超预期，地缘政治风险。 宏观研究—宏观专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 中美贸易：过去五年，有何变化？ ................................................................................... 7 2. 细分商品：贸易流如何迁移？ ......................................................................................... 10 3. 今年以来：哪些商品，仍比较强？ ................................................................................. 26 宏观研究—宏观专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 关税清单分布（%） .................................................................................................. 7 图 2 被加征关税商品主要集中在机电等（2017，%） .................................................. 8 图 3 被加征关税商品详细分布（2017，%） .................................................................. 8 图 4 美国对我国进口依赖度大幅下降（%） .................................................................. 9 图 5 美国对其他地区进口明显上升（201806=100） ..................................................... 9 图 6 美国进口来源对象份额变化（2023 年-2017 年，%） ........................................... 9 图 7 美国进口关税清单商品变化（2017=100） ........................................................... 10 图 8 美国进口非关税清单商品变化（2017=100） ....................................................... 10 图 9 美国自我国进口份额下降的分布（对比 2017 年，%） ...................................... 10 图 10 美国自我国进口分类变化（ 2017=100 ） ........................................................... 10 图 11 美国自我国进口半导体产品减少约 6 成（201806=100） ................................. 11 图 12 美国对泰国和越南半导体产品的依赖度明显提升（%） .................................. 11 图 13 半导体产品出口占我国总出口比重上升（%） .................................................. 11 图 14 我国半导体产品出口占全球份额超 35%（%） .................................................. 11 图 15 我国半导体产品主要出口到亚洲地区（2023，%） .......................................... 12 图 16 向荷兰等出口半导体产品增加明显（2023-2017，%） ................................... 12 图 17 荷兰对我国半导体进口依赖度大幅提升（%） .................................................. 12 图 18 韩国对我国半导体进口依赖度仍高（%） .......................................................... 12 图 19 美国自其他地区进口汽车零部件明显增加（201806=100） ......................... 13 图 20 美国对墨西哥汽车零部件的进口依赖度再筑高（%） ...................................... 13 图 21 汽车零部件出口占我国总出口比重上升（%） .................................................. 13 图 22 我国汽车零部件出口占全球份额提升（%） ...................................................... 13 图 23 我国汽车零部件仍主要出口到美国（2023，%） .............................................. 14 图 24 我国向墨西哥与中东出口汽车零部件增加（2023-2017，%） ..................... 14 图 25 墨西哥对我国汽车零部件进口依赖度提升（%） .............................................. 14 图 26 阿联酋对我国汽车零部件进口依赖度提升（%） ...........